撰文：Asher Zhang
來源：比推BitpushNews
2022 年，加密貨幣市場整體低迷，在缺乏技術創新的背景下，DeFi 市場更是表現疲弱。但是，伴隨FTX 暴雷，市場重新關注DeFi 賽道，DeFi 市場份額不斷回升；與此同時，DeFi 龍頭在一段沉寂之後，新的技術突破似乎正在醞釀。那麼，都有哪些DeFi項目展現出新的技術突破？推特大V 又看好哪些DeFi 龍頭？未來，DeFi 又將如何發展？
市場回暖，Defi 龍頭能否破冰啟航
2021 年開始，DeFi 市場似乎缺乏一定創新，很多「DeFi」龍頭似乎都在啃老本；但新的一年，DeFi 龍頭似乎紛紛摩拳擦掌，那麼，其中最受關注的項目都有哪些？
Aave：Aave 宣布已在以太坊主網部署Aave V3，新增功能及優化包括：高效模式：允許用戶在供應和借入穩定幣和流動性質押衍生產品(LSDs) 等相關資產時提高資本效率；隔離模式：在保持協議的安全性的同時，允許更多資產在Aave 上作為質押品以隔離模式上市，以隔離流動性風險；Gas 優化：全面降低所有功能相關的Gas 成本約20-25%。數據顯示，自周五上線以太坊主網後，Aave V3 共吸引了2738 萬美元的存款和693 萬美元的貸款；目前Aave V3 在Avalanche 網絡上的存款規模最高，約為5 億美元。值得注意的是，目前Aave V3 以太坊網絡借出最多的代幣是穩定幣BUSD、USDC 和DAI。
Uniswap：Uniswap 近期也動作不斷，社區關於「部署Uniswap V3 至BNB Chain」的民意治理提案現已獲得通過；關於「部署v3 至二層擴容解決方案Boba Network」的提案目前已開啟投票。更重要的是，據傳Uniswap 團隊正在研發V4 版本，可能會與改進的用戶界面同時發布，可能包括一些NFT 聚合、內置錢包和可能的移動應用程序，這些功能將有助於鞏固Uniswap 作為新手和高級DeFi 用戶的最佳去中心化交易所的地位。
除了Aave 和Uniswap，SushiSwap 也發布了2023 路線圖，頗受市場關注。 1 月17 日，Sushiswap 新任CEO Jared Grey 以文章的形式正式公佈2023 路線圖，並重點介紹了Q1 的主要發力方向，1 月24 日，SushiSwap 通過將全部手續費用轉入DAO 財庫的治理提案。 2023 年SushiSwap 路線圖細節如下：本次路線圖首先強調增強自身在AMM DEX 方面的中心化交易和做市效率，將允許LPs（流動性提供者）設置特定的價格區間來提供流動性，將會出台更多偏向LPs 的激勵措施，並且Sushi 將促進與項目方的深度整合，為其提供更多接入Sushi DEX 的機會，以幫助Sushi 在IDO 方面的擴張。 Sushi 本次路線圖另一部分的看點在於新代幣經濟學的實施，其重置版的代幣經濟學如下，分為LPs、xSushi、Burns、鎖定流動性和代幣釋放五個部分，其中主要部分在給予LPs 更多激勵措施，以鼓勵其參與交易礦池組建的積極性，但需要注意其是否能最終實現仍需要團隊努力。最後，Sushi 還將發布新的DEX 聚合器，推出Sushi 的去中心化孵化器：Sushi Studios。
Yearn Finance（YFI）：（1）Yearn 是收益自動化和保險庫領域無可爭議的領導者，更重要的是，在其競爭產品方面經歷了重大變革。 Yearn 最近完全重構了他們的產品，包括一個新的網站：支持新的鏈– 降低費用– 重新整合CRV- 重塑YFI 代幣。
（2）Yearn 擁有大量CRV，事實上，擁有4400萬鎖定的CRV，使其成為生態系統中最大的Curve 持有者之一。手握投票話語權將幫助他們在戰略資金庫中獲得更高的回報。在之前的模式下，獲得和獎勵CRV 鎖定的方式是低效的，因此他們將舊的增長模式轉換為新模式的yCRV，目前在質押時支付高達45%的年回報率。
（3）Yearn 還開始創建自動化工具，允許任何項目為其礦池部署自動化收益率庫，並向該礦池行賄。隨著模板數量的增加，Yearn 將能夠為任何項目自動化大量的資金庫。
