原文作者：Huobi Research
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摘要
隨著美聯儲加息放緩，1月底加密行情出現小牛市，比特幣上漲到半年來的新高，突破了23700美元。由於以太坊二層的頻頻利好，Arbitrum給整個加密市場帶來了新的活力。一是，Arbitrum在2022年更新了技術，來應對更為頻繁的交易活動。二是，由於奧德賽活動第一周的火爆程度，讓Arbitrum的生態項目獲得了巨大的關注。
本週，我們將關注Arbitrum的發展，分析其在技術上的升級和未來路線。同時，在生態上，我們分析了爆火的Defi類和遊戲類項目的成功原因及未來發展，例如GMX這類機制上有所創新，協議收入在熊市表現亮眼。在此基礎之上，Arbitrum的發幣預期將持續帶來利好。
概況
2023年初表現最亮眼的賽道莫過於Layer2，這也符合大部分機構和影響力人物的預測。在幣價上，Optimism, Polygon以及Arbitrum上的生態幣也都表現不錯，比如代幣$OP在2月最高$3.17，$MATIC最高也達到$1.32。在Terra和Solana這類新公鏈在熊市的暴雷事件影響下，未來還將是以太坊的主場，可以說更多是新公鍊和Layer2的競爭。隨著加密行情出現的小高潮，在2月Arbitrum一馬當先，創造了矚目的成果。
目前，Arbitrum是以太坊二層擴容方案中TVL最大的項目，達到2.98B，佔所有網絡的3.01% TVL份額，在L2中還擁有49.51%的TVL份額。 Arbitrum Rollup是一種由鏈上以太坊合約管理的鏈下協議，所以準確地說Arbitrum並不是一條區塊鏈，而是把鏈下交易通過壓縮算法上傳到以太坊主網。這種方式能夠部分解決以太坊面臨的擁堵問題，以達到快速交易、低gas fee、安全性保證、用戶體驗好等優勢。
第一章技術升級
2022年，Arbitrum動作頻出，除了奧德賽活動之外，其在技術升級上也是不斷推陳出新，其中包括啟動Arbitrum Nova和Arbitrum One雙鏈、推出新的編程環境Stylus。下面我們一一介紹這些技術核心和解決的問題。
（1）Arbitrum Nova — AnyTrust鏈
2022年7月12日，Arbitrum網絡宣布構建了新鏈「Arbitrum Nova」。這條鏈基於AnyTrust技術搭建，專為遊戲、社交應用程序和對成本更敏感的用例而設計。 AnyTrust 技術基於通過數據可用性委員會確保的最小信任假設。該委員會將負責管理鏈下交易數據並提供該數據支持批次。因此，AnyTrust省去了用戶需要等待的7天提幣期，提高了用戶體驗。主要技術核心有以下幾點：
● 為批量交易簽署數據可用性證書(DACerts) 並發布此DACert；
● 如果委員會無法達成共識，該鏈將恢復為Arbitrum 匯總協議；
● 數據執行將在L2 鏈上執行，經過一段充滿挑戰的時期後，新的匯總狀態將在以太坊上得到確認。
（2）Nitro
2022 年8月底。 Arbitrum One成功升級到Nitro版本。 Nitro升級大大提高了網絡速度並降低了交易成本。總的來說，Nitro主要做了以下技術升級：
● 對之前的AVM架構和ArbOS進行了一些修改；
● 流行的WebAssembly (WASM) 架構將取代舊的、定制設計的AVM 架構。
● 定制的EVM 模擬器被Geth 取代；
● ArbOS 將縮小尺寸並用Go 重寫，從而為交易提供更優化的批處理和壓縮系統。
Arbitrum Nitro 技術的核心是一個新的證明器（prover），可以在WASM 代碼上進行Arbitrum 的交互式欺詐證明。這樣就可以使用標準的語言和工具來構建和編譯。同時，Gethcore也直接編譯到Arbitrum中，使得其更兼容EVM。
（3）Stylus
Arbitrum開發團隊Offchain Labs宣布將為Arbitrum One和Arbitrum Nova推出下一代編程環境Stylus，Stylus通過WebAssembly智能合約功能，允許用戶使用他們最喜歡的編程語言（包括Rust、C和C++）部署應用程序，以便與Arbitrum上的EVM程序一起運行。 Stylus的速度快了一個數量級，並且能夠降低費用，並且與以太坊虛擬機（EVM）完全互操作。 Offchain Labs將Stylus稱之為EVM+，但是，Stylus不會取代EVM。
第二章生態合作
在過去一年，Arbitrum 市場份額大幅增長，這種增長來源於：1. Layer2的持續看好；2. Arb的發幣預期；3. 生態應用的增長，尤其是原生應用的增長。自去年9月主網Arbitrum One上線以來，以太坊Layer1主網上的頭部DeFi協議Uniswap、Sushiswap、Curve等應用紛紛在Arbitrum One上集成部署，還有一些知名的跨鏈協議。例如Synapse和Stargate。這些應用的湧入也表明了開發者對Arbitrum擴容方案的看好。
