摘要：
Coinstack Partners 管理合夥人Ryan Allis 對全球頂尖300 家加密貨幣風險投資基金進行了分析排名並製作了相關報告，包括按基金規模分類、按全部加密投資數量分類及按活躍度分類等排名。
繼Coinstack 備受歡迎的2022 年加密貨幣風險投資公司名單發布之後，上週製作了以下報告，對全球頂尖300 家加密貨幣風險投資基金進行排名。本文將按照以下分類進行討論：
-
按基金規模排名的頂級加密貨幣風險投資公司；
-
按投資數量排名的頂級加密貨幣風險投資公司；
-
按最近12 個月投資數量排名的頂級加密貨幣風險投資公司。
讓我們從一些總結數據開始：
-
全球頂尖300 家加密貨幣風險投資公司管理的資本總額為839 億美元。
-
舊金山是全球加密貨幣風險投資公司資本的第一大城市，代表著全球前50 家加密貨幣風險投資公司總資本的45.16％，其次是紐約、香港、新加坡、奧斯汀、倫敦和上海。
-
即使在2022 年下半年出現了經濟衰退，2022 年仍然是歷史上加密貨幣風險投資的最大年份，對公司進行了超過262 億美元的新資本投資，相比之下，2021 年投資額為251 億美元。
-
2022 年第四季度新的加密貨幣風險投資（25 億美元）比2022 年第一季度（112 億美元）低77％。但是我們已經經過了拐點，現在正朝著上漲方向發展。
-
2023 年2 月，風險投資公司投資於加密/區塊鏈公司的風險投資資本為8.72 億美元，比2023 年1 月的5.74 億美元增長了52％。
這意味著即使在我們處於最低的熊市時刻，風險投資公司每個工作日仍會投資超過2500 萬美元於加密/區塊鏈公司股權（目前大約每個工作日投資4500 萬美元）。這甚至還不計算風險投資公司對代幣的投資。
如果放眼更廣闊的視野，與四年前的同期（2019 年1 月/2 月）持平，在當前（2023 年1 月/2 月）正在向公司投資的風險投資資本比先前的熊市時期高出3.1 倍。
因此，即使目前市場處於熊市狀態，資本流動仍然是上一次的3 倍。數字資產行業正在成熟，並且我們看到更多機構資本留在這個行業。這是一個重大事件。
與過去的經濟衰退相比，加密貨幣風險投資資本市場不僅倖存，而且正在蓬勃發展，並準備在2024/2025 年迎來強勁回歸。
隨著我們為2024 年4 月的比特幣減半和可能導致的2025 年加密貨幣牛市做好準備，我們開始拐點進入加密貨幣風險投資領域。我們行業中的好時光通常每四年出現一次，大約持續18 個月。
現在是為下一輪牛市做準備的時候了。
在某個時間點（如果歷史已經指導我，我預計將在2024 年12 月/2025 年1 月左右），比特幣將再次超過69,000 美元，以太坊將超過4,800 美元-當前部門中的資本配置者將看起來非常聰明。他們在其他人逃跑的時候湧入，意識到智能合約、分佈式賬本、始終開放的市場和代幣化金融資產是全球金融未來的基礎技術。
最聰明的風險投資公司正在押注現在，因為估值被打折——並且在市場噪音中，在Web3、Gamefi、DeFi、基礎設施和DLT 等投資主題上都進行了持續的投資。
2023 年加密貨幣風險投資機構名單
哪些以加密貨幣為重點的風險投資公司最大？哪些最積極地在後Terra/Three Arrows/Celsius/FTX 事件中進行投資呢？
-
按基金規模來看，最大的以加密貨幣為重點的VC 公司是： A16Z Crypto、Binance Labs、Multicoin、Pantera 和Paradigm。
-
按全部加密貨幣投資數量來看，前五大以加密貨幣為重點的VC 公司是： Coinbase Ventures、DCG、NGC、AU21 和Animoca。
但在過去12 個月裡，哪些公司在新的加密貨幣VC 投資領域處於領先地位呢？
-
目前最活躍的加密貨幣VC 公司是：Big Brain Holdings、Shima Capital、Infinity Ventures、GSR 和MH Ventures。
讓我們深入分析並進行全面排名。
按基金規模劃分的全球最大的加密貨幣風險投資公司
