原文作者：小景，Bixin Ventures
本文，我們將聚焦 Arbitrum 的發展現狀，分析其在技術上的優勢和生態進展，探究 Arbirtum 在 Layer 2 競爭圖景中佔據優勢地位背後的深度原因。我們認為，在擁有大量生態建設者和創新的背景下，Arbitrum 會在一段時間內的 Layer 2 競逐中繼續快速增長，並保持其領先優勢。
基本概況
Arbitrum 是基於以太坊的 Layer 2 擴容解決方案，平台宗旨是希望開發者能夠在 Layer 2 上輕鬆運行 EVM 合約以及完成以太坊協議。目前，平台因為能夠交易基於以太坊的代幣所以不會發行代幣。
根據 DefiLlama 的數據， 1 月 31 日之後，Arbitrum 的 TVL 超過 Polygon 位列第四，並在與其拉開差距，持續鞏固這一地位。前段時間大火的 Treasure DAO 生態（magic、the beacon 等）、費用一度超過以太坊的 GMX 都是該鏈上的項目。作為 Layer 2 中的代表，Arbitrum 憑藉技術和生態上的優勢吸引了一眾明星項目遷移過來，也進入了廣大投資者的視野。
團隊背景
開發團隊 Offchain Labs 由前白宮技術官員、普林斯頓大學計算機教授Ed Felten 與普林斯頓計算機博士生 Steven Goldfeder、Harry Kalodner 聯合創立。
Offchain Labs 融資信息
發展時間線
2021 年 1 月，測試網進行了 Defi Demo 產品
2021 年 5 月，部署測試網
2021 年 9 月，正式啟動主網Arbitrum One，並完成 1.2 億美元 B 輪融資
2022 年 8 月，推出升級版的Nitro
2023 年 2 月，開發團隊宣布今年將會為Arbitrum One 和Arbitrum Nova 推出新編程語言 Stylus
目前 TVL 最高的 Layer 2 協議，交易活躍
(Arbitrum 的DEX 交易量位列全鏈第三)
(Arbitrum 的日交易總數一度超過主網)
(Arbitrum 的 TVL 在 Rollup 路線的競品中優勢顯著)
(Arbitrum 鏈上活躍地址數持續走高，達到 Optimism 活躍地址數量的四倍)
( 2.21 arb 的交易處理量超越主網了，來源 dune)
綜上，Arbitrum 的當下數據非常良好。
交易量、流動性以及流量同比大幅增長
Optimism 推出代幣後，短時間內完成了 TVL 的迅速上升；在此之前 Arbitrum 能在 Layer 2 賽道中佔據 53% 以上 TVL。回顧近期歷史數據，我們不難從整體趨勢得出結論。
首先 Arbitrum One 每日交易量同比增長600% ；自2 月初，Arbitrum One 處理主網40-50% 的交易，與L1 相比，平均成本降低了近97% 。
(來源：Arbiscan)
此外，Arbitrum 的流動性也在持續增加。目前有8.7 萬ETH bridge 到Arbitrum，這比所有其他主要擴容解決方案的總和還要多。 DeFi TVL 在過去一個月也增長 39% ，DEX 交易量較上週增長了46% 。
(來源：l2Beats)
與此同時，在上個季度中 Arbitrum 經驗證合約環比增長超過50% 。
(來源：Arbiscan)
技術分析
Nitro 版本升級帶來流動性、用戶快速增長，新編程語言助力趨勢
Arbitrum 生態中有 One 和 Nova 兩條公鏈，前者是狹義上的 Arbitrum，後者基於 AnyTrust 技術，於 2022 年 8 月 10 日上線，適合高頻交互、對成本更敏感的場景（如鍊遊 GameFi、社交 SocialFi）。兩者的主要區別在於處理數據的存儲位置，Nova 利用數據可用性委員會(DAC)實現顯著的成本縮減。我們主要討論 Arbitrum One。
目前，Arbitrum 在 Github 上推出了 28 個 Release 版本，經歷了測試網階段（包括 Alpha、Beta）、到現在的 Arbitrum V1.4 ， 8 月推出的 Nitro 是最新版本。
