撰文：Matt Hougan（Bitwise 首席投資官）、Juan Leon（Bitwise 分析師）、Todd Rosenbluth（VettaFi 研究主管）
編譯：aididiaojp.eth，Foresight News
嚴峻的宏2022 年對加密行業來說是艱難的一年。觀環境和曾被視為行業中堅力量的多個實體的倒閉（如最為註目的FTX） ，導致幾乎所有加密資產價格大幅回落。比特幣從歷史最高點下跌65%，是有記錄以來第二糟糕的一年。
然而，即使在動蕩之中，加密生態系統的某些領域仍在向前發展。以太坊完美地過渡到權益證明共識機制，對能源效率和資產發行有重大利好。同時，Layer 2 擴展解決方案起飛，此外與多個中心化金融機構的失敗形成鮮明對比， DeFi 藍籌股表現出市場彈性。
在此背景下，指數和beta 加密基金提供商Bitwise 和ETF 領域新聞和分析提供商VettaFi 連續第五年聯手進行Bitwise/VettaFi 2023 財務顧問調查，目標是衡量財務顧問（管理著美國大約一半的財富）目前對加密貨幣的看法，包括他們是否以及如何在客戶投資組合中配置加密貨幣。
該調查揭示了一些重要趨勢，包括顧問對加密貨幣的興趣和配置策略，以及對該領域的重大擔憂。關鍵要點包括：
儘管市場波動，但加密資產配置保持穩定
15% 的顧問報告稱，去年在客戶賬戶中配置了加密資產。這與去年的調查結果(16%) 大致持平，遠遠領先於2021 年(9%) 和2020 年(6%)。
訪問權限是採用的主要障礙
只有29% 的顧問表示他們能夠在客戶賬戶中購買加密貨幣。在該組中，52% 的顧問目前代表客戶進行配置，可見訪問的重要性。
一旦你投資，你往往會繼續投資或投資更多
儘管市場波動，但目前配置過加密資產的顧問中有78% 計劃在2023 年維持或增加該風險敞口。
客戶興趣依然濃厚
去年，90% 的顧問收到了客戶關於加密貨幣的問題。最常見的問題是：「我應該考慮投資加密貨幣嗎？」
客戶自行投資仍然是一個重要機會
59% 的顧問表示，他們的「部分」或「全部」客戶在顧問關係之外自行投資加密貨幣。這對顧問來說是一個重要的商機，也是顧問可以幫助客戶做出更明智選擇的領域。
加密資產在投資組合中的權重不超過5%
在客戶賬戶中配置加密貨幣的顧問中，絕大多數(95%) 在客戶投資組合中持有加密貨幣的權重為5% 或更低。
加密股票ETF 受到顧問的主要關注
當被問及他們最想要在2023 年配置哪些加密貨幣敞口時，「加密股票ETF」是首選。
監管的不確定性和波動性是最令人擔憂的問題
65% 的顧問將監管不確定性列為在投資組合中配置更多加密資產的障礙。波動性也備受關注，60% 的受訪者對此領域表示擔憂。中心化機構的失敗排在第三位，超過一半(51%) 的顧問提到了這一點。
短期看跌，長期看漲
63% 的受訪者認為比特幣的價格今年會下跌。但60% 的人認為五年後會更高。
總而言之，調查結果證實了雖然像FTX 這樣的暴雷和市場的劇烈波動令人擔憂，但顧問及其客戶選擇繼續配置加密貨幣，並且興趣水平仍然很高。
研究方法
Bitwise/VettaFi 2023 年財務顧問對加密資產態度基準調查的目標是衡量美國財務顧問對加密市場的看法，包括他們是否認為將客戶資產分配到該領域是合適的。調查旨在對來自全美各地的不同類型顧問進行交叉抽樣，包括獨立註冊投資顧問(RIA)、經紀自營商代表、財務規劃師、金融服務公司代表和機構投資者。展開調查的時間為2022 年11 月25 日至2023 年1 月6 日。
該調查從財務顧問那裡獲得了491 份符合條件的完整回复，低於前一年的619 份和前一年的994 份，但高於2019 年415 份和2018 年151 份。
受訪者簡介
獨立RIA 佔所有受訪者的近一半（47%），其次是獨立經紀交易商代表（25%）、財務規劃師（17%）、wirehouse 代表（7%） 和機構投資者（3%）。受訪者的細分與去年的調查類似，儘管今年我們將機構投資者包括在內以吸引更廣泛的專業投資者。
調查中平均顧問管理的資產在5000 萬到1 億美元之間，但資產規模分佈合理：幾乎相同數量的受訪者的資產管理規模低於或高於5000 萬美元(40%) ，超過1 億美元的受訪者佔比為42%；11% 的人擁有超過10 億美元。
報告在個人投資組合中擁有加密資產的顧問比例從2022 年調查的47% 降至37%。儘管如此，這仍大大高於2020 年(24%) 或2019 年(17%)。
