該公司名譽主席Leo Melamed 以及CME 集團於2017 年推出第一個比特幣期貨合約的時間，以說他將“馴服”比特幣而聞名。從那時起，SEC 已經批准了數只ETF。然而，當交易所通過出售“紙比特幣”來擴大BTC 的數量時，對市場操縱的擔憂開始浮出水面。
美國證券交易委員會是否試圖操縱比特幣供應？
“我們將監管，讓比特幣不狂野，也不再狂野，”Melamed 當時對路透社說。我們會馴服它，讓它成為一種常規的、受監管的交易工具。
通過購買追踪比特幣價格的資產，投資者可以參與交易所交易基金(ETF)。但實際上並沒有直接擁有標的資產。美國證券交易委員會(SEC) 對此類基金進行監管。
ETF 的結構類似於IOU，一種承認債務的非正式文件，採用可以在交易過程中交易所的紙張形式。觀察人士擔心，紙質比特幣的目標是否是在美國證券交易委員會作為監管機構的幫助下操縱標的資產。
加密貨幣平台MagicCraft 的創始人兼首席執行官James 加密貨幣Guru 說：“這是銀行試圖控制，但這也只是他們使用的正常系統。” “在某種程度上，它確實控制和操縱。 但人們明白他們想要來自區塊鏈的比特幣，隨著時間的推移，他們的規模將比整個市場小得多，”這位交易員和YouTube 影響者說。
James 加密貨幣Guru 預計，市場操縱問題將導致比特幣價格在短期內下跌。然而，從長遠來看，“這將非常有利於採用，”他補充說。
2021 年10 月，SEC 批准了第一隻比特幣ETF 進行期貨合約投資。 10 月19 日，Proshares 比特幣策略交易所交易基金成為第一隻在紐約證券交易所上市的比特幣ETF。
BTC/USD 4 小時圖| 資料來源：TradingView
股票在交易的第一天就以近10 億美元的價格成交。當ETF 獲得批准時，比特幣的價格飆升至當時創紀錄的64,124 美元。然而，比特幣下跌了75%，目前交易價格為16,500 美元。
加密貨幣分析師Willy Woo 評測說，比特幣期貨ETF 對散戶投資者不利，因為它使對沖基金等機構投資者處於優勢地位。
“在我看來，持有比特幣將是一種昂貴的方式，”Woo 當時發推文說。 “交易所交易基金通過一系列利潤激勵有效地將比特幣的持有外包給對沖基金，”他認為。
Woo 認為，比特幣期貨ETF 具有“由於期貨主導地位而可能抑制價格和增加波動性”。這是因為他預計由於對沖基金開立的大量多頭頭寸，BTC 期貨價格將比現貨價格更高。
在黃金市場，ETF 現在引領價格是一種常見的做法。據專家稱，它們還用於價格發現。同樣的做法似乎也適用於比特幣市場。
芝商所聲稱其比特幣期貨合約將幫助投資者“從透明期貨市場的高效價格發現中獲益”。
加密貨幣交易所EXMO 的首席執行官Serhii Zhdanov 表示，應該檢查紙質比特幣的引入。 “金融市場操縱不僅對加密貨幣而且對其他公開交易的資產都是一個嚴重的問題，”他說。 “在CME 方面，SEC 充當監管機構，保證資產安全。 此類資產的創建和監管應該對投資者透明且易於理解。 這讓他們相信他們的投資是安全的。”
Vault Finance 首席執行官Chris Esparza 表示，比特幣期貨合約的目標永遠不是操縱標的資產，即使這可能發生。他繼續警告潛在的騙子。
“目標是向更多投資者開放交易，而無需實際處理標的資產。 不幸的是，這也允許人們交易不屬於他們的東西，”埃斯帕扎說。 “影響很大。 人們可以在不持有實物資產的情況下交易期貨和比特幣。 ‘紙比特幣’在買賣時會對價格產生重大影響。”
比特幣的主要價值來源有兩個。首先，與其他加密貨幣資產相比，比特幣實際上是去中心化的。其次，最多只有2100萬個硬幣可用。
然而，通過出售紙質比特幣，比特幣ETF 增加了貨幣的供應量。投資者無需直接持有任何BTC。代幣的價值因供應增加而被稀釋。
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