下表是通過我們自己的研究以及結合來自Pitchbook、Crunchbase、AUM13F 和公司網站的數據來源編制的。當公司投資區塊鏈/加密貨幣以外的領域時，我們只包括盡可能專注於加密貨幣領域的投資和基金。
以下是按基金規模排名的前50 家公司。根據我們的研究，有19 家加密貨幣風險投資公司將10 億美元或更多資金專門用於加密貨幣投資。
按城市劃分的加密風險投資
排名前50 的加密貨幣風險投資基金所管理的總資本為596 億美元。這些資金在地理上分佈在哪裡？讓我們看一下按公司總部分配的資本：
舊金山灣區在排名前50 的全球加密貨幣風險投資公司中佔據了45.2%的市場份額，管理著超過260 億美元的資本，幾乎等於其他全球城市的總和。
美國在加密貨幣風險投資領域佔據主導地位，至少在按基金規模排名前50 的公司中是如此。
按投資數量排名的50 家頂級加密貨幣風險投資公司
現在讓我們按它們對加密貨幣/區塊鏈領域所作的所有投資數量來排名頂級加密貨幣風險投資公司。這將展現出排名前50 的完全不同的畫面。
過去12 個月最活躍的50 家加密貨幣VC
最後，讓我們通過過去12 個月內加密貨幣投資的數量來看整體加密貨幣投資。這告訴我們目前誰正在積極活躍，而不是在2018-2021 年期間活躍的公司，以及誰可能特別願意進行種子期/早期階段的交易。
當我們統計數據時，我們發現以下情況。
整體加密VC 部門健康
根據Pitchbook 的數據，2022 年是加密貨幣/區塊鏈風險投資史上最大的一年，新投資了超過262 億美元，僅略高於2021 年的251 億美元。讓我們看一下部分圖表。
然而，從Pitchbook 的季度數據來看，情況又不同。 2022 年第一季度的活動達到了峰值，新投資了略高於110 億美元的資本，而第四季度僅為25 億美元。
2023 年第一季度的新投資額預計約為18 億美元，這是自2020 年第四季度以來最低的數字。
然而，根據2023 年2 月相對於1 月的大幅增長，看起來我們現在已經扭轉了局面，隨著我們進入2023 年第二季度，趨勢正在回升。明智的公司現在正在進行下一個週期的賭注。
從退出策略來看，2021 年和2022 年分別有約70 個主要加密貨幣風險投資股權退出（更不用提所有代幣投資所帶來的流動性）。雖然2023 年的退出策略有所下降，但長期趨勢是明顯的。這個行業將會持續存在。
我們目前看到的是哪一輪估值？
最後，我們將介紹種子輪和A 輪加密貨幣風險投資領域的中位預估估值。以下是當前（從2023 年1 月1 日至3 月16 日）種子輪、A 輪和B 輪交易的中位估值。
種子交易估值
在加密貨幣行業，種子輪交易的估值和籌資金額如何隨著時間的推移而發展？
正如下面所示，2023 年的中位種子輪籌資額為300 萬美元，預估前置估值為2280 萬美元，其中估值範圍從1100 萬美元到4300 萬美元。
有趣的是，根據Pitchbook 的數據，目前種子輪的平均估值實際上比2022 年還要高，但完成的交易數量要少於2022 年的平均水平約50%。根據我們自己的經驗，大多數加密貨幣領域的無營收種子輪交易預估前置估值在1000 萬到2000 萬美元之間——因此，可能Pitchbook 對於23 年迄今為止的加密貨幣公司種子輪估值存在數據集限制。
A 輪交易估值
加密貨幣行業的A 輪交易的估值和籌資金額如何隨著時間發展？
2023 年的中位A 輪籌資額為970 萬美元，預估前置估值為9000 萬美元，其中估值範圍從5500 萬美元到1.15 億美元。這些A 輪交易往往是分配給年收入在100 萬到1000 萬美元之間、已實現產品市場契合併在當前經濟低迷期間逐月增長的公司的。
B 輪交易估值
加密貨幣行業的B 輪交易的估值和籌資金額如何隨著時間發展？
2023 年的中位B 輪籌資額為5500 萬美元，預估前置估值為7.4 億美元，高於2022 年的2.95 億美元。 2023 年僅完成了少數（9 個）B 輪交易，因此隨著更多的交易完成，這個數字可能會下降。 2022 年25-75%的分位值為1.5 億美元至12.5 億美元。
來源：深潮TechFlow
作者：Ryan Allis，iContact、Hive和Coinstack創始人