2022年6月，奧德賽活動主辦方挑選了Arbitrum上的14個最活躍項目，包括跨鏈橋、DeFi、NFT 、遊戲。活動時間原本計劃為期8 週，但實際只進行了第一周就暫停了。奧德賽暫停的根本原因是在第二週的時候，網絡擁堵，導致gas fee太高。當時已經超過了以太坊主網的gas fee. 其實這已充分說明Arbitrum 當時的狀態沒辦法承載這麼多的用戶。
但是，奧德賽雖然只舉辦了一周，但這次的活動還是吸引了足夠多的關注。 Arbitrum 結合NFT 以活動週的形式，激發了用戶參與的熱情，也有助於用戶了解Arbitrum 的生態，在提高用戶量的同時，也給其生態的項目帶來了流量。同時又保留了未來對發幣的預期，而不是匆匆發幣給空投的方式。
根據瀏覽器上的數據顯示，自6 月21 日奧德賽活動開始到第一周任務結束時，Arbitrum 的新增地址達20.7 w 個。並在6 月27 日單日新增達到了5.5 萬個，成為單日新增地址最多的一天。可見奧德賽活動之成功。
奧德賽活動之後，Arbitrum在技術上持續發力，在生態上不斷推出創新機制的項目，使得其在1月底的小牛市期待值拉滿。目前，Arbitrum 2022年10月-2023月1月的平均月活躍地址數為608.365k，較9月上漲了51.2%。 Arbitrum的交易量與用戶數也有相應的上升。
第三章熱門項目分析
近2個月，Arbitrum上的原生生態項目獲得了整個加密市場的關注。這裡梳理了部分錶現亮眼的項目，這些項目的市值與其它公鏈的同類型項目比較還有一定的差距，還是處於低估值狀態。隨著Arbitrum的發幣和未來發展，都會有很大的提升空間。
3.1 Defi類
Arbitrum上有多鏈部署的知名項目，例如Uniswap和AAVE。但是，Arbitrum的原生項目反而展現出驚人的爆發力，例如永續合約交易所GMX 、衍生的收益聚合器和機槍池項目Jones DAO等。目前Arbitrum 已經跑通了一個可以持續賺錢的飛輪：衍生品協議類似賭場，有持續的業務收入；各類收益聚合器利用自身策略持續吸引資金，並擴大收益；更多人參與收益聚合器，流動性更充足，收入也越來越多。
（1）熱點項目一：GMX
GMX 是一個去中心化永續合約交易所。其允許用戶在一個去中心化的平台上進行高達30 倍槓桿的ETH、BTC、LINK 和UNI 永續合約交易，而不是通過Binance 或FTX 等中心化交易所使用槓桿來進行做空或做多。
在執行上，它相比中心化交易所操作要更複雜些，並且需要使用預言機進行餵價。所以，它需要藉助外部力量來執行開倉平倉操作，GMX 正是藉助Keeper（類似於眾包）完成這項工作。
用戶在GMX 進行平倉操作的時候，會分為兩部分：一個是用戶發送交易，另一個是執行操作，而執行操作則是由GMX Keeper 完成的。
用戶不但需要交發送交易的Gas 費外，為了能保證交易能正常執行，還需要為Keeper 執行操作交Gas 費。
GMX TVL 達5.43 億美元，佔Arbitrum 所有DeFi 協議TVL 的31.46%。該協議在過去一年中產生了3390 萬美元的收入，使GMX 代幣成為在動蕩的2022 年表現最佳的資產之一，對美元和ETH 的回報率分別為84.0% 和428.5%。
（2）熱點項目二：Camelot
Camelot作為Arbitrum的原生DEX，在2022年12月已經完成了代幣銷售，整體上還是常規的Uniswap V2+Curve類型的DEX，在此基礎上增加了Launchpad、結合了自定義交易手續費、將LP與NFT結合、允許項目方設置激勵措施，它的功能和特點總結如下：
● 和Uniswap V2一樣的AMM DEX，流動性分散在從零到無窮大的整個區間內；
● 和Curve類似的穩定幣互換交易對；
● 支持動態定向交易費用。 Camelot讓項目方可以根據市場條件和協議的具體情況設置交易手續費比例；
● 通過NFT提供收益和激勵措施。用戶提供流動性獲得代表質押頭寸的spNFT；
● 協議是無需許可的，項目方可以通過激勵池Nitro Pools設置激勵措施。這是額外的獎勵池。
● 具備Launchpad功能，項目方可以藉此進行融資並引導流動性。
OP上的同類型項目TVL最高的為Velodrome，有7714萬美元的流動性。這一數字甚至超過了Uniswap V3的4487萬美元，但FDV只有946萬美元，FDV/TVL為0.21。相對於Camelot，Velodrome的TVL更高，但估值更低。
（3）熱點項目三：RDNT
