作者：小景，Bixin Ventures
本文，我們將聚焦Arbitrum的發展現狀，分析其在技術上的優勢和生態進展，探究Arbirtum在Layer2競爭圖景中佔據優勢地位背後的深度原因。我們認為，在擁有大量生態建設者和創新的背景下，Arbitrum會在一段時間內的Layer2競逐中繼續快速增長，並保持其領先優勢。
基本概況
Arbitrum是基於以太坊的Layer 2擴容解決方案，平台宗旨是希望開發者能夠在Layer 2上輕鬆運行EVM合約以及完成以太坊協議。目前，平台因為能夠交易基於以太坊的代幣所以不會發行代幣。
根據DefiLlama的數據，1月31日之後，Arbitrum的TVL超過Polygon位列第四，並在與其拉開差距，持續鞏固這一地位。前段時間大火的Treasure DAO生態（magic、the beacon等）、費用一度超過以太坊的GMX都是該鏈上的項目。作為Layer 2中的代表，Arbitrum憑藉技術和生態上的優勢吸引了一眾明星項目遷移過來，也進入了廣大投資者的視野。
團隊背景
開發團隊Offchain Labs 由前白宮技術官員、普林斯頓大學計算機教授Ed Felten與普林斯頓計算機博士生Steven Goldfeder 、Harry Kalodner 聯合創立。
Offchain Labs融資信息
發展時間線
- 2021年1月，測試網進行了Defi Demo產品
- 2021年5月，部署測試網
- 2021年9月，正式啟動主網Arbitrum One，並完成1.2億美元B輪融資
- 2022年8月，推出升級版的Nitro
- 2023年2月，開發團隊宣布今年將會為Arbitrum One 和Arbitrum Nova 推出新編程語言Stylus
目前TVL最高的Layer2協議，交易活躍
(Arbitrum的DEX交易量位列全鏈第三)
(Arbitrum的日交易總數一度超過主網)
(Arbitrum的TVL在Rollup路線的競品中優勢顯著)
(Arbitrum鏈上活躍地址數持續走高，達到Optimism活躍地址數量的四倍)
(2.21 arb的交易處理量超越主網了，來源dune)
綜上，Arbitrum的當下數據非常良好。
交易量、流動性以及流量同比大幅增長
Optimism推出代幣後，短時間內完成了TVL的迅速上升；在此之前Arbitrum能在Layer2賽道中佔據53%以上TVL。回顧近期歷史數據，我們不難從整體趨勢得出結論。
首先Arbitrum One 每日交易量同比增長600%；自2 月初，Arbitrum One 處理主網40-50% 的交易，與L1 相比，平均成本降低了近97%。
(來源：Arbiscan)
此外，Arbitrum 的流動性也在持續增加。目前有8.7萬ETH bridge到Arbitrum，這比所有其他主要擴容解決方案的總和還要多。 DeFi TVL 在過去一個月也增長39%，DEX 交易量較上週增長了46%。
(來源：l2Beats)
與此同時，在上個季度中Arbitrum 經驗證合約環比增長超過50%。
(來源：Arbiscan)
技術分析
Nitro版本升級帶來流動性、用戶快速增長，新編程語言助力趨勢
Arbitrum生態中有One和Nova兩條公鏈，前者是狹義上的Arbitrum，後者基於AnyTrust技術，於2022年8月10日上線，適合高頻交互、對成本更敏感的場景（如鍊遊GameFi、社交SocialFi）。兩者的主要區別在於處理數據的存儲位置，Nova利用數據可用性委員會(DAC)實現顯著的成本縮減。我們主要討論Arbitrum One。
目前，Arbitrum在Github上推出了28個Release版本，經歷了測試網階段（包括Alpha、Beta）、到現在的Arbitrum V1.4，8月推出的Nitro是最新版本。
22年9月，Arbitrum 完成Nitro 升級後，在日活用戶和交易量上領先OP 並拉開了距離。
另外，開發團隊近日宣布，新編程語言Stylus將在今年推出，這將允許開發者使用Rust、C和C++進行開發；而C和C++是常年霸榜前三的編程語言。這比Near吸引Javascript開發者的敘事更吸引人。
二分法縮減證明節點規模以降本提效
目前，區塊鏈擴容有兩種角度：
- 是提高本鏈的性能表現，對應水平擴容，就是增加塊大小、並行度、分片等，比如單體鏈、側鏈、應用專屬鏈的方案。
- 是模塊化區塊鏈，對應垂直擴容，也就是把執行或更多內容轉移到鏈下操作，然後在L1驗證結果。
針對以太坊的垂直擴容以Rollup為主，這也正是當前Layer2的主流解決方案。 ZkSync、StarkNet、Optimism和Arbitrum都採用了Rollup路徑，但是zkSync和StarkNet採用的ZK Rollup路線可部署合約的方式尚不成熟；Optimism採用的使用欺詐證明的Optimistic Rollup方式導致提款過慢。