機構投資者最有可能存在個人擁有加密貨幣資產的情況，該類別中64% 的受訪者對這個問題做出了積極回應。這與RIA (39%)、獨立經紀自營商(37%)、理財規劃師(34%) 和wirehouse 代表(17%) 相比有優勢。
調查結果
顧問的客戶對加密貨幣感興趣嗎？
由於過去一年市場上存在大量的加密貨幣頭條新聞，客戶的好奇心尤其高，也是顧問對加密貨幣感興趣的重要因素。去年，90% 的顧問收到了客戶關於加密貨幣的問題。儘管這比2021 年的94% 略有下降，但高於2020 年的81% 和2019 年的76%。
持續的高興趣強化了調查的一個關鍵要點：每個顧問都需要有能力回答客戶有關加密貨幣的問題。
當顧問被問及他們從客戶那裡收到最多的問題時，超過一半即56% 的人選擇了：「我應該考慮投資加密貨幣嗎？」
在過去12 個月中，有多少客戶詢問過有關加密貨幣的問題？
令人印象深刻的是，鑑於市場狀況，顧問在客戶賬戶中配置給加密貨幣的比例在2022 年大致保持穩定，有15% 的受訪者表示配置了加密貨幣。這與去年(16%) 大致持平，遠高於2021 年(9%) 和2020 年(6%)。
目前是否在客戶賬戶中分配給加密貨幣？
目前是否在客戶賬戶中分配給加密貨幣？ （回答是的百分比）
然而，這只是總體客戶興趣的一小部分：據受訪者稱，2022 年有59% 的客戶在其諮詢關係之外投資加密貨幣，而2021 年這一比例為68%。
你的客戶自己投資加密貨幣嗎？
在自行投資的客戶中，75% 的客戶通過Coinbase 等集中式加密平台來配置風險敞口，而41% 的客戶則直接通過自己的加密錢包進行投資。有趣的是只有18% 的人通過他們自己管理的經紀賬戶獲得風險敞口，他們更喜歡更多的加密原生方法。
顧問的客戶主要根據Bitwise 的一般建議進行投資：95% 的加密敞口客戶將不到5% 的投資組合分配給加密貨幣。這表明，對於絕大多數顧問客戶而言，加密貨幣在他們的投資組合中扮演著重要但附屬的角色。
在投資加密貨幣的客戶中，他們的投資組合中目前分配給加密貨幣的百分比是多少？
另一個有說服力的發現是，已經在客戶賬戶中配置給加密貨幣的顧問與沒有分配給加密貨幣的顧問之間的態度存在差異。在那些沒有為客戶配置加密資產的顧問中，74% 要么不打算在2023 年增加敞口，要么仍在權衡利弊。另一方面，已經在客戶賬戶中配置加密貨幣的顧問中有78% 計劃維持或增加風險敞口。這表明已經接觸過加密貨幣的顧問可能更了解加密貨幣的機會和風險，而那些沒有接觸過的顧問可能會被2022 年的加密貨幣寒冬所排斥。
如果你目前沒有在客戶賬戶中分配給加密貨幣，你是否計劃在2023 年這樣做？
如果你目前在客戶賬戶中分配給加密貨幣，你是否計劃在2023 年增加、維持、減少或取消你的分配？
財務顧問是否在其個人投資組合中分配給加密貨幣？
超過三分之一37% 的顧問表示在其個人投資組合中擁有加密資產。這低於2021 年的47%，但仍遠高於2020 年的24% 和2019 年的17%，當時加密貨幣價格大幅上漲（比特幣上漲308%，2020 年和2019 年上漲94%）。
你的個人投資組合中是否擁有加密貨幣？
財務顧問在2023 年關注到哪些機會？
當被問及他們最有興趣在2023 年配置哪些風險敞口時，持有多只加密股票的加密股票ETF 名列前茅(25%)，這表明股票和熟悉的ETF 基金可以在加密投資中發揮重要作用。對於大多數顧問來說，股票ETF 敞口可能比直接持有加密資產更容易配置。
比特幣等個人加密資產是下一個首選敞口(17%)，高於多元化加密資產基金(10%)，個人加密公司股票排在最後為4%。
你最有興趣在2023 年為客戶分配以下哪些敞口（如果有）？
就感興趣的領域而言，顧問們對加密貨幣市場表現出了廣泛的好奇心。比特幣和以太坊最受關注，分別有41% 和20% 的顧問選擇它們作為他們最感興趣的領域。然而其他主要領域的分佈均衡：DeFi 為16%，加密股票為12%，Web3 和Metaverse 為11%。
你覺得加密貨幣市場的哪些領域最有趣？
一個有趣的發現是顧問對興趣的看法與看漲之間的差異。雖然顧問對比特幣的興趣(41%) 大約是以太坊(20%) 的兩倍，但他們對這兩個最大的加密資產的看好程度幾乎平分秋色：53% 看好比特幣，而47% 看好以太坊。
你更看好比特幣還是以太坊？
財務顧問如何了解加密貨幣？
在像加密資產這樣充滿活力的行業中，教育是關鍵。顧問對加密貨幣進行自我教育的方式正在發生變化。
