本週早些時候，加密貨幣銀行Silvergate 宣布其對FTX 的敞口僅限於其存款。這家為該國大部分加密貨幣行業提供服務的美國銀行表示，它沒有對FTX 的貸款或投資。
該銀行的聲明成功地安撫了市場，其股價在過去一個月下跌近50% 後略有回升。
然而，Silvergate 還沒有走出困境。該銀行是美國加密貨幣市場的基礎，並與全球行業緊密相連。儘管FTX 的破產程序目前對其資產負債表的影響可能微不足道，但更廣泛的市場低迷正在導致其根基破裂。
什麼是Silvergate，為什麼它對加密貨幣行業很重要？
該銀行早在2013 年就開始將加密貨幣公司作為客戶，並已成為為該行業提供服務的少數tradFi 機構之一。
作為第一個進入市場的公司，Silvergate 成功地將自己定位為促進法定資金流動和加密貨幣在交易所之間轉換的主要渠道。該公司的客戶包括美國一些最大的加密貨幣公司——Coinbase、Kraken、Gemini、Genesis、Circle、Bitstamp、Paxos 和FTX 都使用該銀行的服務。
它對行業的重要性在於其在美國持有的牌照Silvergate 受聯邦存款保險公司、美聯儲和加州金融保護與創新部監管。
這種監管使銀行能夠開發一種名為Silvergate交易所Network (SEN) 的實時支付系統，該系統允許加密貨幣交易所和機構實時兌換美元和歐元。該服務在當時是革命性的，因為沒有其他銀行具有能夠滿足加密貨幣行業24/7 支付需求的實時支付能力。
截至2022 年9 月，Silvergate 有1,677 名客戶使用SEN，並持有價值約120 億美元的客戶存款。
由於銀行使用SEN不收取任何費用，客戶的存款不承擔任何利息，它通過使用存款投資債券或發行貸款來賺取利差來賺錢。該銀行還通過SEN 槓桿提供比特幣質押貸款，但存款是其主要收入來源。
據福布斯報導，10 月中旬對SEN 槓桿的承諾達到15 億美元，高於6 月份的14 億美元。
Silvergate 和FTX 後果
在上週發表的一份聲明中，Silvergate 表示與FTX 沒有借貸關係。然而，即使如此，上月SEN Leverage 的未償餘額也只佔Silvergate 總資產的不到10%。
報告還顯示，截至9 月底，這些信貸額度僅提取了約3 億美元，沒有理由擔心這一數字會大幅增加。該公司在其季度中期更新中表示，即便如此，Silvergate 的所有貸款都被超額質押，並且尚未遭受任何損失或強制清算質押品。
除了12 億美元的FTX 存款外，Silvergate 在過去一周還看到了約9 億美元的進一步存款流出。
雖然僅上週的資金流出不足以引發整個市場的恐慌，但它讓許多人擔心FTX 的蔓延可能會蔓延到其他債權人。截至第三季度末，Silvergate 的十大存款人——包括Coinbase、Paxos、Crypto.com、Gemini、Kraken、Bitstamp 和Circle——佔該銀行存款的一半左右。
雙子座已經開始醞釀麻煩，本週早些時候停止了雙子座賺取計劃的提款。這家總部位於紐約的交易所提到了加密貨幣貸款機構Genesis 的問題，Genesis 是該項目的官方貸款合作夥伴。幾天前，Genesis 停止了自己的客戶提款，稱該公司因接觸三箭資本而面臨過度槓桿化對沖基金造成的數億美元損失。
Gemini 指出，其外匯基金均未受到Genesis 問題的影響。其他大型交易所試圖通過公佈儲備金並承諾在未來提高透明度來搶先傳播任何有關破產的謠言。
不過，不少業內人士認為，最壞的情況還未到來。
對FTX 進行了大量投資的加密貨幣風險基金Multicoin Capital 表示，預計市場不會很快轉向。該公司在致投資者的一封信中表示，預計FTX 的蔓延影響將在未來幾週內持續。
“許多交易公司將被淘汰和關閉，這將給整個加密貨幣生態系統的流動性和交易量帶來壓力。 我們已經在這方面看到了幾項公告，但預計會看到更多。”
Alder Lane Farm 的傳奇賣空者Marc Cohodes 認為Silvergate 不會對這種蔓延免疫。
在Hedgeye 的一次採訪中，Cohodes 說Silvergate 面臨的危險比他們向公眾預測的要嚴重得多。
“如果他們失去所有儲戶，銀行就會發生擠兌。”
如果美國監管機構開始深入調查Silvergate 及其促成的價值1 萬億美元的交易，Cohones 認為該銀行可能會遇到麻煩。他表示，對該銀行的調查可能幾乎沒有發現KYC 和AML 流程，並質疑其參與了他所謂的“FTX 的犯罪活動”。
許多人指責Cohones 操縱事實來拖累Silvergate 的股價。 Silvergate 必須作為受監管機構向美國監管機構提供季度財務報表，概述其資產和負債。由於其超額質押貸款和健康的資產餘額，該銀行的第三季度報表顯示沒有違約風險。
@AlderLaneEggs 要么是愚蠢的，要么是故意試圖操縱（找不到更好的詞）$SI 份額。 Silvergate Capital 是一家銀行控股公司，經營一家受聯邦監管的銀行機構。根據Q3 Form 10-Q，他們的總資產達到155 億美元，pic.twitter.com/62sjwVsmut
– Kashyap Sriram (@kashyap286) 2022 年11 月16 日
Silvergate 正在醞釀麻煩。
儘管如此，停止使用該銀行的公司名單仍在增加。
FalconX 是美國領先的加密貨幣大宗經紀商之一，宣布將停止使用Silvergate SEN 和電匯“立即生效，直至另行通知”。
“這一行動是基於Silvergate 的公開信息，並與其他市場參與者一致，”該公司在給客戶的電子郵件中表示。 “除此之外，FalconX 將繼續照常運作。”
該銀行最近還被傳喚，並發現其加密貨幣銀行賬戶中有4.25 億美元轉賬給南美洗錢者。雖然佛羅里達州法院尚未裁定是否存在訴訟和沒收的理由，但宣誓書引起了人們的關注。
如果對該銀行展開進一步調查，其剩餘儲戶可能會開始提取資金。然而，財務記錄顯示該銀行完全有償付能力，因此儲戶取款可能不會遇到任何困難。
然而，FTX 的蔓延可能會影響到其他Silvergate 借款人。清算他們的比特幣質押品會給本已苦苦掙扎的市場帶來額外的拋售壓力，並引發更多清算，因為剩餘質押品的價值低於貸款價值。
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