11 月11 日，當美國其他地區正在慶祝退伍軍人節時，Sam Bankman-Fried 宣布FTX——世界上交易量最大的加密貨幣交易所之一——已申請破產。立法者和權威人士迅速抓住FTX 的迅速解體，呼籲對加密貨幣行業進行更多監管。 “最近的消息進一步強調了這些擔憂 [about consumer harm] 並強調了為什麼確實需要對加密貨幣進行審慎監管，”白宮新聞秘書Karine Jean-Pierre 說。
目前尚不清楚FTX 究竟發生了什麼。報告顯示有10 億至20 億美元的客戶資金下落不明，這令人深感不安。廣泛的消費者傷害和企業不當行為的跡像只會增加國會採取行動監管加密貨幣行業的可能性。隨著國會著眼於全面改革加密的監管環境，立法者必須在不阻礙積極創新的情況下提供監管透明度。
崩盤的解剖學
Sam Bankman-Fried 曾經是加密貨幣世界的金童。 Bankman-Fried 在Jane Street 開始傳統自營交易的職業生涯，離開華爾街並於2017 年11 月創立了一家名為Alameda Research 的專注於加密的量化交易公司。三個月後，他成為第一個通過套利獲利的人而聲名鵲起日本和美國的比特幣價格差異，據稱他和他的團隊每天賺取2500 萬美元。僅僅一年多之後，他就創立了FTX。只需閱讀紅杉資本（已向FTX 投資2.14 億美元）對Bankman-Fried 的讚美，現已刪除的個人資料，便可了解有多少人認為他是一位金融專家。
Bankman-Fried 最終離開阿拉米達專注於FTX，同時保留了該基金的大量股份。隨著2020 年至2021 年收入增長超過1000%，FTX 迅速成長為全球最大的加密貨幣交易所之一。 1 月，FTX 的估值為320 億美元。但是，在11 月2 日，洩露的文件表明Alameda Research 持有大量FTX 代幣(FTT)。四天后，競爭對手交易所幣安的首席執行官趙長鵬“CZ”在推特上表示，他的公司將清算價值約21 億美元的FTT。 CZ 的聲明，加上對流動性不足的擔憂，導致了FTX 上典型的銀行擠兌。
作為幣安去年退出FTX 股權的一部分，幣安獲得了大約21 億美元等值的現金（BUSD 和FTT）。由於最近曝光的消息，我們決定清算賬簿上所有剩餘的FTT。 1/4
– CZ 幣安(@cz_binance) 2022 年11 月6 日
面對流動性危機，FTX 和幣安同意進行收購。但是，“作為企業盡職調查的結果”，幣安退出了這筆交易。在接下來的48 小時內，Bankman-Fried 刪除了“資產完好”的保證，要求投資者提供80 億美元來拯救他的公司，並道歉。
1）對不起。這是最重要的事情。
我搞砸了，應該做得更好。
– SBF (@SBF_FTX) 2022 年11 月10 日
11 月11 日，Bankman-Fried 宣布FTX、FTX.US、Alameda Research 和大約130 家其他附屬公司已申請第11 章破產保護。
1）大家好：
今天，我在美國提交了FTX、FTX US 和Alameda 自願第11 章程序。
– SBF (@SBF_FTX) 2022 年11 月11 日
FTX 的崩盤對消費者的影響是毀滅性的。法庭文件顯示，FTX 集團可能“在這些第11 章案件中擁有超過100 萬債權人”，法律專家斷言許多客戶可能永遠無法取回他們的錢。 Bankman-Fried 離職後，FTX 任命John J. Ray III（安然公司倒閉後負責清算的律師）監督破產程序。
華盛頓特區的輻射
在過去的幾年裡，在華盛頓，加密貨幣監管在很大程度上被認為是一個“前黨派”問題，它以很少有問題能夠跨越政治路線的方式出現。立法者、監管機構和行業普遍承認，加密貨幣和區塊鏈技術並不能完全融入現有的監管結構，這使得該行業的大部分處於監管灰色地帶，並導致許多人抱怨通過執法進行監管。這些投訴促使立法者推動新立法，旨在澄清加密的道路規則。
