對於11 月18 日到期的每週6 億美元期權，比特幣(BTC) 多頭押注20,000 美元甚至更高，這一點沒有人能責怪。畢竟，自10 月25 日以來，這一水平已經提供了堅實的阻力，並持續了近兩週。
然而，在流動性危機導致FTX 交易所停止提款後，基本情景在11 月8 日突然發生變化。這一走勢令交易員感到驚訝，在48 小時的時間跨度內，超過2.9 億美元的槓桿買家被清算。
比特幣/美元價格指數，12 小時圖。資料來源：TradingView
市場迅速適應這一消息，過去7 天的價格在15,800 美元至17,800 美元之間。目前，投資者擔心蔓延風險可能會迫使其他主要參與者出售其加密貨幣頭寸。
FTX 持有主要行業參與者的大量存款，因此它的倒閉意味著其他參與者也將面臨重大損失。例如，BlockFi 在FTX US 持有4 億美元的信用額度。 11 月15 日，質押收益平台SALT 披露了FTX 崩盤造成的重大損失，隨後停止了提款。
日本加密貨幣交易所Liquid也發生了類似事件，增加了整個市場的不確定性。
11 月18 日的期權到期尤其重要，因為比特幣空頭可以通過將BTC 壓低至16,500 美元以下來獲得1.2 億美元的利潤。
多頭將質押定在20,000 美元或更高
11 月18 日到期的每週期權的未平倉合約為6 億美元，但實際數字會更低，因為多頭過於Optimism。這些交易員沒有達到目標，將看跌押注定在18,000 美元或更高，而BTC 在FTX 破產後被拋售。
比特幣期權匯總了11 月18 日的未平倉合約。來源：CoinGlass
1.00 的看漲期權與看跌期權比率顯示了3 億美元的看跌（賣出）未平倉合約和3 億美元的看漲（買入）期權之間的完美平衡。然而，隨著比特幣接近16,500 美元，大多數看漲押注將變得毫無價值。
如果比特幣的價格在世界標準時間10 月21 日上午8 點仍低於17,500 美元，則只有10% 的看漲（買入）期權可用。之所以會出現這種差異，是因為如果BTC 的交易價格低於到期價格，那麼以18,000 美元或19,000 美元購買比特幣的權利就毫無價值。
多頭需要高於18,000 美元才能領先
以下是基於當前價格走勢的四種最可能的情況。 11 月18 日可用的看漲（牛市）和看跌（熊市）工具的比特幣期權合約數量會有所不同，具體取決於到期價格。有利於每一方的不平衡構成理論利潤：
在15,500 美元到16,500 美元之間：400 次看漲期權與7,900 次看跌期權。最終結果有利於看跌（熊市）工具1.2 億美元。在16,500 美元到17,500 美元之間：1,700 次看漲期權與6,100 次看跌期權。最終結果有利於看跌（熊市）工具7500 萬美元。在17,500 美元到18,000 美元之間：2,500 次看漲期權與5,000 次看跌期權。最終結果有利於看跌（熊市）工具4500 萬美元。在18,000 美元到18,500 美元之間：4,500 次看漲期權與3,100 次看跌期權。最終結果有利於看漲（牛市）工具2500 萬美元。
這一粗略估計考慮了看跌押注中使用的看跌期權和僅用於中性至看漲交易的看漲期權。即便如此，這種過度簡化忽略了更複雜的投資策略。
例如，交易者可以賣出看跌期權，有效地獲得高於特定價格的比特幣正面敞口，但不幸的是，沒有簡單的方法來估計這種影響。
BTC 價格跌破16,000 美元不足為奇
比特幣空頭需要將價格推低至16,500 美元以下才能獲得1.2 億美元的利潤。多頭的最佳情況需要10% 的漲幅超過18,000 美元才能扭轉局面並獲得2500 萬美元的收益。
考慮到比特幣保證金和期權工具對重新獲得18,500 美元支撐的信心不足，週五到期最有可能的結果有利於空頭。認輸並專注於11 月25 日的月度期權到期可能會更好地服務多頭。
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