撰寫：Ignas.lens
Curve 今天推出了他們的穩定幣，名為LLAMMA（借貸清算AMM 算法）。它具體是如何工作的？這篇文章能夠幫助你快速了解這個機制。
目前CDP（抵押-債務頭寸）穩定幣的問題是，他們必須清算抵押不足的頭寸以保持掛鉤。
部分清算雖然有幫助，但它們有兩個問題：
1.使CDP 面臨壞賬；
2.用戶因清算而受到懲罰；
Curve 的核心是一個持續清算或去清算的AMM。這種借貸清算AMM 在抵押品(ETH) 和穩定幣之間進行轉換。因此，當抵押品價格高時，用戶全部存入ETH，但當價格下降時，ETH 被轉換為USD。
解釋下圖表，Pcenter 是流動性形成的價格。當ETH 價格達到Pcu 時，AMM 抵押品被轉換為美元。當ETH 價格上漲並達到Pcd 時，AMM 抵押品被轉換為全部為ETH。
這種模式可以防止頭寸被清算（它只是被平倉），而且沒有壞賬風險。 （順便說一下，這是否意味著抵押品會遭受無常損失？）
另一個重要的點是，LLAMMA 使用ETH/USD 作為價格來源，$crvUSD 可以在掛鉤上方或下方交易。如果價格高於掛鉤，crvUSD 將使用自動穩定器（類似於Frax 的AMO）。
這個自動穩定器（PegKeeper）鑄造crvUSD 並直接存入 Curve 池。它增加了crvUSD 的流動性，並產生了交易費用。
如果價格低於掛鉤，crvUSD 就會從池中提取並燒毀，從而減少crvUSD 的供應。
有些人可能會不喜歡這個，因為它把更多的責任/風險放在了抵押品持有人身上，也就是將AMM 內化，而內化可能帶來死亡螺旋的風險。
另外要注意的是：
1.白皮書沒有明確提及，但似乎他們心目中的”穩定幣”就是crvUSD 本身。因此，根據我的理解，LLAMMA 可以擁有USDT/crvUSD 或USDC/crvUSD，甚至是3pool/crvUSD 池。
2.它似乎沒有在任何地方提到$CRV。