22 年 9 月，Arbitrum 完成Nitro 升級後，在日活用戶和交易量上領先OP 並拉開了距離。
另外，開發團隊近日宣布，新編程語言 Stylus 將在今年推出，這將允許開發者使用 Rust、C 和 C++進行開發；而 C 和 C++是常年霸榜前三的編程語言。這比 Near 吸引 Javascript 開發者的敘事更吸引人。
（來源：GitHub）
二分法縮減證明節點規模以降本提效
目前，區塊鏈擴容有兩種角度：
是提高本鏈的性能表現，對應水平擴容，就是增加塊大小、並行度、分片等，比如單體鏈、側鏈、應用專屬鏈的方案。
是模塊化區塊鏈，對應垂直擴容，也就是把執行或更多內容轉移到鏈下操作，然後在L1驗證結果。
針對以太坊的垂直擴容以 Rollup 為主，這也正是當前 Layer 2 的主流解決方案。 ZkSync、StarkNet、Optimism 和 Arbitrum 都採用了 Rollup 路徑，但是 zkSync 和 StarkNet 採用的 ZK Rollup 路線可部署合約的方式尚不成熟；Optimism 採用的使用欺詐證明的 Optimistic Rollup 方式導致提款過慢。
（來源：MoleDAO）
與 Optimism 相比，Arbitrum 做了一些小改進，用二分法處理涉及的部分而非全部交易，從而只需證明特定節點的結果。另外，Arbitrum 的 Nova 採用更高效的 AnyTrust 技術，其假設中包括最小信任假設 —— 至少有兩名 DCA 成員是誠實的，這極大降低了交易的成本。
此外，EVM 的同步執行環境支持非 EVM 的合約，支持自定義預編譯降低成本等。 Nitro 的基於 WASM 的設計為 EVM+的創新製造了巨大結構性優勢；在 ZKEVM 完整實現前，就在 Arbitrum 上同時開發 Rust 合約和 Solidity 合約。
Layer 2 競品分析
（來源：l2beats）
在 Layer 2 賽道， 主要技術路徑有 Optimistic 系（以下簡稱 Op 系）和 Zero Knowledge（以下簡稱 ZK 系），Arbitrum 與競品相比，具有顯著優勢。
首先在用戶體驗方面，Optimistic 系的 Arbitrum 和 Optimism 與以太坊一致，都可以直接在 MetaMask 上使用，這優於 ZK 系的 zkSync 和 StarkNet。其次前兩者俱有先發優勢，吸引了諸多自帶群眾基礎的明星項目，如 Sushi 等，可能形成生態壁壘。
相比之下，ZK 系技術開發難度大、不具備 EVM 等效性、配套生態等導致漫長的建設週期，所以在目前的環境下，想要達到公鏈一樣的敘事很難。 ZK 基礎設施進展值得關注；而且在更根本的技術、效率上來看，ZK 路徑終究會發揮優勢，但並不妨礙 OP 系此刻是一個更優秀的投資方向。
在 OP 系中，因為具有 EVM 等效性、開發門檻低、大量應用快速成熟，就形成了有效的生態壁壘。具體地來看 Arbitrum 和 Optimism 的對比。
從數據來看，Arbitrum 的交易數和活躍地址數在今年超越了 Optimism，並形成趨勢和 TVL 一路向上。 Optimism 已經發幣（目前 OP 僅作為治理代幣），對逐利的Web3玩家來說，顯然是熱鬧而有發幣預期的 Arbitrum 更有意思。
（來源：dune）
為什麼有發幣預期？如果不發幣僅靠不同 Layer 的 gas 抽水（如果有的話）是很難為繼的。從競爭對手的動作亦能反推出同樣的結論，目前 Op 已經發幣，StarkNet 也推出代幣計劃，所以 Arbitrum 發幣預期高漲。
生態優質項目概覽
鏈上生態的繁榮程度是鏈的價值的根本尺度，而項目方、開發者、用戶則是生態裡的重要元素。本部分對 Arbitrum 鏈上各細分賽道的頭部項目和運營策略做了介紹，以此說明鏈上生態之熱鬧完善。
（Arbitrum 鏈近一周收入排名第四，僅次於 ETH、Polygon 和 BNB Chain；tokenterminal）