當顧問被問及他們如何了解加密貨幣時，傳統媒體仍然是48% 的首要來源，而2021 年這一比例為47%。但我們調查中的所有其他類別都同比下降，有些下降幅度很大：加密貨幣公司從46% 下降2021 年下降到2022 年的27%，其他財務顧問從24% 下降到15%，社交媒體從29% 下降到9%，朋友和家人從17% 下降到1%。結果表明，在醜聞纏身的一年裡，顧問們求助於官方媒體，以了解其他來源。
你主要在哪裡接受加密教育？
是什麼阻止顧問在客戶賬戶中配置加密敞口？
加密貨幣在2022 年的主要痛點包括公司倒閉、價格大幅波動和監管不明確，被清楚地反映為阻礙顧問啟動或增加他們的加密風險敞口。
主要的擔憂是監管的不確定性，這仍然是一個長期的擔憂來源。 65% 的顧問聲稱這是更大程度採用加密貨幣的障礙，高於2021 年（60%）、2020 年（52%）和2019 年（56%）。關於資產分類、機構權限和稅務報告要求的持續爭論既是加密技術日益普及的自然結果，也是更廣泛採用的障礙。
不出所料，鑑於加密貨幣在2022 年的價格大幅下跌，波動性也越來越大，60% 的顧問表示這是一個擔憂。另一個預期的擔憂來源：中心化機構的失敗，超過一半(51%) 的顧問提到了這一點。
然而，一個令人鼓舞的發現是顧問對其加密資產的信心似乎在增長。更少的顧問選擇「缺乏理解」（25%）或「缺乏信心談論加密貨幣」（16%）作為2022 年的障礙。這些相同的數字在過去兩年中普遍更高：2021 年為28% 和35%，2020 年分別為18% 和22%。
是什麼阻止你增加對加密資產的投資或進行首次配置？
什麼會讓顧問更願意在未來增加加密資產敞口？
顧問們關於什麼會讓他們更願意增加加密敞口的觀點與前幾年的調查結果基本一致，儘管百分比波動很大。
監管仍然是最大的障礙，但其重要性在2022 年動蕩的新聞流中飆升：75% 的顧問將「更好的監管」稱為提高他們對加密資產配置信心的關鍵一步，高於前一年的55%。另一個因素是波動性：40% 的人希望看到波動性降低，而前一年這一比例為34%。今年的結果不太突出：推出基於現貨的ETF（32% 對前一年的44%）和更容易的交易（25% 對前一年的33%）。
儘管如此，就投資工具而言，顧問仍然強烈偏好ETF：68% 的顧問表示，這將是他們持有加密貨幣的首選方式。此外，ETF 相對於傳統共同基金的優勢包括費用、可交易性、透明度等似乎越來越受到顧問的青睞，只有4% 的人選擇共同基金，而2022 年這一比例為13%。
什麼會讓你更願意在未來配置加密資產？
你將更願意通過哪種方式投資加密資產？
對比特幣價格的預期
從歷史上看，該調查最引人入勝的話題之一是衡量投資者對比特幣價格的預期，比特幣是最大、使用最廣泛的加密資產。調查結果反映了短期的看跌觀點。
不到一半(37%) 的受訪者認為，明年比特幣的價格會比現在高。但同樣的顧問對其前景有著長期的信心：60% 的人認為比特幣將在未來五年內增值。
一年後比特幣的價格是多少？
五年後比特幣的價格會是多少？
結論
美國財務顧問的資本配置決策對於加密貨幣等新興資產類別至關重要。據估計，顧問控制著超過20 萬億美元的財富，並在教育消費者和機構等人士了解市場方面發揮著關鍵作用。因此，這項調查在揭示顧問對加密貨幣不斷變化的理解、看法和態度方面發揮著重要作用。
調查強調對於這一關鍵受眾，對加密資產的興趣繼續保持穩定，甚至在某些方面有所增強。儘管熊市令人心痛，但幾乎所有顧問的客戶不僅詢問加密貨幣，而且詢問他們是否應該考慮投資。超過三分之一的顧問個人擁有加密貨幣，他們對資產類別的熟悉程度和知識水平不斷提高。
雖然顧問的許多相同關注年復一年地保持不變，即對波動性的謹慎和對監管更加清晰的渴望、比特幣作為最受歡迎資產的地位、對多元化加密股票ETF 的偏好超過多元化加密資產基金，以及對加密資產的信念。加密貨幣的長期增長的預期今年發生了顯著變化，其中許多變化可能是由發生的困難事件推動的。熊市明顯削弱了顧問的短期預期。在尋求指導時，越來越少的客戶在與財務顧問的關係之外進行投資，而顧問則轉向傳統媒體並遠離其他教育新聞來源。以太坊與比特幣相比取得了進展，顧問對以太坊的樂觀態度幾乎與世界上最大的加密資產持平。
隨著過去一年的塵埃落定，顧問們正在評估2023 年的投資前景，作為一種引人注目的投資選擇，以及金融顧問和機構投資者的獨特業務發展機會，我們認為加密貨幣的變革潛力正在向前推進。