Arbitrum 上的借貸協議RDNT 有兩個創新：利用LayerZero 進行多鏈借貸；可以循環貸（暫不能使用）。目前在Arbitrum 上是龍頭，TVL 超過了aave V3 的Arb 版本，但是長期來看競爭依然非常非常大。
由於是全鏈借貸協議，用戶可以在任何主要鏈上存入任何主要資產，並跨鏈借入各種受支持的資產。 lender 存入資產，borrower可以藉貸，產生的手續費（平台收益） 50%給到lender，剩下50%給到鎖倉RNDT作為獎勵。目前該協議是V1版本，而V2版本將做出以下升級：
● 將允許對BTC、ETH 和USDC 進行完全跨鏈借貸，隨後由Radiant DAO 投票選出的更多資產。
● 將會把協議費用向LP傾斜，從而提高流動性和降低滑點；
● 引入“Dynamic Liquidity”機制，獎勵長期投資者；
● 退出流動性池將觸發懲罰機制。
3.2 遊戲類
Arbitrum 擁有一個快速發展的GameFi 生態系統，尤其是三個爆火的項目：Treasure DAO，The beacon，Trident DAO。目前Arbitrum 上的GameFi 生態並不像其衍生品賽道擁有和其他鏈比的絕對優勢，只是相對領先，一切都需要看後續的發展。
（1）Treasure DAO
Treasure想要構建一個「去中心化任天堂」，這是一系列鏈上游戲，這些遊戲通過遊戲內資產的互操作性和Treasure 的原生代幣MAGIC 作為共享貨幣相互連接。這些遊戲中最受歡迎的包括戰略遊戲Bridgeworld、The Beacon 和Smolverse 等角色扮演遊戲，以及資源管理和戰略遊戲Realm。
這些遊戲可以通過Trove 訪問。 Trove 是寶藏生態系統的中心，是遊戲內資產和寶藏NFT 收藏品的市場。這些系列中最受歡迎的是Smol Brains（Smolverse 的基礎）和另一個NFT 系列The Lost Donkeys，它有自己的同名遊戲。
（2）Trident DAO
Arbitrum 上一個項目「Trident」提出了「Risk To Earn」的可持續GameFi 經濟模型，引起了玩家和社群的關注，並在其Token 公售後飆升為Arbitrum 生態熱度最高的項目。
PSI 是Trident 的官方實用Token，將使用於其未來版本中的各種遊戲，可用於購買物品、兌換NFT，玩家之間的投注等，並且Trident 將從每次成功的下注中收取費用然後將其永久銷毀，一旦Risk To Earn 集成完成，PSI 的供應就會通貨緊縮。
第四章未來發展
Arbitrum的成功預示著Layer2賽道將會成為下個牛市的起點。但在此之前，無論是Optimistic Rollup路線還是zk Rollup路線，在技術上仍然存在一些問題需要解決。在未來，Arbitrum項目將會在三個方面進行發展：（1）繼續技術升級；（2）不斷支持生態項目；（3）借助發幣預期吸引用戶入場。
首先技術上，Optimistic Rollup技術仍然被略為中心化的排序器所詬病。 Arbitrum 目前擁有中心化的排序器和白名單證明驗證，同時擁有可升級的合約。雖然這些在目前並沒有出現安全問題，也足以保護用戶資產。但仍然增加了審查和損失用戶資金的風險。所以，去中心化排序器和無需許可的證明驗證都是必然之路。 offchain labs在這些問題上也給出了相應的技術路線：
● 繼續降低費用，提升tps
● 去中心化
● 將管理和授權軟件升級去中心化
● 驗證者去中心化
● sequencer 去中心化
在生態方面，目前Defi、跨鍊和遊戲類是Arbitrum主打應用。但未來隨著開發者和用戶的不斷增長，會有更多的新應用部署在該平台，而最值得期待的是社交類和NFT類的項目。同時，鑑於Treasure 的成功和Arbitrum Nova 的增長潛力，Arbitrum Nova鏈將會真正用起來，讓Arbitrum 在遊戲領域處於有利地位。
在經濟模型上，其實這是最為期待的一個部分。代幣的推出對於Arbitrum 的長期成功至關重要，包括：（1）代幣分配方案；（2）空投和激勵生態方案；（3）治理方案。好的經濟模型將會讓Arbitrum朝著更加正向的方向發展，吸引用戶和開發者。代幣分配也將在決定L2 的治理和生態系統內的長期權力集中方面發揮重要作用。此外，代幣還可以用於分散關鍵網絡功能，例如排序器— — 排序、批處理和向L1 提交交易的實體。
從以上分析可以看出，2023年將會是Arbitrum持續爆發的一年。它可能繼續奧德賽項目，並強化目前的DeFi和遊戲類項目，也會推出有特色的原生社交類項目和NFT類項目。同時，可能會推出期待已久的代幣，並獎勵用戶和協議。真正啟用Nova鏈，並開始部署協議。
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來源：Huobi Research
