來源：財聯社
編輯田簫
圖片來源：由無界版圖AI工俱生成
風險投資自誕生之初，便格外強調“風險”的魅力。然而，面對層出不窮的新興領域投資失敗，投資者正在要求風投機構為自己的失誤付出更多代價。
近日，加密貨幣FTX投資者對紅杉資本、Thoma Bravo和Paradigm在內的風險投資和私募股權公司提起訴訟，起訴書稱，由投資機構對FTX 的大量投資，將FTX 描繪成了一個值得信賴和合法的加密貨幣交易所，投資者指控投資機構違反州和聯邦法律，包括虛假陳述、虛假廣告和民事共謀。
事實上，被起訴的風投機構自身也在FTX破產事件中遭遇了巨大損失。紅杉資本與Thoma Bravo向FTX投資逾1.5億美元，Paradigm向FTX相關企業投資了2.9億美元，在FTX出現流動性崩盤之後，三家機構均將其全部投資的價值減記至零。
曾估值320億美元、卻在一夜間暴雷破產的FTX，不僅為加密貨幣行業帶來了沉重打擊，其餘波也為遭遇重創的風投行業帶來更多不良影響。
60餘家投資機構曾看好FXT，對創始人大加讚賞
**被起訴的三家機構都是FTX 在2021 年7 月進行的9 億美元B 輪融資的投資者，這是加密貨幣歷史上最大的一次融資。
**除上述機構外，還有超過60 位投資者參與該輪融資。包括軟銀、Ribbit Capital、Insight Partners、Third Point、Lightspeed Venture Partners、Altimeter、BOND、NEA、Coinbase Ventures、Willoughby Capital、40North、Senator Investment Group、Sino Global Capital、Multicoin、Paul Tudor Jones 家族、Izzy Englander、Alan Howard、VanEck、Hudson River Trading 和Circle等。
完成融資的同時，不少投資機構還對FTX及其創始人Sam Bankman-Fried表示出極大的讚賞。
紅杉資本合夥人Alfred Lin稱，FTX 是世界需要的高質量、全球加密貨幣交易所，它有潛力成為領先的各類資產金融交易所。 Sam是建立這項業務的完美創始人，團隊的執行力非凡。 ” 紅杉資本甚至在其官網上刊出一篇文章，稱Sam在與其投資團隊高層視頻通話時，他還在一邊打“英雄聯盟”，但這並未影響紅杉資本的投資興趣，隨後向FTX投資了2.1億美元。在FTX暴雷後，紅杉資本現已刪除該篇文章。
Paradigm 聯合創始人兼管理合夥人Matt Huang稱，“Sam是那些特別的創始人之一，他的願景既雄心勃勃又獨特地適應了加密的未來。團隊的執行力不言而喻，FTX 將在兩年內成長為全球頂級交易所。”
Thoma Bravo 創始人兼管理合夥人Orlando Bravo 表示，我們興奮地看著Sam 和FTX 團隊成功建立了世界上最尖端、最先進的加密貨幣交易所。雖然這本身就是一項令人難以置信的成就，但他們致力於通過他們的技術對世界產生積極影響。
盡職調查未完善，美SEC已介入調查
根據向北加州聯邦法院提交的訴狀，被起訴的風投公司聲稱已對FTX 運營進行了大量盡職調查，並保證這一平台是安全的。然而，在此之前，已有部分投資機構承認了自身在盡職調查上的缺陷。
例如，紅杉資本在去年11月主動向基金投資者致歉，表示將改進其未來投資的盡職調查程序，更努力地推動早期初創企業的財務報表接受四大會計師事務所之一的審計。
