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居民消費價格指數（CPI）連續三個月低於預期。 11 月最新的CPI 為7.1%，而預測為7.3%，加劇了通脹下行趨勢。按照這個速度，美聯儲是否有可能在2023 年達到其目標通脹目標？
美聯儲的上漲正在奏效
自2020 年3 月以來，美聯儲將經濟夾在兩個極端之間。在其資產負債表膨脹約5 萬億美元後，充裕的貨幣流動性將股票和加密貨幣市場推至歷史新高。到2022 年年中，中央銀行“免費貨幣”的成本開始體現在1980 年代初以來的最高通脹率上。
鑑於其雙重任務——就業和價格穩定——美聯儲以40 多年來最快的上漲週期做出回應。作為連續第三個月積極超出預期的11 月CPI 為7.1%，高於預期的7.3%，表明美聯儲控制住了通脹。
在流動性狂潮中利率接近零兩年後，美聯儲的快速上漲開始降低通脹。圖片來源：fred.stlouisfed.org
美聯儲同時考慮了通脹指標，CPI 和核心通脹。後者忽略了波動的食品和能源價格，使其成為一個更有用的指標，不易滯後。美聯儲的核心通脹目標仍為2%。 11 月，核心通脹率也超過預期，分別為6.0% 和6.1%，是美聯儲目標的3 倍。
世界中央銀行現在越來越有能力避免深度衰退。
美聯儲抑制資產的力度是否足夠？
美聯儲寬鬆的貨幣政策導致經濟過熱，表現為物價不穩定——通貨膨脹。美聯儲開始通過提高利率來增加資本成本來為經濟降溫。降溫表現為資產價格全面打壓。
在美聯儲逆轉政策期間，房地產市場受到的打擊最大。圖片來源：Arbor Research
換句話說，由於消費者需求受到抑制，美聯儲可能會讓經濟降溫進入衰退。西德克薩斯中質原油(WTI) 原油基準價格為每桶75 美元，已跌至年內最低點，表明需求大幅減少。
美聯儲在2020 年聘請的擁有9 萬億美元管理資產的基金經理貝萊德也警告稱，2023 年將是歷史性的降溫年。
“隨著中央銀行競相試圖抑制通貨膨脹，經濟衰退被預示著。 這與過去的衰退相反：在我們看來，寬鬆的政策並沒有幫助支持風險資產。”
貝萊德2023 年全球展望報告。
為什麼進一步抗通脹上漲可能不在談判桌上
對於美聯儲12 月14 日的下次會議，市場預計（80% 的概率）央行將上漲50 個基點至4.25% – 4.5% 的區間。這將打破連續四次上漲75 個基點的紀錄，之後可能會暫停上漲。考慮到另一個關鍵指標，這似乎更有可能。
美聯儲的資產抑制也減少了稅收，11 月份稅收收入下跌了10%，比去年同期下跌290 億美元。
較低的聯邦收入意味著支付政府債務（國庫券）的能力較低。出於這個原因，根據3Fourteen Research 的數據，美聯儲歷來避免將利率提高到超過2 年期國債收益率的水平。
美聯儲會在下週會議後結束上漲嗎？
觀察聯邦基金利率與2 年期國債收益率之間的關係。
2 年= 4.35%
FFR =（移動到）4.5%
反轉可能就在眼前。
從歷史上看，在FFR-2Yr 反轉之後，美聯儲就結束了緊縮政策。 pic.twitter.com/YQUkFONtkK
– 3Fourteen Research (@3F_Research) 2022 年12 月12 日
預期的12 月上漲50 個基點使聯邦基金利率保持在該範圍內。換句話說，美聯儲可能不得不指望已經實現的通脹下跌趨勢來恢復其勢頭。否則，從歷史上看，美聯儲正在進入未知領域。
畢竟，如果較低的稅收收入導致較高的赤字，則會導致國債供應增加。屆時美聯儲將不得不依賴外國來購買它們。如果沒有需求，國債收益率將不得不上漲。這將導緻美元走強，傷害國際美國公司並減少聯邦稅收收入。
我們可能會進入降息階段，以避免進入未知領域。反過來，通脹的下跌趨勢只會在2023 年暫時停止。
你認為美聯儲這次會突破2年期國債收益率，打破歷史紀錄嗎？請在下面的評測中告訴我們。
關於作者
Tim Fries 是The代幣ist 的聯合創始人。他擁有理學學士學位。密歇根大學機械工程學士學位，芝加哥大學布斯商學院工商管理碩士學位。 Tim 曾在RW Baird 的美國私募股權部門擔任投資團隊的高級助理，同時也是專業從事傳感、保護和控制解決方案的投資公司Protective Technologies Capital 的聯合創始人。
資訊來源：由0x資訊編譯自THETOKENIST。版權歸作者Tim Fries所有，未經許可，不得轉載