技術角度中已經提到，Arbitrum 生態具有兩條鏈，其中 Nova 適合遊戲、社交應用等場景，而 One 則適合 DeFi、NFT 等場景。讓我們不妨從 DeFi 說起。
GMX
注意到 Arbitrum 在熊市中的優異表現，諸多頭部 DeFi 項目都覆蓋或遷移到了這條鏈，包括 Uniswap、SushiSwap、AAVE、Curve、gTrade 等。而 Arbitrum 的 DeFi 生態大部分圍繞全鏈 TVL 排名第一的 DeFi 應用——GMX 展開。
GMX 是 Arbitrum 和 Avalanche 上的去中心化衍生品交易平台，支持 30 倍槓桿，無需 KYC 即可交易。其代幣經濟學設計比較精妙，詳見下圖：
質押GMX 可以獲得未解鎖的 GMX、乘法點數和 ETH/AVAX 獎勵，具體獎勵信息可以在這查看。
由閃兌和槓桿交易的費用中， 30% 會轉換成 ETH/AVAX 並分配給質押的 GMX，分配的費用基於扣除推薦獎勵和 keepers 的網絡代價（大概是總費用的 1% ）後的數目。
GMX 有個地板價基金，以 ETH 和 GLP 的形式存在。 GMX/ETH 流動性池子屬於協議，由協議提供，從這個交易對產生的費用會轉換成 GLP 並存入地板價基金。通過 Olympus 債券收到的基金的 50% 也會發送到地板價基金，另外 50% 用於營銷。
地板價基金用來確保 GLP 的流動性，並為質押 GMX 提供穩定的 ETH 獎勵流。當地板價基金增加時，如果地板價基金除以 GMX 的總供應量小於市場價，它也會用來回購銷毀 GMX，這樣一來 GMX 的最低價格就與 ETH 和 GLP 掛鉤了。 （必要時，還會用於支付漏洞賞金）
Uniswap 上的 GMX 流動性會在 GMX 價格上漲的情況下逐漸增加。保存在和 XVIX 和 Gambit 遷移相同的多簽錢包。
預測最大供應量約為 1300 萬。超過最大供應量的鑄造有 28 天時間鎖。這種情況只會出現在新產品發布或者流動性挖礦的時候。任何變更之前都會有治理投票。
隨著生態進一步發展壯大，GMX 的產品也吸引了一部分開發者圍繞 GLP 進行創新和拓展，包括 Rage Trade、GMD、Jones DAO、PlutusDAO 等。
Rage Trade
Rage Trade 是一個基於 Arbitrum 生態的永續合約，並且已經確定有發幣計劃；產品通過 Omnichain recycled liquidity 機制整合來自其他鏈的 Defi 流動性並進行 80-20 Vaults。 80-20 Vaults 是 ETH-PERP 的策略， 80% 資金在協議中進行生息，而 20% 提供流動性。另一業務線是穩定幣產品，Rage Trade 進行了分層，Risk-On（Aave + Uniswap）執行 GLP 對沖策略，而 Risk-Off 借 U 給 Risk-On 擴大規模。
（來源：Rage Trade）
目前，Rage Trade 的總鎖定價值（TVL）為 1606 萬美元，平均 APY 7.48% ，協議還沒有發布Token。
（來源：Defilama）
GMD
GMD 是一個收益率優化和聚合平台，產品圍繞 GMX 代幣 GLP 進行；允許用戶將代幣存入 Delta 中性金庫併購買 GLP，將獲得的收益分給質押者。 GMD 設計機制簡單，提供提供 USDC、BTC、ETH 的單幣質押金庫，並且 Delta 中性策略會保持三個金庫中的資產配比與 GLP 資產配比持平。金庫平均 APR 為 20% ，基本全部募滿，在面對一些無償風險，GMD 會用原生治理代幣進行補償。
(來源：GMD Official)
目前，GMD TVL 約 700 萬美元。
在 2 月 27 日，GMD 宣布發行新的 Launchpad，並保證會對申請加入的項目進行嚴格的盡調。
（來源：Defilama）
Jones DAO
