原文標題：《How the SEC Could Reshape Ethereum’s Staking Landscape for the Better》
原文作者：Margaux Nijkerk, Sam Kessler
原文編譯：倩雯，ChainCatcher
上週，美國證券交易委員會（SEC）突然與Kraken達成和解，以 Kraken 關停質押服務而收場。這引發諸多討論，關於以太坊等區塊鏈上的“質押”服務是否能夠繼續尋在。
以太坊專家和區塊鏈分析師表示，這看似對加密行業看是不利消息，但也許會推動行業進步。比如幫助以太坊網絡去中心化，迫使服務提供商澄清他們如何為零售投資者賺取收益。
此次和解要求 Kraken 停止向美國客戶提供“質押服務”。此前，該服務允許散戶投資者用區塊鏈“質押”一定數量的加密貨幣以換取收益。
像以太坊這樣的 POS 區塊鏈吸引了用戶來質押加密貨幣資產作為一種安全保障來換取獎勵，這類似於利息支付。像比特幣這樣的 POW 網絡，通過能源密集型的挖礦獲取收益。
Kraken 與 SEC 的和解可能對眾多質押產品來說是噩耗，這些產品允許用戶以低於通常要求的前期成本或技術知識進行質押。目前以太坊上有價值約 250 億美元的以太幣。其中 18% 的股份由Coinbase和 Kraken 持有——這兩個最大的平台提供質押服務。
Kraken 為達成和解將該交易所的質押產品列為證券，這可能會對整個質押領域產生影響。像Lido和 Rocket Pool 這樣的“去中心化”質押服務正絞盡腦汁地想知道 SEC 對質押的觀點是否真的能讓他們長期受益。不依靠中介幫助以太坊無中介運行“單獨質押者”也從美國證券交易委員會的行動中看到了一線希望，因為它有可能使網絡更加安全和去中心化。
質押服務平台
以太坊質押需要至少 32 個ETH（約 50, 000 美元）。在沒有中介的情況下進行質押，意味著要設置一台電腦作為以太坊網絡的“節點”——這是一項複雜的任務，如果操作不當，會招致資金的嚴重虧損。
這些障礙為 Kraken 和 Coinbase 等交易所留下施展空間，幫助散戶投資者質押——主要是進行利息賺取。這兩個平台將用戶的資金匯集在一起，為用戶消除 32 個 ETH 的要求，且負責好節點的運轉。
美國證券交易委員會委員 Hester Peirce 在一份聲明中該機構對 Kraken 的行動嚴厲指責，他認為“質押服務並不統一，一次性的執法行動和簡單粗暴的分析並不能解決問題。”
在法律文件中，美國證券交易委員會認為 Kraken 計算其支付給用戶收益率的機制非常有問題。委員會寫道：“這些收益由被告而不是底層區塊鏈協議決定，而且這些收益不一定取決於 Kraken 從質押中獲得的實際收益。”
Coinbase 堅持認為它自己的服務是不同的。 Coinbase 的首席法律官 Paul Grewal 在推特上表示：“我們這樣真正的鏈上質押服務（與 Kraken 是）根本不同的。根據 Grewal 的說法，Coinbase 與 Kraken 的不同之處在於，用戶的報酬與質押獲得的獎勵直接關聯。
儘管 Coinbase 首席執行官 Brian Armstrong 表示如果美國證券交易委員會像對待 Kraken 一樣對待 Coinbase 的質押產品，他願意與之鬥爭，但接下來會發生什麼尚不清楚。
正如CoinDesk 上週報導，Coinbase 的分析師在一份報告中承認，圍繞 Kraken 的發展很可能會影響到“未來質押的增長速度”。
去中心化的質押服務
在美國證券交易委員會的裁決之後，投資者似乎認為這對“去中心化”的質押平台來說是利好。最大的去中心化質押服務 Lido 背後的 LDO 代幣，在上周圍繞 Kraken 的新聞之後，暫時跳漲 10% 。 Lido 和類似的協議不存在類似中心化服務的准入障礙，完全在智能合約上運行其業務。
以太坊研發公司ConsenSys的首席加密經濟學家 Lex Sokolin 告訴 CoinDesk“（這種情況下），不會有加密貨幣交易所的管理團隊以你的名義匯集你的資金。”
這是關鍵的差異所在——不存在中心化的公司或管理團隊——去中心化的產品希望能夠獲得監管機構的較少審查。 Sokolin 說，“我希望你對 Lido 會有不同的看法，但我確實認為這是一個非常開放的問題，是法律問題，也是難題。”
Lido 目前佔所有質押 ETH 29% 的份額（其競爭對手，如 Rocket Pool，所佔份額明顯較小）。如果中心化質押服務模式完全消失，Lido 也許會佔據更多的份額。
獨自質押
以太坊社區的一些成員認為美國證券交易委員會的執法行動帶來一線希望，他們告訴 CoinDesk，這可能有助於將對網絡（和其他區塊鏈）的控制權轉移到更多人手中。
Jaydeep Korde 的公司 Launchnodes 建立了基礎設施，幫助 32 個 ETH 的持有人建立節點，根據他的說法，像 Kraken 這樣的質押服務破壞了加密貨幣創建去中心化金融系統的目標。 Korde 告訴 CoinDesk：“新的中介機構通過所謂的神奇黑盒，提供給你利率，這種現象和我們現在的情況沒有什麼區別。”
根據 Korde 的說法，關於 Kraken 的消息可能最終推動那些擁有 32 個 ETH 的人進行獨自質押，他們選擇運行自己的節點，不再將控制權交給第三方。
以太坊研發公司 ConsenSys 的產品經理 Ben Edgington 說：“我認為這對去中心化有好處。在以太坊這樣的 POS 網絡中，一個人的權益相當於他們對網絡的權力；如果一方佔了以太坊足夠多的權益（大約 50-60% ），理論上他們可以減緩網絡速度或阻止某些類型的交易。就協議和協議健康而言，由一個大型中心化實體控制大量的權益並不是理想狀態。”
過去以太坊採用工作證明系統，少數幾個大型挖礦集團對網絡有普通人不具備的影響力，因此，以太坊新的權益證明模式應使網絡更難中心化。 Edgington 說：“我們的目標一直是讓以太坊由數以萬計的單獨節點運營商運營，而不是受三四個大型數據中心控制。”
質押服務平台的增長（和其他因素）有可能危及這一目標，但美國證券交易委員會與 Kraken 的和解可能有助於使以太坊權益證明系統更難被壟斷。