原文標題：《Delphi Digital DeFi 報告的7 點精華》
原文作者：Tommy Shaughnessy
原文編譯：MK，MarsBit
這是我讀過的關於 DeFi 的最全面的報告。
分享我對他們主題的看法 + 我想（不想）在2023 年資助的項目。
Decentralized Finance 在熊市中被碾壓，大多數藍籌DeFi Token 下跌80-90%，長尾Token 下跌更多，價格圖表中很難看到剛剛放棄或解散的團隊. 這需要時間才能顯示出來。
作者指出了DeFi 的增長逆風- DeFi 產品是基於投機的- 入職很困難- 很難留住用戶- 空間的整體用戶體驗遠非理想。
我要補充的一些不利因素是： – 創始人啟動DeFi Token / 項目的監管不確定性- 現有DeFi 項目的監管不確定性（Uniswap 費用轉換任何人）- 2 年期國庫券利率為4.24％，這是風險的真空資產/ Token 價值。
主題 1
失去CEX 信任是看漲DEX，鑑於FTX，我完全同意。 CEX 將繼續存在，尤其是對於大多數用戶而言，中心化欺詐將在每個行業再次發生DeFi 需要不斷迭代以隨著時間的推移從CEX 竊取市場份額。
這是什麼意思？箭頭應指向在鏈上重建FTX 體驗的方向。這意味著複雜的匹配引擎和一站式商店輕鬆的消費者體驗（聚合DeFi 協議）DEX 與CEX 市場份額證明了我們的成功。
主題 2
藍籌股崛起，很明顯，利益相關者將湧向更成熟的DeFi 初創（Uniswap,Aave 等）擁有經過時間考驗的品牌、更高的TVL、資金充足的團隊和更具粘性的TVL，但付出代價的是更多的草根、實驗性DeFi 初創企業。
戴上我的VC 帽子，DeFi 創始人也很難以超創始人優惠條件（即高價值、長背心）吸引資金，因為投資者可以分配給具有流動性Token 的實時DeFi 項目，這些Token 的風險低於啟動一個新項目。
主題 3
0-1 投機原語，人們想要一個提供高槓桿和易用性的原語，我們有dYdX（DV 港口公司），GMX 和其他可用的選項，但我們還有很長的路要走binance 水平捲和管轄區封鎖/ 用戶界面是一個逆風。
Binance 鏈上體驗需要5-10 年的持續DeFi 和L1/L2 改進，上帝禁止Binance 發生任何事情（會殺死加密貨幣，這不是我想看到的），我們需要一個鏈上選擇。我最喜歡的案例是緩慢、持續的DeFi 轉變。
主題 4
抵押不足的貨幣市場wintermute 有效市場。存款人獲得更高的收益。 Crypto 有超額抵押貸款（aave，複合），但我們需要undercollat。
我不確定這裡是否有黃金解鎖，或者只是混合了TradFi（中心化風險分析和評估）和加密租戶（鏈上透明度和借貸訪問）來實現比超額抵押貸款更好的東西，以實現更有效的市場。
Genesis 現在很重要——DCG 欠Genesis 1.7B 美元——Genesis 欠Gemini Earn 9 億美元——Gemini Earn 用戶無法取款6% 的穩定收益率產生的地方和風險。
可能是未來的線索，但Gemini、Genesis、DCG 的崩潰將是漫長而漫長的，它已被轉移到DCG 皇冠上的明珠（灰度) 未來的費用產生壓力（訴訟，Reg M），這損害了DCG 的流動性前景。
主題 5
改進被動LP 產品+ Delta 中性是專業人士。
戰勝無常損失是重點，如果這無法實現，那麼訂單簿可能會佔據主導地位（對於專業人士，amms 可能會贏得長尾）項目正在迭代以改進IL。
GammaSwap 提到使用GammaSwap，用戶可以藉用LP 頭寸並分離Token ，從而獲得無常損失的正風險敞口。
流動性借款人向GammaSwap 有限合夥人支付融資利率，這導致在所有情況下都優於普通有限合夥人的收益結構。
主題 6
UX 聚合器的重生鑑於DeFi 應用程序列表不斷增加，乾淨和擴展的聚合器顯然是長期的需求DeFi 的現有首頁將明智地擴展集成（Zapper, DeBank 是端口cos）和功能。
從歷史上看，錢包很難貨幣化MetaMask 添加費用互換以獲利。從長遠來看，也許一些MEV 會通過Flashbots 和Suave 返回給MM。我認為如果團隊以正確的方式執行，錢包可能會進入一個新的強調時代。
隨著錢包的擴展，他們應該推出自己的Web3 瀏覽器/ 用戶界面，以便從該空間內導航DeFi/Web3，而不是訪問一個網站，然後彈出你的錢包。通過Metamask，功能性錢包瀏覽器會很好，Phantom，XDEFI Wallet（港口公司）
主題 7
放棄veTokens，CurveFinance 擁護該模型。您鎖定治理Token 的時間越長（2 周到4 年），您獲得的投票權就越多，您從掉期中賺取的費用也就越多。更多的投票權= 更多地控制CRV 排放到礦池。
這很重要，因為如果項目本身積累了足夠的投票權，他們就可以將排放物直接排放到他們的礦池中，而不是打印他們自己的Token 來提供收益。
發生的事情是Convex Finance 突然出現並允許用戶將CRV 轉換為cvxCRV，這樣他們就可以在流動/ 解鎖的同時獲得通常的獎勵。
Convex 允許用戶- 為cvxCRV 抵押CRV 以獲得流動性Token + 費用生成（convex 為veCRV 鎖定CRV）- 為vlCVX 抵押CVX 以控制儀表（和CRV，cvxCRV 人正在鎖定）。
由於只有vlCVX 具有規範控制，它提供了超大的控制（1 個vlCVX 控制5 個veCRV），在這個過程中抬高了CVX 的價格，因為Convex 提供了激勵分離，因此Convex 的領先優勢在曲線上變得良性。 Convex 提供無鎖定或超大政府權力的收益率。
Ve Dynamics 有他們的問題，但它比正常的質押有所改進。我認為它正在成為許多爭相使用令牌用例的項目的複製品。
一些項目/ 想法的時間我對2023 年的資金和我感興趣的項目/ 想法不感興趣（我可能會錯很多，因為我是人，但我寧願在戒指中而不是在人群中正在觀看）2023 年對資金不太感興趣。
DeFi 項目
與實時和流動版本沒有實質性區別（購買具有社區的流動DeFi Token的風險更低）
DeFi 項目在以太坊（和L2s）、Cosmos 和Solana 之外不太受歡迎的L1s 上。
與建立在已建立的L1 或強大的新L2 上相比風險太大。對絕妙的想法持開放態度。
DeFi 指數遊戲（無聊，需要大量AUM 才能擴展）。會讓TradFi 的人解決。
合成股票
（監管風險太大，而且它不是加密原生的，我討厭重建我們已經擁有的東西。寧願去完全加密原生vs 一隻腳踏入舊世界。）