01 項目簡述
Poison Protocol 是一個去中心化的合成資產發行協議，用戶可通過質押資產來鑄造模擬股票、大宗商品、ETF 等現實世界資產的合成資產pToken，並實現7*24 小時交易。 Poison 目前在以太坊、BSC、Arbitrum 上運行（主要為Arbitrum），後續將擴展至更多區塊鏈。
02 產品設計
Poison Protocol 中的合成資產pToken 是ERC20/BEP20 代幣，用戶抵押資產到金庫後，可以根據一定抵押率鑄造pToken，類似於超額抵押資產貸出合成資產。
抵押
Poison Protocol 支持使用BUSD、USDT、USDC、DAI、MIM、tUSD、FRAX 等穩定幣或cDAI、cUSDC、cUSDT、aDAI、aUSDC、aUSDT 等ibTokens（Compound/Aave 的計息代幣）進行抵押。根據DefiLlama 的數據，目前金庫TVL 為20.74 萬美元，資產分佈如下圖所示，USDC 佔比最大。
鑄造
抵押資產後，可鑄造下圖所示的多種模擬股票、大宗商品、ETF 等現實原生資產的pToken。 pToken 僅用於模擬原生資產的價格，以抵押品作為價值支撐，可在DEX 隨時交易，用戶持有pToken 並不能獲得相關公司、商品或ETF 的任何權利（例如股票分紅）。
用戶抵押鑄造pToken 時需遵循一定的抵押率，在以太坊網絡中抵押率需保持在150%以上，BSC 則為130%。抵押率的計算公式如下：
抵押率= 抵押品價值/ (pToken 數量* pToken 價格)
舉例說明：假如用戶A 在以太坊網絡的Poison Protocol 存入1000 USDC（即1000 美元）到金庫，那麼最多可以鑄造1000/150%≈666.66 美元的pToken。加入鑄造價格為152 美元模擬蘋果股票的合成資產pAAPL，則最多可以鑄造666.66/152≈4.38 pAAPL。
銷毀
用戶可以將鑄造的pToken 銷毀以換回存入的抵押品，類似於DeFi 借貸平台中的還款操作。
清算
如果pToken 資產價格上漲，則用戶的抵押率下降，此時用戶需要提供更多抵押品或銷毀部分pToken（相當於還款）以維持抵押率。當抵押品價值不足以支撐最低抵押率時，Poison Protocol 將清算抵押品。
預言機
Poison Protocol 與Chainlink 預言機軟掛鉤，通過預言機獲取現實原生資產的價格以計算抵押率。鑄造/銷毀/清算pToken 時，都以預言機獲取的外部價格數據為準，因此，鑄造和銷毀均需在外部市場開放交易期間進行，例如鑄造pAAPL 需要在美股交易時間進行。而在二級市場（DEX）交易pToken 時，其價格不受預言機影響，與交易其他加密資產類似，支持7*24 小時交易。
套利與平衡
當pToken 的二級市場價格與對應的原生資產價格不符時，依靠套利者的行為平衡價格。理想狀態下，會出現以下兩種情況：
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pToken 價格低於原生資產時，套利者會趨向購買pToken，等待市場買壓促使pToken 價格上漲至原生資產水平，套利者賣出獲利；
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pToken 價格高於原生資產時，套利者會趨向抵押鑄造pToken 並賣出，等待市場賣壓促使pToken 價格下跌至原生資產水平，低價買回pToken 並銷毀，換回抵押資產，以此獲利。
03 經濟模型
POI$ON 是Poison Protocol 的原生代幣，總供應量1261 萬POI$ON，初始流通量225 萬POI$ON。初始分配如下：
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私募：50 萬POI$ON，價格0.02 美元（2022/12/22）
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公募：100 萬POI$ON，價格0.03 美元
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Uniswap 初始流動性：75 萬POI$ON，上市價格0.04 美元
市值：目前POI$ON 價格為1.74 美元，鏈上流通250 萬POI$ON，流通市值約435 萬美元。
通脹：用於獎勵LP 質押，跟隨以太坊區塊產出，前1 個月每區塊3 POI$ON（以每日6000 區塊計，每日約2.4 萬POI$ON），之後4 年每區塊1POI$ON（每日6000 POI$ON）。
質押獎勵：質押POI$ON 代幣可以獲得平台手續費分配，手續費來自於兩個方面：在金庫取款時收取手續費；觸發清算時收取手續費。
04 項目小結
處於上線初期，金庫僅20 萬美元的TVL，導致合成資產在DEX 的流動性和交易量也很差，流動性最好的合成資產pOIL 在SushiSwap 有約11 萬刀的池子，24 小時交易量約5000 美元，與原生資產（原油）的價差在10%左右。
項目整體較為簡陋，由於其目前主要在Arbitrum 上運行，所以受本輪Arbitrum 生態崛起影響而迎來暴漲，以兩個月前私募價計算已上漲87 倍，當然，對於極低市值的幣種，倍數並沒有參考價值。