軟銀的投資人也主動向LP道歉，稱當時陷入了fomo（fear of missing out）情緒，並沒看懂自己投的到底是什麼。
淡馬錫在從FTX身上損失了2.75 億美元後啟動內部調查，旨在“研究和改進其流程，並為未來吸取教訓”。它發表聲明稱，其從2021 年2 月到10 月，花費大約8 個月時間審查了FTX 的審計財務報表，顯示它是盈利的。但是，投資都有風險，盡職調查也有局限，要消除所有風險不可行，而且由外向內的盡職調查，“無法察覺到少數人精心掩蓋的欺詐行為”。
除了被投資者起訴外，美國證券交易委員會（SEC）也關注到了頻頻“翻車”的風投機構。
據路透社報導，今年1月，SEC 已在尋求FTX 投資方盡職調查的詳細信息，目前已詢問了幾家FTX 投資方並發出文件請求，要求他們提供在投資FTX 的時候制定了哪些盡職調查政策和程序，在選擇投資FTX 的時候是否遵守了這些政策和程序，以及是否履行了投資方的信託義務。由於相關調查尚未公開，消息人士拒絕透露被SEC 調查的風投公司名稱。
同時，SEC正在製定新規，擬使投資者更容易就VC 未盡職調查、不良投資等行為進行起訴，該提案最早可能於本季度完成。這條新規不僅適用於風險投資，還將涵蓋私募股權公司、對沖基金和某些房地產投資公司等任何已經受到SEC 監管的私人投資基金。
VC投資失敗，該負何種責任？
不僅自身出現巨大虧損，還要面對法律指控，對風投機構而言，是否應該為投資失敗負起更多責任？
鯨平台專家、實用金融商學執行院長羅攀對《科創板日報》表示，投資者起訴紅杉資本等風投機構，可能較難得到法院支持。
首先在於訴訟雙方的身份問題。作為普通投資者來說，同紅杉資本等投資機構一樣，都是該公司的投資人。不管他們採取的是直接投資還是間接投資的方式，從法理上他們都是公司的股東。因此，股東起訴股東，訴訟主體是否適格值得關注；
其次是事實問題。如果投資者認為紅杉資本等投資機構需要承擔法律責任，就必須要證明這些股東存在侵害其他股東的行為。但從邏輯推理來看，加密貨幣FTX的主體公司是獨立法人機構，如果是公司在經營中存在虛假陳述、虛假廣告的行為，其責任應當由主體公司承擔。而要想追究其他股東的責任，就必須要證明股東責任，而這將很難做到。
如果投資者僅通過紅杉資本對外公開的所謂的投資分析報告，作為其虛假陳述的事實證據，這可能較難獲得法院採信，畢竟投資機構依據所獲得信息制定的投資分析報告，僅對其自身的投資行為負責，而不可能對其他投資者的追隨行為負責。
羅攀表示，“我認為普通投資者難以獲得法院支持，除非有證據能證明他們之間存在共謀。”
同時，上述專均一表示，這起案件於國內的投資者而言，具有很好的學習和借鑒意義。
“當前，我國資本市場投資過程中，仍然存在著較大的非理性行為，比較典型的行為是’用腳投票’跟隨式的投資方式。不少投資者缺乏專業投資能力，有的機構未建立起適合自身的投資邏輯，在此情況下，只能跟隨市場上知名度更高的投資機構投資。
“這種投資行為存在兩個壞處。一是容易造成投資盲從，一旦大量投資者跟隨明星機構蜂擁而入，容易造成投資價格與價值嚴重背離，反而破壞了企業的發展，造成投資市場的非理性波動；二是跟隨效應可能被不法機構利用，在自己即將退出的市場中釋放出投資消息，造成瘋搶局面，卻導致了大量投資者套牢，這種行為將嚴重影響市場的健康發展。”
因此，投資者開展任何投資，應該要明確自己的投資方向、範圍，有清晰的投資邏輯和風險的承受程度，不能盲目跟從。否則一旦遇上FTX暴雷類似事件，再進行追訴反而可能導致損失擴大。
資訊來源：由0x資訊編譯自8BTC。版權歸作者所有，未經許可，不得轉載