原文標題：《三分鐘讀懂Rage Trade：可組合的全鏈以太坊永續合約協議》
原文來源：aididiaojp.eth，Foresight News
Rage Trade 是什麼？
Rage Trade 是一個基於Arbitrum 生態的永續合約協議，旨在通過80-20Vaults 和Omnichain recycled liquidity 等創新性機制設計來建立流動性較強、可組合的全鏈以太坊永續合約協議。 Rage Trade 還將在LayerZero 集成，以允許金庫能夠從任何L1 和L2 中獲得流動性。
Rage Trade 通過Omnichain recycled liquidity 機制整合來自其他鏈（LP 鏈）的DeFi 流動性，當這些流動性進入80-20Vaults 後，其中不超過20% 將以虛擬流動性的方式註入Rage Trade 的vAMM 池，為Rage Trade 提供集中流動性，另外80% 仍然保留在外部協議中來為LP 獲得收益，同時LP 提供者還能從合約交易者那裡賺取費用。主鏈Arbitrum 和LP 鏈通過LayerZero 的跨鏈消息傳遞協議傳遞消息。
在初始狀態時100%LP 在協議外部，當以太坊價格波動，協議頭寸開始增加時，外部流動性開始以虛擬流動性的方式進入Rage。通過Rebalance PnL 操作，Rage 能夠再次將協議產生的收益從協議中轉移到外部協議。 Rage Trade 會根據最新價格每日調整一次集中流動性的做市範圍，如果保險庫累積的LP 流動性超過20%，Rage Trade 將通過重置流動性操作，關閉保險庫，並重新部署流動性。
Rage Trade 協議收入包含10% 的80-20valuat 所產生收益和萬分之五的交易手續費，交易手續費的千分之一將作為LP 的代幣激勵。
Rage Trade 具有哪些創新點？
Rage Trade 具有全鏈可回收流動性Omnichain recycled liquidity 和80-20Vaults 等核心創新點，同時與GMX 合作，將推出Delta Neutral GLP 金庫。
全鏈可回收流動性Omnichain recycled liquidity
Rage Trade 允許所有在現有其他協議中的流動性資金進入，其中包括AMM（Curve、Balancer、Sushi 等）、貨幣市場（AAVE、Rari、Euler 等）和衍生品協議（GMX、Ribbon）。這些協議中的流動性都可以以ETH-USD LP 的形式被整合到80-20Vaults 中，然後進入Rage Trade 的ETH perp 流動性池。具體過程如下圖所示：
Rage Trade 的perp、金庫和業務均部署在主鏈Arbitrum，其他提供流動性的鏈被稱為LP 鏈。為了對全鏈流動性進行整合，Rage Trade 使用LayerZero 的跨鏈消息傳遞協議來在主鍊和LP 鏈之間傳遞消息，並用Stargate 發送和接收資產（USDC PnL）。
當LP 鏈向協議存入流動性時，LP 鏈將向主鏈發送消息，以將虛擬流動性注入Rage Trade 的vAMM 池；反之，則將其從vAMM 池中抽出。
80-20Vaults
80-20Vaults 是Rage ETH perp 的LP 運行策略，其靈感來源於Hayde（Uniswap）和Scott（DeFi Pulse）發布的解決方案。在80-20Vaults 中，存入Rage Trade 協議中的流動性，80% 仍將維持在外部協議如Curve、GMX、Sushi 等中獲得收益，最多為Rage Trade 提供20% 的集中流動性。
80-20Vaults 依賴三個核心操作：Rebalance PnL、更新範圍和重置流動性。
初試狀態時，100% 的TVL 處於產生收益的LP 位置（在Rage 之外），金庫提供圍繞當前價值的集中流動性頭寸（具有等量的vUSDC 和vETH）。
