原文標題：Token Unlocks aren’t all cut from the same cloth
原文作者：Conor Ryder
原文來源：Twitter
編譯：Kate, Marsbit
注：本文來自@ConorRyder推特，MarsBit整理如下：
代幣解鎖並非完全相同
注意到$AXS和$SAND在解鎖前抽水，比$ETH表現好50%和45%
解鎖被認為是看跌的催化劑，所以我研究了數據，找出為什麼有些人比其他人更看跌
如果代幣解鎖是利空的，那麼在這次反彈之後，我們能從$AXS和$SAND等價格中得到什麼？
幸運的是，這兩個代幣去年都解鎖了，所以我們可以看到它們在ETH上的表現
不太好
交易層面的數據顯示出更有趣的見解
去年$AXS解鎖釋放了8%的上限供應量，其中約四分之一流向了早期投資者
導致在解鎖當天的拋售壓力，在幾天后平衡
這與1月23日的解鎖形成鮮明對比，當時僅釋放了1.8%的供應量
重要的是，這些都沒有分配給早期投資者——全部分配給了利益相關者
差別非常大，在解鎖日及之後，大量的買入多於賣出
因此，25%的配置給投資者導致了解鎖日的拋售壓力，但在之後平衡了
那50%呢？
$SAND 8月解鎖釋放了12%的供應量，其中一半給了投資者
導致持續數天的強烈拋售壓力
現在$SAND在2月14日再次面臨這一切，12%的供應被釋放，其中一半流向投資者
預計會有強烈的拋售壓力，尤其是在代幣最近的反彈之後
如果這還不足以證明50%的配置給投資者是災難的根源，下面是另一個例子：
去年11月，$IMX釋放了總供應量的18%，其中50%流向了投資者
同樣，在解鎖後的幾天裡，大量的賣單再次超過了買單
現在是$DYDX，它將解鎖推遲到12月
這將是一個巨大的解鎖，總供應量的15%被釋放，你猜對了，一半流向了投資者。
一旦消息傳出，股價上漲了20%，持倉量增加了50%
在查看了CEX的流動性數據後，我確信$DYDX將會出現巨大的波動
它的深度低於$AXS和$SAND，這意味著價格變化所需的訂單更少
由於50%流向了投資者，而且流動性很少，dydx團隊可能知道代幣會受到影響
那麼，$AXS， $DYDX， $SAND和其他解鎖呢？
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$AXS幾乎沒有投資者解鎖，因此反彈可能有支撐
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$SAND有50% 的巨大解鎖給投資者
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$DYDX短期內沒有逆風，可能計劃在12月發布v4版本以壓過解鎖
總之，我想說的是，對投資者來說，解鎖需要關注的是：如果約50%，預計會有沉重的拋售壓力
向@Token_Unlocks和@UnlocksCalendar，大聲喊話解鎖這項研究
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