Messari：頻頻重拳出擊，SEC 監管行動將持續影響數字資產波動

原文標題：Regulation by Enforcement Continues to be the SEC Strategy for Crypto

原文作者：Tom Dunleavy、Chris Collar，messari

編譯：BlockTurbo

主要觀點

在沒有數字資產立法的情況下，美國證券交易委員會繼續通過執法進行監管；
經濟數據繼續表明了比美聯儲希望的更持久的通脹壓力。現在基本可以預見的是2022 年上半年將再加息兩次；
Silvergate 吸引了許多著名買家的興趣，儘管它是美國股市中被賣空最多的股票。

SEC 在缺乏數字資產立法的情況下繼續通過執法進行監管

上週，美國證券交易委員會(SEC) 採取了兩項與數字資產相關的重大行動。這些行動是在上個月針對Genesis 和Gemini 通過Gemini Earn 借貸計劃未經註冊地提供和銷售加密資產證券的指控之後採取的。

第一次行動發生在2 月9 日，當時SEC 在缺乏數字資產立法的情況下繼續通過執法進行監管美國證券交易委員會指控Payward Ventures, Inc. 和Payward Trading Ltd.（兩者通常稱為Kraken）「未能註冊其加密資產質押即服務的要約和銷售」程序。 Kraken 實體通過支付3000 萬美元與SEC 達成和解，並立即停止通過美國的加密資產質押服務或質押計劃提供或出售證券。此外，在不承認或否認SEC 投訴中的指控的情況下，Kraken 同意永久停止在美國開展質押業務。

該公告引起了行業領導者和美國證券交易委員會的多項回應。第一個來自SEC 專員Hester Peirce，她反對她所在組織的決定。 Peirce 聲稱註冊是不可能的，而且「與加密貨幣相關的產品很難通過美國證券交易委員會的註冊渠道。」此外，她暗示目前沒有足夠的指導意見能夠讓像Kraken 這樣的公司做出與註冊相關的明智決定。

行業領導者隨後做出回應。 Coinbase 的首席執行官Brian Armstrong 及其首席法律官Paul Grewal 以及Kraken 的董事長Jesse Powell 在推特上表示同意Peirce 的反對意見。他們回應說，目前還沒有辦法註冊這樣的程序。

第二天，即2 月10 日，Coinbase 為其高管的說法提供了支持。 Coinbase 發表了一份由Paul Grewal 撰寫的官方聲明，稱根據1933 年證券法和Howey 測試，staking 不是證券。該交易所補充說，證券法將阻止美國消費者訪問基本的加密服務，並迫使他們使用離岸平台。在Twitter 上，Brian Armstrong 補充說，該公司將很樂意在法庭上為Coinbase staking 辯護。

同一天，SEC 主席Gary Gensler 接受了彭博社和CNBC 的採訪，以澄清監管機構的決定。在Kraken 的案例中，Gensler 解釋說，Kraken 沒有披露信息可以讓大眾投資者了解該公司對代幣存款的處理方式。更廣泛地說，交易所和平台普遍不合規，需要區分業務功能，分別註冊。他補充說，有足夠的指導、表格和員工支持來幫助公司註冊和起草披露信息。

當彭博社的David Westin 詢問是否有進一步行動時， Gensler 回應道：「無論你稱之為賺取、借出、質押即服務、年收益率，標籤並不重要，經濟才是重要的，投資大眾正在將他們辛苦賺來的資金投入一個平台並獲得這些收益，法律規定他們需要披露，公司需要註冊。」

第二次行動發生在2 月12 日，當時《華爾街日報》發表文章稱，SEC 的執法人員向Wells Trust Co 發出通知，稱該監管機構計劃起訴該公司違反投資者保護法。這封信稱，Paxos 擁有並負責發行的穩定幣Binance USD (BUSD) 是一種未註冊的證券。值得注意的是，Wells 通知並不是SEC 將採取執法行動的最終跡象。

在SEC 威脅採取法律行動後，Paxos 立即宣布終止與幣安的關係，並將根據紐約金融服務部(NYDFS) 的指示停止發行新的BUSD 代幣，自2 月21 日起生效。此外，該公司向BUSD 持有者保證，他們至少可以在2024 年2 月之前用美元或受監管的美元支持的穩定幣Pax Dollar (USDP) 贖回資金。

次日，即2 月13 日，幣安首席執行官趙長鵬回應稱，交易所將在可預見的未來繼續支持BUSD，並將開始相應調整其產品，取消BUSD 的使用。當天晚些時候，Paxos 通過電子郵件向The Block 發送了一份聲明，確認收到了美國證券交易委員會的通知，並表示它「斷然不同意」美國證券交易委員會的說法，它將「在必要時積極提起訴訟」，並且「明確沒有其他針對Paxos 的指控」。

一些啟示

SEC 的這兩項行動留下了許多讓大眾猜測的空間。但是，可以從所有相關方的陳述中合理推斷出一些一階效應。

首先，任何從事加密資產生息賬戶、產品或服務的中心化或去中心化交易所和其他數字資產業務都應預見到美國證券交易委員會未來的行動。儘管SEC 的指導範圍廣泛、含糊不清且可能不完整，但其行動始終如一。