雖然已經提出了許多較小的立法，但有兩項主要法案旨在為加密貨幣行業提供清晰度。 Lummis-Gillibrand 負責任金融創新法案劃定了美國證券交易委員會(SEC) 和商品及期貨交易委員會(CFTC) 之間對數字資產的管轄權，允許交易所在CFTC 註冊，並對穩定幣供應商提出新要求，其中包括其他事情。 《數字商品消費者保護法》(DCCPA) 將授予CFTC 對數字商品交易的專屬管轄權，強制交易所在CFTC 註冊，並為數字商品經紀人制定新的披露要求等。
參議員Lummis：我與參議員Gillibrand 的提議授權SEC 保護消費者
DCCPA 由對商品市場擁有管轄權的眾議院和參議院農業委員會的主席和高級成員發起，該法案的眾議院和參議院版本之間只有細微差別。
隨著國會逐漸結束，這兩項法案中的任何一項都不太可能在年底前獲得通過。但是，立法者已經明確表示他們打算明年重新審視這個問題，而FTX 的崩盤只會增加對加密貨幣採取立法行動的可能性。
除了白宮和聯邦監管機構的評測外，立法者在談到FTX 時也沒有採取任何措施。俄亥俄州民主黨參議員Sherrod Brown 表示，應該傳喚Bankman-Fried 在參議院作證，並敦促監管機構“打擊”該行業。歷來批評加密的民主黨馬薩諸塞州參議員伊麗莎白沃倫表示，在呼籲加強監管之前，該行業主要是“霧裡看花”。
FTX 的內爆必須敲響警鐘，要求國會和金融監管機構追究該行業及其高管的責任。
太多的加密貨幣行業是霧裡看花。是時候制定更強有力的規則和更強有力的執法來保護普通民眾了。
– 伊麗莎白·沃倫(@SenWarren) 2022 年11 月11 日
其他國會議員對FTX 的評測更為微妙。 “監督是國會最重要的職能之一，我們必須為FTX 的客戶和美國人民查個水落石出。 至關重要的是，我們必須追究不良行為者的責任，這樣負責任的參與者才能利用技術來建立更具包容性的金融體系，”北卡羅來納州眾議員帕特里克·麥克亨利(Patrick McHenry) 說。密歇根州參議員黛比·斯塔貝諾(Debbie Stabenow) 和亞利桑那州參議員約翰·布茲曼(John Boozman) 是DCCPA 的原始參議院發起人，他們指出FTX 崩盤是國會應該通過其法案的證據。
該行業還圍繞FTX 漲勢，以推動更加清晰的監管。 Coinbase 的首席執行官布賴恩阿姆斯特朗(Brian Armstrong) 在FTX 申請破產的那天寫了一篇專欄文章，呼籲對交易所進行明智的監管。 “同樣重要的是要弄清楚為什麼會發生這種情況——以及如果我們想防止類似的事情再次發生，需要改變什麼，”阿姆斯通寫道。 “現在，美國有一個選擇：帶頭提供明確的、有利於商業發展的監管，否則就有可能失去創新和經濟平等的關鍵驅動力。”
向前進
國會很可能會在明年採取行動監管加密貨幣。 FTX 的崩盤幾乎可以肯定。
在立法者權衡如何防止下一次FTX 時，避免恐慌驅動政策的陷阱至關重要。正如許多人已經指出的那樣，FTX 的不當行為和隨後的崩盤並不是加密貨幣所獨有的。權威人士很快將其與安然和雷曼兄弟進行了比較。正如這些事件發生後發生的那樣，國會應該首先調查FTX，然後製定立法來提高透明度並堵住允許FTX 像以前那樣運作的漏洞。
SBF 是否會因FTX 管理不善而面臨後果？不要指望它
迄今為止，國會和聯邦監管機構一直無法或不願為加密貨幣行業提供明確的監管。但我們也看到過起草不當的立法造成的混亂多於清晰度的情況。 《基礎設施投資和就業法》中不切實際的模糊經紀人定義是個案和要點，尚未確定。
隨著立法者起草和重新起草針對加密的立法，任何提案都必須經過嚴格調整，以解決特定背景下的特定問題。例如，託管和非託管錢包服務的運作方式不同，應以不同方式進行監管。更重要的是，立法者不得混淆應用程序和它們運行的協議。
希望國會能夠避免道德恐慌，並利用當前的勢頭制定立法，在不阻礙創新的情況下為加密貨幣應用程序提供監管清晰度。美國客戶和創新者應該期望如此。
Luke Hogg 是非營利組織林肯網絡的政策經理，他專注於新興技術與公共政策的交叉領域。
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