與Optimism相比，Arbitrum做了一些小改進，用二分法處理涉及的部分而非全部交易，從而只需證明特定節點的結果。另外，Arbitrum的Nova採用更高效的AnyTrust技術，其假設中包括最小信任假設—— 至少有兩名DCA成員是誠實的，這極大降低了交易的成本。
此外，EVM的同步執行環境支持非EVM的合約，支持自定義預編譯降低成本等。 Nitro的基於WASM的設計為EVM+的創新製造了巨大結構性優勢；在ZKEVM完整實現前，就在Arbitrum上同時開發Rust合約和Solidity合約。
Layer2 競品分析
在Layer2賽道， 主要技術路徑有Optimistic系（以下簡稱Op系）和Zero Knowledge（以下簡稱ZK系），Arbitrum與競品相比，具有顯著優勢。
首先在用戶體驗方面，Optimistic系的Arbitrum和Optimism與以太坊一致，都可以直接在MetaMask上使用，這優於ZK系的zkSync和StarkNet。其次前兩者俱有先發優勢，吸引了諸多自帶群眾基礎的明星項目，如Sushi等，可能形成生態壁壘。
相比之下，ZK系技術開發難度大、不具備EVM等效性、配套生態等導致漫長的建設週期，所以在目前的環境下，想要達到公鏈一樣的敘事很難。 ZK基礎設施進展值得關注；而且在更根本的技術、效率上來看，ZK路徑終究會發揮優勢，但並不妨礙OP系此刻是一個更優秀的投資方向。
在OP系中，因為具有EVM等效性、開發門檻低、大量應用快速成熟，就形成了有效的生態壁壘。具體地來看Arbitrum和Optimism的對比。
從數據來看，Arbitrum的交易數和活躍地址數在今年超越了Optimism，並形成趨勢和TVL一路向上。 Optimism已經發幣（目前OP僅作為治理代幣），對逐利的Web3玩家來說，顯然是熱鬧而有發幣預期的Arbitrum更有意思。
為什麼有發幣預期？如果不發幣僅靠不同Layer的gas抽水（如果有的話）是很難為繼的。從競爭對手的動作亦能反推出同樣的結論，目前Op已經發幣，StarkNet也推出代幣計劃，所以Arbitrum發幣預期高漲。
生態優質項目概覽
鏈上生態的繁榮程度是鏈的價值的根本尺度，而項目方、開發者、用戶則是生態裡的重要元素。本部分對Arbitrum鏈上各細分賽道的頭部項目和運營策略做了介紹，以此說明鏈上生態之熱鬧完善。
技術角度中已經提到，Arbitrum生態具有兩條鏈，其中Nova適合遊戲、社交應用等場景，而One則適合DeFi、NFT等場景。讓我們不妨從DeFi說起。
GMX
注意到Arbitrum在熊市中的優異表現，諸多頭部DeFi項目都覆蓋或遷移到了這條鏈，包括Uniswap、SushiSwap、AAVE、Curve、gTrade等。而Arbitrum的DeFi生態大部分圍繞全鏈TVL排名第一的DeFi應用——GMX展開。
GMX是Arbitrum和Avalanche上的去中心化衍生品交易平台，支持30倍槓桿，無需KYC即可交易。其代幣經濟學設計比較精妙，詳見下圖：
質押GMX可以獲得未解鎖的GMX、乘法點數和ETH/AVAX獎勵，具體獎勵信息可以在這查看。
由閃兌和槓桿交易的費用中，30%會轉換成ETH/AVAX並分配給質押的GMX，分配的費用基於扣除推薦獎勵和keepers的網絡代價（大概是總費用的1%）後的數目。
GMX有個地板價基金，以ETH和GLP的形式存在。 GMX/ETH 流動性池子屬於協議，由協議提供，從這個交易對產生的費用會轉換成GLP並存入地板價基金。通過Olympus債券收到的基金的50%也會發送到地板價基金，另外50%用於營銷。
地板價基金用來確保GLP的流動性，並為質押GMX提供穩定的ETH獎勵流。當地板價基金增加時，如果地板價基金除以GMX的總供應量小於市場價，它也會用來回購銷毀GMX，這樣一來GMX的最低價格就與ETH和GLP掛鉤了。 （必要時，還會用於支付漏洞賞金）
Uniswap上的GMX流動性會在GMX價格上漲的情況下逐漸增加。保存在和XVIX和Gambit遷移相同的多簽錢包。
預測最大供應量約為1300萬。超過最大供應量的鑄造有28天時間鎖。這種情況只會出現在新產品發布或者流動性挖礦的時候。任何變更之前都會有治理投票。
隨著生態進一步發展壯大，GMX的產品也吸引了一部分開發者圍繞GLP進行創新和拓展，包括Rage Trade、GMD、Jones DAO、PlutusDAO等。
Rage Trade
