2023 年3 月10 日，美國監管機構查封了矽谷銀行的資產。
2023 年3 月10 日，美國監管機構查封了矽谷銀行的資產。此前，矽谷銀行儲戶出於對該銀行財務狀況的擔憂而開始出現大規模的擠兌現象。世界各地的金融監管機構競相採取措施，降低矽谷銀行倒閉所產生的影響，旨在支撐人們對全球金融體系的信心。外網新聞評論：這是美國自2008 年之後發生的最大一起銀行倒閉事件。
矽谷銀行（SVB）在科技領域業務廣泛，在矽谷精英中人脈廣泛，並以支持大型機構可能認為風險過大而無法放貸的初創企業而聞名。矽谷銀行倒閉兩天后，美國監管機構凍結了簽字銀行（Signature Bank）的資產。簽字銀行總部位於紐約，以其在加密貨幣領域的業務而聞名，這也是著美國歷史上第三大銀行的倒閉。
可以說矽谷銀行的倒閉不僅震蕩了金融界和科技界，還有Web3。
美聯儲出手，力挽狂瀾
美國監管機構在上週日宣布，將為兩家銀行的所有存款提供擔保。美聯儲還公佈了一項新的“銀行定期融資計劃”(BTFP)，旨在允許銀行選擇直接從美聯儲借款，以避免被迫進行虧損的債券銷售，從而增強外界對金融體系的信心。
美國聯邦存款保險公司（FDIC）將矽谷銀行所有存款（包括無存款保險的存款），以及放在存款保險國家銀行（DINB，由FDIC創建）的幾乎所有資產都轉移到過渡銀行（Bridge Bank）。最直接的影響是，3 月13 日，儲戶已經可以在過渡銀行取走他們在矽谷銀行的全部存款。至此，美聯儲出手，兜底矽谷銀行和簽字銀行，穩住了這次震盪。
美聯儲行動是否會影響這個加密市場的走勢和投資者的情緒？一部分觀點認為美聯儲對國股銀行的救助，可以提振市場信心，並且也可以使加密行業受益；然而一些觀點認為美聯儲過度幫助了傳統的金融機構，從而降低市場對於加密行業去中心化金融的熱情。
第四期TinTin Weekly 在本週二2023 年3 月14 日北京時間晚9 點順利進行，吸引了近4049 人次的參與和收聽。本次TinTin Weekly 以“美聯儲拯救矽谷銀行，將對加密市場走勢有何影響？“為主題，邀請到SharkTeam 聯合創始人Adam 、dForce 創始人Mindao Yang、亞洲數字銀行董事長助理Xiaosong HU、新火科技資深研究員Loki、DODO 戰略研究員Bruce 共同探討了矽谷銀行事件。錯過直播的小伙伴們可以點擊下面的鏈接進行回看。
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大咖嘉賓們對於震盪背後美聯儲毅然出手救助的行為，對於加密市場中USDC 因此事驟跌又回漲的價格，分享了諸多精彩的觀點。以下是對於本期TinTin Weekly 的重點回顧。
拯救的背後
Mindao 老師提出用“美聯儲拯救矽谷銀行”這個說法是有待商榷的，並不能理解為對矽谷銀行的Bailout。 「Bailout：（通常指從經濟上）幫助（某人或機構）脫離困境。」無論是從官方的口徑來看，還是從權威媒體的信息披露，體現出的語境和上一次金融危機的官方態度是有區別的。在“拯救”的背後並不是無條件和無底線的全面兜底，而是對整個市場的維穩和儲戶資產的保護。
“拯救”市場和儲戶，而不是一個銀行
Xiaosong 老師提出美聯儲的救助行為也是為了避免更大的系統性風險，在市場低迷的形勢下，當局及時採取措施，既是保障儲戶們的資產，又是維穩金融市場，防止因為這一事件所產生對整個金融市場的多米諾骨牌效應。 Loki 老師也認同美聯儲此舉同時能振興市場信心。
“拯救”利率政策，而不是一個銀行
從矽谷銀行破產的根本起源來看，是由自身資產錯配這一內因和美聯儲加息等外因共同導致的。而美聯儲的“拯救”也是對本身政策進行風險管控的“自救”。
自美國進入加息週期，貨幣政策持續收緊，使得持有美國國債、政府支持機構債券、MBS 等各類美元計價債券的金融機構出現了大量的浮虧。 Bruce 老師指出矽谷銀行由於債券持有量在總資產中佔比較大，浮虧尤為突出。可以預測的是，未來美聯儲政策制定時將更加慎重，很大可能整體調整加息節奏。