（4）Yearn 資金庫一直是DeFi 基礎設施的一個關鍵組成部分，但現在它們將是可擴展的、可賄賂的，並且可以為項目集成帶來利潤。
Synthetix（SNX）：（1）Synthetix 是一個DeFi OG，Synthetix 允許創建由資產債務支持的合成流動性。 Synthetix 最初是一個簡單的借款協議，允許質押SNX 並藉入sUSD。
（2）現在已經演變成包括「Atom互換」（Atomic Swap），一個永續合約引擎，很快就會有一個構建此類協議的免許可市場，用於釋放你的資金庫獎勵。
（3）隨著與Curve， 1inch 和其他主要參與者的集成，Synthetix V2「Atom互換」產生了巨大的交易量，你可以看到他們的V2 調整是如何導致即使在熊市中交易量也飆升的。
（4）目前版本的Synthetix 也只在主網和Optimism 上，但V3 的目標是在第一季度末/ 第二季度初的某個時候推出，它將支持多鏈，允許像1 inch 這樣的合作夥伴立即在任何鏈上使用它，以提供交易流動性。
Conic Finance（CNC）：（1）Conic 可能最終成為最重要的生態系統項目之一，是Curve 生態系統的關鍵部分，使omnipool 達到平衡。
（2）Conic 創建了「omnipool」，允許用戶將資產存入Curve，並將其去中心化到不同的礦池中，以優化每美元的APY。
（3）為了讓Curve 推出其crvUSD 並承擔多種質押品，其資金礦池需要能夠輕鬆吸收清算。如果一個資金礦池的流動性很低，會帶來巨大的操縱風險。而這正是Conic 的作用所在。通過創建一個資金流動基金，從一個資金礦池轉移到另一個資金礦池，以尋求最高收益。這意味著，如果crvUSD 的某種質押品被清算，omnipool 可以重定向到該礦池以吸收獎勵。
（4）目前Conic 正在準備發行，所以風險很大。考慮到目前Convex 在TVL 的收益約為38 億美元，即使在這個低迷的市場，每月也能帶來970 萬美元的收益。估值3.7 億美元，大約是其年收入的3 倍。如果Conic 能夠捕獲TVL，即使在熊市，CRV 的價值沒有增長，也有10 倍的增長機會。
推特大V 都看好哪些DeFi項目
除了上面近期熱度較高的DeFi項目，還有哪些DeFi項目值得關注，這背後的投資邏輯又是什麼？本文進一步梳理推特大V 關於DeFi項目的一些投資言論，僅供投資者參考。
鏈研社（@lianyanshe）：下輪週期區塊鏈從發展走向成熟就要由原來市夢率過度到市盈率，我覺得需要滿足三個條件：1)有穩定的業務收入,有持續正向現金流能度過牛熊市週期；2)去中心化,資產透明化,安全邊際高；3)具有競爭門檻,賽道龍頭能不斷打開估值天花板；目前我觀察到幾個符合標準的代幣有：ENS、GMX、LINK。
Phyrex 發推文表示：引領下輪牛市衍生品DEX 敘事會是誰？一、dYdX 在大多數特性上超越GMX（1）除了流動性、價值捕獲和去中心化程度以外，dYdX 均碾壓GMX，，但是，由於預言機的採用，使得流動性最佳成為一把雙刃劍，而價值捕獲和去中心化程度則很可能是dYdX 在今年Q2 的V4 中就會改進的部分。 （2）雖然GMX 的價值捕獲很強，但是其博彩機的性質導致其很可能在市場流動性變好的情況下產生大量虧損，而且由於採用預言機導致支持交易的資產極為有限。雖然GMX 有一些不足，但是可組合性是其可以發揮的優勢，並且是dYdX 不太可能會具備的。二、dYdXV4 或將打破局面（1）dYdX V4 聲稱將變得完全去中心化，完全去中心化主要體現在去中心化訂單簿和匹配引擎，中央方將不再運行協議的任何部分，而是由社區控制，也不再將根據協議的交易費用獲得收入。 （2）此外，由於dYdX 目前流通量僅14%，2023 年將直接解鎖全部代幣的70% 以上。 V4 上線成為公鏈後協議將擁有自身的驗證節點，轉向PoS 機制。如果V4 順利，這些賣壓可能會被質押吸收。三、基於市場環境推演dYdX 和GMX 的表現（1）衍生品Dex 的爆發離不開市場環境的加持，dYdX 和GMX 的成長都是當下市場環境促成的用戶選擇。推演衍生品Dex 的情況，GMX 在熊市也許可以維持高收益，而牛市由於熱點遷移，對於此類協議熱度可能會下跌。 （2）如果2023 年後市場環境向好，增量資金進入，那麼dYdX 更有可能成為用戶的首選鏈上衍生品交易所。