Rage Trade是一個基於Arbitrum生態的永續合約，並且已經確定有發幣計劃；產品通過Omnichain recycled liquidity機制整合來自其他鏈的Defi流動性並進行80-20Vaults。 80-20Vaults是ETH-PERP的策略， 80%資金在協議中進行生息，而20%提供流動性。另一業務線是穩定幣產品，Rage Trade進行了分層，Risk-On（Aave + Uniswap）執行GLP對沖策略，而Risk-Off借U給Risk-On擴大規模。
目前，Rage Trade的總鎖定價值（TVL）為1606萬美元，平均APY 7.48%，協議還沒有發布Token。
GMD
GMD是一個收益率優化和聚合平台，產品圍繞GMX代幣GLP進行；允許用戶將代幣存入Delta 中性金庫併購買GLP，將獲得的收益分給質押者。 GMD設計機制簡單，提供提供USDC、BTC、ETH的單幣質押金庫，並且Delta中性策略會保持三個金庫中的資產配比與GLP資產配比持平。金庫平均APR為20%，基本全部募滿，在面對一些無償風險，GMD會用原生治理代幣進行補償。
(來源：GMD Official)
目前，GMD TVL約700萬美元。
在2月27日，GMD宣布發行新的Launchpad，並保證會對申請加入的項目進行嚴格的盡調。
Jones DAO
JonesDAO是Arbitrum上的收益生成協議，它能讓參與者利用期權協議獲得收益。而jGLP和jUSDC池是收益策略協議JonesDAO中的重要成分，它也在GLP市場上佔據主要份額。
在這兩個池中，USDC投資者把USDC放入jUSDC池，而jUSDC國庫借出USDC給jGLP國庫（jGLP國庫會用借來的USDC鑄造GLP然後產生費用）; 同時GLP和GLP籃子資產的投資者也會把資產放入jGLP國庫用來鑄造GLP產生費用。該費用和GLP的流動性挖礦都可以提高jGLP的價值反哺給GLP投資者。費用還有助於增加jUSDC的價值來反哺USDC持有者。
PlutusDAO
PlutusDAO是Dopex和JonesDAO的治理聚合器（所謂“Layer2的治理黑洞”）。它會盡可能多地累積Dopex、JonesDAO等項目的治理token，然後給用戶pls系列的憑證，並通過賄選/質押/复投等方式為用戶創造收益。 PlutusDAO將會因為治理token的充分佔有率成為其他項目賄選的對象。另外PlutusDAO也開了GMX的GLP金庫，在有PLS補貼的情況下，轉換成plvGLP的APR會有20%。
Treasure DAO
DAO是開發者、投資人和廣大用戶形成的利益共同體，構成了生態中最有活力的一部分。 Arbitrum上最具影響力的DAO莫過於TreasureDAO，這是Offchain labs支持的。
比較流行的敘事將Treasure DAO視為Web3的任天堂。這個2021年10月從主網遷移過來的Loot項目，經歷了一年多的擴展和重塑，套過不少NFT的OG玩家，如今又映入大眾眼簾。 Trove市場、BridgeWorld和MagicSwap是Treasure DAO生態中的關鍵基礎設施。 TreasureDAO還孵化了The Beacon這一現象級遊戲，開發者的活力在TreasureDAO的組織下被充分激活了。他們都與Magic代幣有著密切關係。
(近兩月，Magic已從底部$0.5上漲至$2.0)
Arbitrum生態建設：重視社區和良好的用戶激勵
在目前的發展階段，Web3的用戶大多靠空投或者空投預期來吸引。奧德賽活動正是Arbitrum招徠用戶，盤活生態的手段之一。
奧德賽活動經歷了兩個階段，當前已暫停，預計今年合適的時候會再度重啟。第一階段的奧德賽於四月份開始，由用戶票選14個不同組別的項目晉級作為後續任務的交互對象；第二階段於5月中旬正式開始，原計劃執行七週，每週開啟兩個項目的任務，每個項目對應一個NFT。若用戶集齊15個中的12個，將會收到tubby cat創始人Ratwell & Sugoi設計的紀念NFT。可惜，由於活動過於火爆，導致鏈上gas飆升（短時甚至高於主網的swap費用）影響普通用戶的活動，Arbitrum選擇暫停這一活動。
從活動的策略和實施來看，Arbitrum運營團隊充分聽取社區反饋、顧全大局，雖然活動並不順利，但仍然獲得了極大的關注和熱度。考慮到當前Arbitrum的亮眼表現，奧德賽再次開啟時，一定會有更多用戶參與進來，再對該鏈的性能和安全性驗的同時，也是巨大的機遇。
Arbitrum 2023年展望
Offchain Labs在SmartCon 2022演講中提到，Arbitrum未來會繼續擴大去中心化，包括驗證者、sequencer、管理和授權軟件升級等；並將繼續降低費用，提高TPS；今年奧德賽應該會再重啟；Nova生態（社交、遊戲）也會繼續孵化；強調驗證者、管理和授權軟件升級、sequence的去中心化等。