當ETH 價格變動時，LP 金庫累積定向永續合約頭寸。例如隨著ETH 價格上漲，金庫ETH 永續合約空頭頭寸開始增加（上漲相當於借入USD 買ETH）。 Rebalance PnL 操作從這些頭寸實現PnL，並將資產轉移到可生成收益的服務中，最大限度地提高了資本效率，同時保持了足夠的抵押率。
注：PnL 代表交易組合價值的逐日變化，通常使用以下公式計算：PnL = 今天的價值- 前一天的價值。
隨著ETH 價格的變動，集中的流動性頭寸可能會導致vETH 和vUSDC 失衡。通過更新範圍操作，Rage Trade 會根據最新價格每日調整一次集中流動性的做市範圍。
如果價格出現大幅波動，導致金庫累積的LP 流動性超過20%，Rage Trade 將通過重置流動性操作，關閉保險庫，並重新部署流動性。
每一個80-20Vaults 都可以接受不同的LP 頭寸作為抵押品來提供Rage 的ETH perp 流動性。 80-20Vaults 旨在Uniswap v2 中獲得ETH-USD LP 收益的同時，為LP 頭寸賺取額外收益。為了吸引所有可能產生收益的ETH-USD 資產，LP 將能從所有LayerZero 兼容鏈中回收流動性。
通過80-20Vaults，外部LP 頭寸實際上可以通過為Rage Trade 提供流動性來獲得額外收益如交易手續費、RAGE 代幣激勵等。並且其中80% 的資產是在隔離協議中，不存在清算風險，這一設計或許將吸引大批流動性。
80-20Vaults 雖沒有清算風險，但仍然面臨兩種形式的外生風險：
Arbitrum 停機時間：如果Arbitrum 網絡停機時間過長，金庫收益可能會偏離預期的UNI v2 收益。產生收益的資產風險： Curve 的Tri-Crypto 等產生收益的資產可能會經歷自身的無常損失，這可能導致收益偏離UNI v2。
Delta Neutral Vault
Rage Trade 的Delta Neutral Vaults 是一組流動性智能合約，允許用戶匯集資金，以delta 中立的方式在GMX 上提供流動性，同時在GMX 上賺取ETH 獎勵。該保險庫在鏈上運行，通過在兩個獨立的風險金庫的幫助下對Aave 和Uniswap 進行做空，最大限度地減少對ETH 和BTC 的風險敞口。
兩個獨立的風險金庫包括：
Risk-Off Vault：允許用戶存入可作為Aave 抵押品的USDC，同時根據資產利用率從GMX 賺取Aave 供應APR 和部分ETH 獎勵。 Risk-On Vault：通過GLP 賺取收益，同時抵消ETH 和BTC 的價格風險。由於ETH 和BTC 的比例在GMX 上可能會發生變化，因此金庫會在每次重新平衡時更新未平倉空頭。
Rage 的vAMM 如何運作？
Rage Trade 由通過虛擬自動做市商vAMM 設計的UNI v3 提供支持。 UNI v3 vAMM 池持有虛擬代幣例如：vETH-vUSDC，它們代表現貨市場中基礎代幣即ETH-USDC。交易員和流動性提供者LP 使用虛擬代幣在vAMM 上下交易訂單。
Rage Trade 如何建立流動性和精準的資金費率？
Rage Trade 使用Omnichain Liquidity 和80-20 Vaults 為ETH perp 建立深度流動性，此外還設計了一種稱為前瞻性指導的資金利率機制來確保資金利率與CEX 利率相匹配。當CEX 資金費率和Rage 資金費率不同時，前瞻性指導的資金利率機制允許治理模塊在3 種資金費率計算方法之間切換，以保持費率接近公允價值。
資金費率機制專為UXD、 Lemma、Frax 等穩定幣設計。這使穩定幣發行人能夠在賺取CEX 基礎收益率的同時獲得delta 中性perp 頭寸即由ETH 抵押的1 倍空頭頭寸。
如何使用Rage Trade？
存款和取款
