在美國通脹數據與市場預期一致後，比特幣(BTC) 的價格突破了2023 年2 月的高點25,200 美元。全球銀行體系的潛在影響在3 月份進一步推動了比特幣作為一種類似於黃金的非相關性全球對沖工具的投資。自本月初以來，黃金與BTC 之間的相關性一直在上漲。
BTC與黃金的相關係數。資料來源：TradingView
然而，機構已在2023 年成為比特幣的淨賣家，這引發了一些危險信號。持有10 到10,000 BTC 的比特幣鯨魚沒有參與當前的漲勢。看來散戶投資者主要推動了上漲趨勢。鯨魚和散戶投資之間的分歧可能導致比特幣價格短期回落。
分析師表示，機構是被迫的BTC 賣家
CoinShares 的機構加密貨幣資產流動數據報告了自3 月6 日以來投資基金最大的兩週拋售。資金流出抵消了今年的正流入，年初至今的淨流入為負1.77 億美元。
CoinShares 的數據追踪了具有數字資產敞口的全球機構基金的投資組合，包括Grayscale、Coinshares XBT、21Shares、Purpose 和3iQ。
CoinShares 研究負責人詹姆斯·巴特菲爾(James Butterfill) 在報告中指出，資金流動“可能部分是由這次銀行業危機期間的流動性需求驅動的，當2020 年3 月COVID 恐慌首次襲擊市場時，情況類似。 ”
加密貨幣資產的機構流動。資料來源：CoinShares
Butterfill 關於機構強制拋售的理論可能具有一定的可信度，因為鏈上分析公司Santiment 告訴Cointelegraph，他們“目前沒有看到大規模的鯨魚拋售。 持有10-10,000 BTC 的比特幣地址基本持平。”
令人鼓舞的是，鯨魚並不打算拋售當前的漲勢。然而，隨著價格繼續上漲，該資產將需要鯨魚買家加入潮流； 否則，漲勢可能很快消退。
此外，最近發生的與USDC 脫鉤和BUSD 穩定幣的監管打擊事件可能導致穩定幣的小鯨魚外流。 Santiment 報告稱，“持有100,000 至1000 萬美元穩定幣的地址一直在小幅下跌，但下跌幅度不是特別大。”
穩定幣流向比特幣和其他加密貨幣對價格有利。然而，從穩定幣到美元的大規模轉換削弱了市場的購買力。鯨魚BTC 持有量的增加表明流量更多地代表了後一種情況。
BTC 和穩定幣的鯨魚持有量。資料來源：Santiment
比特幣經濟的另一個重要利益相關者是BTC 礦工。自2023 年初以來，一跳礦工地址中的BTC 持有量（代表從礦池接收代幣的BTC 賬戶）穩步增長。
一些礦工在3 月14 日比特幣價格首次突破25,000 美元並在一周後觸及28,000 美元時再次獲利。不過，自2023年初以來，總持倉量仍處於上漲趨勢。
一跳礦工地址的持有量。來源：Coin Metrics
現貨交易所的散戶投資者正在推動價格
到目前為止，散戶投資者的現貨購買可能推動了漲勢。獨立鏈上分析師和Reflexivity Research 的聯合創始人Will Clemente 在推特上表示，上漲趨勢“似乎主要是由現貨驅動的”，BTC 期貨合約的未平倉合約量和永續合約的融資利率較低。
持有少於10 BTC 的BTC 地址繼續飆升至歷史新高。小手之間的分配增加了少數大持有者之間“反對比特幣關於供應中心化度的爭論”的可信度。
然而，散戶投資者在進入和退出市場的時機方面記錄不佳。因此，鯨魚投資者的參與對於當前反彈的信心至關重要。
從技術上講，BTC/USD 貨幣對在每日時間框架內表現強勁，在其擴大的楔形形態上方出現積極突破和盤整。目前，買家正面臨2022 年6 月28,000 美元至30,000 美元的細分水平的阻力。
BTC/USD 日線圖。資料來源：TradingView
另一方面，CME 期貨數據增加了回調的可能性，兩個未填補的缺口分別指向26,500 美元和19,500 美元。 CME 期貨K線走勢圖上的價格缺口是在美國假期和周末形成的，當時交易所的比特幣現貨交易在CME 的收盤價和開盤價之間產生差異。
通常，CME 缺口由CME 收盤價的價格走勢填補，以回溯期貨市場的暴漲。資深交易員Peter Brandt 建議根據缺口開空BTC 頭寸。
更有經驗的投資者可能會等待3 月22 日的美聯儲政策利率會議，然後再開倉。美聯儲的政策利率公告可能會成為強大的市場推動者，引發市場大幅波動。
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