其次，由於企業與監管機構之間的訴訟程序和和解，大眾投資者應該期待數字資產的長期波動。對於是否有足夠的規則和形式與監管機構進行合作，存在明顯的意見分歧。此外，至少在口頭上，行業領先的企業決心在法庭上與監管機構打交道，而不是在法庭外和解。

第三，任何從事發行和交易未註冊穩定幣的企業都應該預見到美國證券交易委員會未來的行動。 Gensler 明確表示，SEC 將穩定幣視為證券，部分原因是它與貨幣市場賬戶和貨幣市場共同基金有相似之處。然而，由於過去的努力，例如Circle 去年12 月試圖上市，一些發行方和穩定幣可能比其他發行方和穩定幣在合規方面走得更遠。

通脹、零售和PPI 均高於預期，表明通脹壓力持續存在

對於關鍵的宏觀經濟數據來說，這是忙碌的一周。週二公佈了備受期待的通脹數據。 CPI 和核心CPI 分別為6.4% 和5.6%，分別超出預期0.2% 和0.1%。鴿派和鷹派都可以指出一些領域來支持他們的立場。鷹派人士指出，家庭食品價格大幅上漲（同比增長11.3%），電力價格實現兩位數增長。該報告還包括更新的類別權重和方法變化，這使得從數據中得出結論變得更加困難。

本週晚些時候，市場看到零售和生產者物價指數(PPI) 均遠高於預期。初請失業金人數低於下行水平，表明儘管財政條件收緊，但勞動力市場依然強勁。股票市場因PPI 消息而大幅下挫，而加密貨幣繼續保持漲幅。到本週末，美聯儲在3 月和5 月再加息兩次的理由看起來很充分。市場定價3 月加息的可能性為82%，5 月加息的可能性為67%。

Silvergate Capital 股票持續受到金融機構關注

自我們上次報導Silvergate Capital (SI) 2022 年第四季度收益以及Block.one 和Brendan Blumer 於2022 年11 月進行的大量所有權收購以來，已經過去了一個月。報告發布後，在FTX 客戶的一系列訴訟、涉嫌美國司法部欺詐調查以及Silvergate 董事會成員麗貝卡·雷蒂格(Rebecca Rettig) 離職的情況下，SI 股價上漲了50% 以上。儘管有這些頭條新聞和法律阻力，SI 的客戶可能會堅持使用世界上最大的數字資產交易網絡。

兩週前，MicroStrategy 的董事長邁克爾塞勒告訴CNBC，該公司仍將是SI 的客戶。他表示，「我們將繼續與Silvergate 開展業務。經營不當的機構倒塌了——FTX, Alameda, Voyager, BlockFi。Silvergate 是一家負責任的機構。」他補充說，「我認為他們以負責任的方式以正確的方式開展業務，他們是生態系統的良好公民。」

在同一時期，投資者和金融機構似乎也同意Saylor 的觀點。總的來說，基金和投資者是SI 股票的淨多頭，儘管它最近以73% 的空頭利息成為做空最多的股票。自1 月底以來，市場對SI 的興趣只增不減：

1 月31 日——貝萊德將其持股比例從5.9%-7.20% 增持；
2 月2 日——State Street 將其持股比例從5.3%-9.32% 增持；
2 月9 日——Vanguard 將其持股比例從8.59%-9.47% 增持；
2 月10 日——Block.one 將其持股比例從7.46%-8.09% 增持；
2 月10 日——Brendan Blumer 將其持股比例從9.27%-9.90% 增持；
2 月13 日——Group One Trading 持有7.27% 的多頭頭寸。該頭寸的93.64% 為看漲期權。該公司還持有相當於其多頭頭寸90.73% 的空頭頭寸；
2 月14 日——Citadel 證券持有5.50% 的多頭頭寸。該頭寸的92.63% 為看漲期權。該公司還持有空頭頭寸，其規模為多頭頭寸的77.56%；
2 月14 日——Susquehanna Intl 持有7.5% 的多頭頭寸。該頭寸的81.81% 為看漲期權。該公司還持有其多頭頭寸規模的92.93% 的空頭頭寸；
2 月14 日——Jane Street Group 持股5.5%。該頭寸的91.62% 為看漲期權。該公司還持有空頭頭寸，其規模為多頭頭寸的37.65%；
2 月14 日——索羅斯基金管理公司以每股17.40 美元的價格持有100,000 股空頭頭寸。

本週早些時候，隨著13G 文件的到期，Citadel 證券和Susquehanna Intl 等對沖基金因披露SI 股票的所有權而成為頭條新聞。然而，進一步審視上述上市對沖基金的13F，市場的反應很大程度上被誇大了。雖然這些基金是淨多頭，但相對於多頭頭寸，它們也持有大量空頭頭寸。這表明這些基金正在做市，而不是像頭條新聞描述的會讓公眾相信的那樣。總而言之，這可能意味著投資者可以預期未來幾個月將出現更高程度的波動。

總結

美國證券交易委員會繼續通過執法行動監管數字資產，例如最近對Kraken 的指控和對Paxos 的潛在指控。行業領袖紛紛回應，不同意美國證券交易委員會的立場，一些人願意在法庭上對其提出質疑。隨著企業和監管機構在法庭上進行鬥爭，這些行動可能會導致數字資產長期波動。監管仍然是加密貨幣面臨的最大風險。

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