JonesDAO 是 Arbitrum 上的收益生成協議，它能讓參與者利用期權協議獲得收益。而 jGLP 和 jUSDC 池是收益策略協議 JonesDAO 中的重要成分，它也在 GLP 市場上佔據主要份額。
在這兩個池中，USDC 投資者把 USDC 放入 jUSDC 池，而 jUSDC 國庫借出 USDC 給 jGLP 國庫（jGLP 國庫會用借來的 USDC 鑄造 GLP 然後產生費用）; 同時 GLP 和 GLP 籃子資產的投資者也會把資產放入 jGLP 國庫用來鑄造 GLP 產生費用。該費用和 GLP 的流動性挖礦都可以提高 jGLP 的價值反哺給 GLP 投資者。費用還有助於增加 jUSDC 的價值來反哺 USDC 持有者。
（來源：Jones DAO）
（來源：TokenInsight）
PlutusDAO
PlutusDAO 是 Dopex 和 JonesDAO 的治理聚合器（所謂“Layer 2 的治理黑洞”）。它會盡可能多地累積 Dopex、JonesDAO 等項目的治理 token，然後給用戶 pls 系列的憑證，並通過賄選/質押/复投等方式為用戶創造收益。 PlutusDAO 將會因為治理 token 的充分佔有率成為其他項目賄選的對象。另外 PlutusDAO 也開了 GMX 的 GLP 金庫，在有 PLS 補貼的情況下，轉換成 plvGLP 的 APR 會有 20% 。
Treasure DAO
DAO 是開發者、投資人和廣大用戶形成的利益共同體，構成了生態中最有活力的一部分。 Arbitrum 上最具影響力的 DAO 莫過於 TreasureDAO，這是 Offchain labs 支持的。
比較流行的敘事將 Treasure DAO 視為Web3的任天堂。這個 2021 年 10 月從主網遷移過來的 Loot 項目，經歷了一年多的擴展和重塑，套過不少 NFT 的 OG 玩家，如今又映入大眾眼簾。 Trove 市場、BridgeWorld 和 MagicSwap 是 Treasure DAO 生態中的關鍵基礎設施。 TreasureDAO 還孵化了 The Beacon 這一現象級遊戲，開發者的活力在 TreasureDAO 的組織下被充分激活了。他們都與 Magic 代幣有著密切關係。
(近兩月，Magic 已從底部$ 0.5 上漲至$ 2.0)
Arbitrum 生態建設：重視社區和良好的用戶激勵
在目前的發展階段，Web3的用戶大多靠空投或者空投預期來吸引。奧德賽活動正是 Arbitrum 招徠用戶，盤活生態的手段之一。
奧德賽活動經歷了兩個階段，當前已暫停，預計今年合適的時候會再度重啟。第一階段的奧德賽於四月份開始，由用戶票選 14 個不同組別的項目晉級作為後續任務的交互對象；第二階段於 5 月中旬正式開始，原計劃執行七週，每週開啟兩個項目的任務，每個項目對應一個 NFT。若用戶集齊 15 個中的 12 個，將會收到 tubby cat 創始人 Ratwell & Sugoi 設計的紀念 NFT。可惜，由於活動過於火爆，導致鏈上 gas 飆升（短時甚至高於主網的 swap 費用）影響普通用戶的活動，Arbitrum 選擇暫停這一活動。
從活動的策略和實施來看，Arbitrum 運營團隊充分聽取社區反饋、顧全大局，雖然活動並不順利，但仍然獲得了極大的關注和熱度。考慮到當前 Arbitrum 的亮眼表現，奧德賽再次開啟時，一定會有更多用戶參與進來，再對該鏈的性能和安全性驗的同時，也是巨大的機遇。
（來源：dune）
Arbitrum 2023 年展望
Offchain Labs 在 SmartCon 2022 演講中提到，Arbitrum 未來會繼續擴大去中心化，包括驗證者、sequencer、管理和授權軟件升級等；並將繼續降低費用，提高 TPS；今年奧德賽應該會再重啟；Nova 生態（社交、遊戲）也會繼續孵化；強調驗證者、管理和授權軟件升級、sequence 的去中心化等。
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來源：Bixin Ventures
