哎呀。週二股市跌破關鍵支撐位，看起來最近的一些勢頭現在已經減弱。標準普爾500 指數SPX 的新線-0.19% 似乎是3,900。聖誕老人最終是否會來還有待確定，克勞斯先生可能會推遲到下週二的CPI 發佈時再做決定。
但可以肯定的是，美國股市仍處於熊市中。考慮到這一點，法國巴黎銀行的股票策略師挖礦了100 年的崩盤，試圖確定接下來會發生什麼。
以美國股票和衍生品策略主管Greg Boutle 為首的策略師預計明年會出現投降事件。 “這將背離當前的熊市體系，其特點是隨著市盈率倍數收縮，股市下跌，”他們說。
最近的崩盤——2020 年3 月的COVID-19 暴跌——在他們看來是一個糟糕的模板，因為它是由經濟停擺的極端性質以及快速的貨幣和財政反應所驅動的。他們也不認為2008 年會成為典範，因為他們認為明年美國GDP 將收縮約1%，每股收益將下滑1.5%。
然而，2002 年是衰退崩盤的典型代表。那場熊市持續了兩年多，下跌了50%，波動率指數VIX 從峰谷波動了29 個百分點，+0.66%。典型的衰退熊市持續1.5 年，中值回撤為38%，VIX 的中值峰值為40.5。
“如果我們將這些平均值應用到今天的市場，這意味著明年年中將出現低谷，標準普爾指數觸底接近3,000，VIX 處於40 左右，”他們說。
去年結束的牛市與1990 年代的牛市類似，散戶參與度高，市盈率倍數大幅擴張，許多表現最好的股票無利可圖。標準普爾500 指數在2002 年觸底，市盈率為14。法國巴黎銀行2024 年每股收益預測為231 美元，這意味著如果市盈率降至14，標準普爾500 指數將達到3,250 點。
在簡潔的分析中，BNP 重新創建了CBOE 於1993 年推出的VIX VIX，+0.66%，涵蓋過去100 年。通常，波動率在市場低谷時或之前達到峰值。
“我們認為投降是一種與恐慌感相關的舉動，涉及重新調整預期、分析師大幅下調預測、波動率飆升和尾部重新定價。 在過去的100 年裡，波動率的下跌平均與市場的低谷同時出現，”他們說。
他們喜歡這樣的市場做什麼？一個想法是找到在經濟放緩期間保持股票回購的公司。另一個是關注盈利勢頭良好的公司，儘管在相關K線走勢圖中唯一被確定為積極勢頭的行業是公用事業XLU，-0.46%。科技仍然很脆弱，儘管它所謂的主要科技可能會跑贏該行業中更具投機性和周期性的部分。
K線走勢圖
將於週三晚些時候公佈的消費者信貸數據可能會顯示更多證據表明美國人在價格上漲時轉向信用卡。債務的增加是在儲蓄惡化的情況下發生的。摩根大通的分析師預計，刺激資金將在明年年中耗盡。
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