首先使用Fund Movr 將ETH 資產橋接到Arbitrum：
然後需要同時持有ETH 和USDC。用戶需要通過USDC 餘額在Rage 開交易頭寸，同時需要ETH 來支付Gas 費用。可以選擇用Uniswap 進行資產交換：
在Rage Trade 上添加USDC 代幣
首先需要連接個人錢包：
然後添加USDC 代幣：
最後存入開倉所需要的USDC 金額：
建立多頭頭寸
以建立多頭頭寸為例，分析如果在Rage Trade 上進行交易。
首先在交易界面選擇做多，並確認交易資產：
然後輸入想要做多的代幣數量，交易界面會自動充值所需的USDC，並設置可接受滑點
最後再點擊Swap 來啟動交易，並查看交易數據：
一旦交易被確認：持倉情況和賬戶數據將會顯示在頁面上。
如果想要平倉，只需要點擊Close Position 平倉按鈕，在確認平倉前註意查看彈窗窗口。
團隊信息
Rage Trade 官網並未披露團隊信息，但可以從GitHub 庫中找到與項目相關三位開發人員的帳號。其中名為0xDosa 的用戶賬號介紹顯示他不僅是RageTrade 的核心開發者，還活躍在GMX 保險庫和Strategy 保險庫開發中。
主要競品
以GMX 為代表的多方博弈模式
GMX 是一個基於Avalanche 和Arbitrum 的永續期貨和現貨協議，採用由ETH、USDC 等基礎資產按照一定比例組成的GLP 指數代幣提供流動性。 GMX 具有零滑點、10bps 費用和高槓桿率等特點，能夠以較低成本在網絡上快速交易BTC、ETH、AVAX 等代幣。
GMX 將期貨原有的多空博弈的過程變成了多方、空方及GLP 持有者的三方博弈，簡單來說就是如果交易者失敗，則LP 獲利；如果交易者獲勝，則LP 失敗。協議獲利的主要來源是交易者在交易時扣除的借款費用，同時協議手續費的70% 會作為激勵發放給LP。
與GMX 採用類似機制的協議還有Deri Protocol 等。
以Perpetual 為代表的vAMM 模式
Perpetual 在2020 年創建了虛擬AMM vAMM，成為鏈上Perp 的先驅。 Perpetual v1 使用單幣模擬x*y=k 恆定乘積模型。簡單來說就是用戶存入USDC 保證金，可以在虛擬流動性池中進行交易。以ETH-USDC 虛擬池為例，x 和y 分別代表虛擬池中ETH 和USDC 兩類代幣的數量，協議給定K 值。
vAMM 可以實現更便捷的流動性進出，並能支持槓桿交易和避免無常損失。 Perpetual v2 整合了vAMM 機制與Uniswap v3 的聚合流動性，同時提供PERP 流動性激勵和上線限價單功能。
與Perpetual 所採用vAMM 模型類似的協議還包括MCDEX、FutureSwap、Drift 等。
以dYdX 為代表的中央限價訂單簿模式CLOB
dYdX 是一個基於L2 的衍生品交易所，提供類似於CEX 的包括永續合約、槓桿交易和借貸等多種衍生品服務。該協議旨在建立一個完全去中心化的衍生品交易所。
交易者在dYdX 上通過訂單薄進行點對點交易，並使用資金費率機制平衡淨頭寸，與CEX 永續期貨合約原理相似。訂單薄系統可以提供更複雜的訂單類型，但比較依賴做市商及提供流動性。
與dYdX 一樣採用訂單薄模型的協議還包括Injective、Mango Market 等。
小結
去中心化衍生品市場雖然已經出現諸如GMX、dYdX 和Perpetual 等具有不同機制且相對成熟的應用，但就其市場規模而言，仍有很大的發展空間。 Rage Trade 通過創新性的80-20Vaults 設計，在提高資金效率和有效隔離部分風險的同時，仍能保持良好的交易體驗。此外，Omnichain recycled liquidity 機制能夠幫助其整合現有DeFi 零散流動性，為交易的深度提供了有效保障。因此Rage Trade 有望成為去中心化衍生品領域的一匹黑馬。