龐教主（@kiki520_eth）：1inch，新敘事下0 交易費+ 新經濟模型1inch 在熊市下完成Fusion 升級，算是給行業樹立了榜樣，在Fusion 模式下，用戶實現0 網絡費用，由做市商支付成本，而做市商從交易中完成套利。做市商想獲得套利優先權，則需要看誰質押的1inch 代幣更多、時間更長。 DAO 後期也可從解析器收費用，分享給持幣者。
rick awsb 發推文表示：chainlink 身處兩個重要行業，預言機和跨鏈：a）考慮到後面實體信息上鍊的快速增長，預言機後續增速可能超過公鍊板塊增速，且目前看競爭少於公鏈；b）跨鏈的長期增速取決於下一個階段多鍊格局會進一步增強還是一鏈獨大發展。目前看多鏈間跨鏈的需求很大，主要中心化在資產跨鏈。未來還將還包括交互跨鏈。這個板塊很可能會有行業平均增速。 link 最新的#ccip 將其置於與最新的跨鏈頭部項目的直接競爭中。面對最主要的競爭對手#layer0，ccip 方案可能優於layer0 的endpoint 方案，畢竟endpoint 部分驗證仍基於預言機，從而使其安全性相對更低。 Link 的中短期機會，可以關注chainlink2.0，其引入代幣staking，分享預言機收益。而ccip 如果確定，會進一步增加預言機收益。 Link 具備與公鏈一樣的增長潛力，而目前行業競爭小於公鏈，但同時需關注具有模式創新的競爭對手。
2023 年DeFi 發展趨勢預測
2023 年，DeFi 市場將如何發展？與TradFi 之間是一種怎樣的關係？未來DeFi 的發展空間有多大？ FTX 暴雷之後，DeFi 市場面臨監管壓力之下將如何發展？
風險投資公司Pantera Capital 發布其對於其2023 年的預測：未來是去中心化金融(DeFi) 的世界，並表示將增加對DeFi、以太坊可擴展性技術和不可替代代幣(NFT) 的投資。
Ava Labs 聯合創始人兼首席執行官Emin Gun Sirer 表示，DeFi 的目的不是攻擊TradFi 或與它為敵，而是補充它，至少在最初階段是這樣。 DeFi 可以為人們提供TradFi 無法提供的服務，尤其是在金融服務和平台的民主化訪問方面，兩者會在未來走到一起。
根據Circle Internet Financial 和Uniswap Labs 在達沃斯世界經濟論壇上發表的一篇論文，每天約有2.2 萬億美元的外匯交易存在協議中尚未結算的一方無法履行義務的風險，但分佈式賬本可以通過同步結算解決這個問題。研究人員還表示，通過去中心化金融（DeFi），跨境匯款的成本可以降低80%，每年可節省300 億美元。
伴隨FTX 暴雷，對於CEX 的監管明顯趨嚴，不過DeFi 與CeFi 不同，DeFi 該如何監管？ a16z 在致監管者的一封信中提出一些建設性的建議，a16z 在信中表示：監管應用程序而不是協議的原則，對於保證DeFi 對國際金融體系的透明度和可信度至關重要。如上所述，由於DeFi 應用程序在區塊鏈技術上運行，因此它們對世界各地的任何人都是開放和可訪問的，這為訪問金融服務創造了前所未有的機會。自2020 年1 月以來，DeFi 的使用人數大幅上漲，用戶從約9.1 萬增加到近500 萬，在那些對政治當局和金融機構的信任可能受到損害的新興市場，DeFi 的好處最為明顯。拉丁美洲國家在採用DeFi 方面處於世界領先地位，特別是在信貸設施稀缺的地區。 DeFi 也在非洲國家取得進展，如尼日利亞和肯尼亞。
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