在比特幣因“減半”而出現的4年牛熊市週期中，眾多的鏈上分析師通過諸多鏈上指標判斷市場行情，在眾多的鏈上指標中，已實現價格拐點的出現通常被認作熊市牛過渡的關鍵點，過往三輪牛熊市輪轉中均得到了驗證，而今，已實現價格的拐點似乎再次出現，這是否意味著行情開始好轉？
作者：onchained, CryptoQuant
編譯：Felix, PANews
已實現價格代表了基於所有流通比特幣的平均成本，計算方法是將所有比特幣的價值除以當前流通量。已實現價格是基於這樣一個假設：即每個UTXO（注：UTXO是Unspent Transaction Output的縮寫，意為未花費的輸出）的價值是比特幣最後一次在鏈上移動的價格。
在牛市期間，由於市場參與者以更高的價格水平購買比特幣，因此比特幣的已實現價格通常會更高。這就導致了每枚代幣支付的平均價格呈拋物線增長，直到比特幣達到歷史新高。一旦發生這種情況，已實現價格往往會形成一個“平坦的平台”，在熊市期間(價格下跌高達70%)，已實現價格可能會略有下跌。例如，在最近2023年1月的熊市中，已實現價格從2021年12月的2.45萬美元下跌到更低的水平(逐漸從2.45萬美元左右下跌到2萬美元以下)。
這種下跌的原因是長期持有者以較低的價格囤積比特幣，導致他們的已實現價格（長期持有者的已實現價格）下跌。
在最近比特幣市場價格下跌25%(發生在本月)期間，比特幣的已實現價格跌至1.98萬美元，創下了熊市的最低水平。這是因為比特幣的需求壓力很大，當比特幣價格跌破2萬美元時，這種需求壓力大量增持。這一上漲使已實現價格跌至1.97萬美元，表明出現了拐點。
從熊市到牛市的過渡通常以已實現價格的拐點為特徵。在過去的兩周里，比特幣經歷了從1.95萬美元到2.88萬美元的升值，比特幣的已實現價格再次開始上漲，達到三個月高點19916美元。由於對比特幣的需求增加，比特幣的已實現價格很有可能突破2萬美元，以恢復其歷史最高水平。
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