AI 的炒作已經醉生夢死，在情緒的持續持續推進下，獲利盤巨大，籌碼斷層嚴重，高位滯脹。 AGIX 昨日大幅回落，A 股漢王科技今日低開，宣告AI 行情告一段落。然而在此輪行情的獲利資金眼中，市場仍然乾柴烈火。
題材很重要，但有時候題材出現的時機更重要。
數小時前，Coinbase CEO Brian Armstrong 推特稱，傳聞美國SEC 希望在美國取消散戶的加密貨幣質押，一時間市場傳言美國監管層面將對加密市場重拳出擊，這種政策的前因與邏輯暫且不表。市場層面，有危就有機，CEX 質押利空，則LSD（流動性質押衍生品）利好。下面讓我們梳理一下LSD 板塊的相關幣種。
LSD 四兄弟
LDO（Lido）
以太坊流動性質押龍頭，以當前近500 萬枚的ETH 質押量佔據市場90 以上份額，其協議設計簡潔明了，存入ETH 即可1:1 得到stETH，作為權益衍生資產，後者在Curve 上擁有不錯的流動性。
如果我們認為LSD 是目前加密市場基本面最「硬」的邏輯，LDO 則為中軍。在2022 年下半年的熊市的數次回暖中，LDO 常常是資金率先選擇的對象，當前市值23 億美元。
RPL（Rocket Pool）
相比於Lido 全鏈擴張的打法，Rocket Pool 專注於以太坊。 LDO 只具備治理功能，但在Rocket 網絡，需質押一定數目的RPL 以保證節點正常運行，該設計賦予RPL 一定的Utility。 RPL 當前市值8.5 億美元，今日已突破近一年高點，近三個月趨勢持續向上，漲幅已達到300%。
SSV（ssv.network）
SSV 本身是一個服務於驗證人的基礎設施，但SSV 並不做資產管理的工作，也就是SSV 並不吸收用戶的ETH 再進行組合。不像Lido 一類真正的質押服務商。 SSV 主要服務於兩類用戶，一類是長期持倉的，需要保證資金安全（不託管資產給第三方），但不想自己動手的大戶；一類是以Lido、Rocketpool、Binance 為首的一眾ETH 質押服務商SSV 的價值捕獲。 SSV 幫助質押運營商減少運維壓力、減少設備服務器的支出及其管理成本、減少安全風險，方便省心。
SSV 當前市值2.3 億美元，截至目前日內上漲20%。
FXS（Frax）
Frax 以算法穩定幣而聞名，其由一連串的DeFi 產品組成，包括穩定幣、借貸市場、去中心化交易平台等。 Frax 介入LSD 的時間並不長，目前市場份額排名第五，市值1 億美元左右，與LSD 概念貼合度一般，是否能得到市場的認可，還需要時間檢驗。
LSD 的基本面定位
嚴格意義上說，AI 在加密行業中缺少合理靠譜的炒作邏輯，此輪行情更像是對全球整體科技行情的共振響應。進一步，如果我們認為AI 屬於meme 類題材炒作，那LSD 毫無疑問屬於加密行業的基本面賽道——質押是有實際落地的應用，而近期每輪迴暖中LDO 等標的的率先表現也印證了這一點。由此可見，切換不僅僅是資金的溢出，也是一種市場審美的回歸。