加密市場的震盪來自何處？
矽谷銀行的事件一爆出，對加密市場最大的震動來自Stable Coin USDC 的大跌。其跌勢對於Stable Coin 來說非常罕見，這是此次事件中加密市場最直接的反應。
Adam 老師為我們解釋了矽谷銀行和加密行業的關聯——矽谷銀行並不像簽字銀行一樣，它和Web3 並沒有直接的關聯。也就是說，矽谷銀行並不是一個加密貨幣銀行，它是一個創新性的數字銀行，服務於獨角獸企業和創新企業。其服務的領域雖有加密行業、互聯網科技，但也有生物醫藥等其他企業。
Xiaosong 老師也直接提出矽谷銀行是一個Crypto-friendly 銀行，但是和加密企業並無非常直接的關係。本次USDC 的震盪是由於矽谷銀行是USDC 的發行方Circle 的六家銀行合作夥伴之一， Circle 在這六家銀行中存儲約400 餘億的USDC 現金儲備，約有33 億美元放在矽谷銀行。儘管Circle 官方聲明在等待FDIC 接管矽谷銀行將如何影響其儲戶的同時，將保證Circle 和USDC 繼續正常運營，但加密用戶的信心依舊在美聯儲出手後才和價格一起回升。
總而言之，本次加密市場震蕩的原因是：一個主要的Stable Coin 在其儲備被困在一家倒閉的銀行後，短暫地失去了與美元的掛鉤。
加密啟示：
去中心化的資產
依賴中心化加密銀行
回顧整個事件，對於銀行儲戶和USDC 持有者來說虛驚一場，個人資產並未有實際損失；對於整個加密市場來說，三天內整體呈現出回暖。但加密愛好者們和Web3 先驅開發者們所追求的去中心化的世界，如此依賴高度中心化的銀行/機構的穩定性和流動性，是否又會對真正去中心化的加密市場帶來潛在風險呢？
Loki 老師明確指出市場上這件事對於加密行業帶來的質疑聲音：當加密貨幣區別於中心化資產強調去中心化和信任，從而讓不信任中心化銀行的用戶們產生認同和共識後，但是當銀行能直接對加密貨幣進行影響？用戶的信任將如何繼續？加密市場的形勢又將如何發展？
Stable Coin 分類
Adam 老師他提出需要從不同的Stable Coin 種類來分析。 Stable Coin 可以分為三種主要類型，即由法幣為抵押的Stable Coin、以加密貨幣作為抵押的Stable Coin、無低押的Stable Coin。
由法幣為抵押的Stable Coin，與美元一比一掛鉤，在以美元為計量單位時，抵押品的價值不存在任何波動風險；這種Stable Coin 的局限性在於中心化、不透明、無存儲資金或者贖回通證的擔保，抵押品成本。
以加密貨幣作為抵押的Stable Coin，非中心化的債務發行，由加密貨幣和或多種資產為支撐，有抵押物，使用加密貨幣作為超額抵押。在這個模式中，支持Stable Coin 的抵押品本身就是一個去中心化的加密資產。它的局限在於抵押物波動，對黑天鵝事件（如本次矽谷銀行倒閉）幾乎沒有抵抗力，需要有超額的抵押品。
無低押的Stable Coin：鑄幣稅股份/去中心化銀行/算法穩定機制。它是通過算法擴展和收縮價格來Stable Coin 的供應，就像央行對法幣所做的那樣。它的局限性在於穩定性通常是由中心化機制維護的，貨幣政策仍很複雜，不清晰，未獲證明，激勵措施可能不足。大多數此類項目的波動性很大，價格出現下跌。
我們可以看到矽谷銀行倒閉對於中心化Stable Coin 有著非常直接的影響，是其固有的風險。而對於算法Stable Coin 而言，則不會產生明顯的市場波動。
Stable Coin 如何規避風險，聽聽專家們怎麼說
Bruce 老師提出我們需要更加一個去中心化的Stable Coin 的解決方案。 Adam 老師則表示對於中心Stable Coin 來說，需要通過資產透明和資產儲備來促進自身的可信和安全；對於算法Stable Coin 來說，好的業務模型能更好地規避流動性風險或者和死亡螺旋風險，以及相當規模的體量才是做好市場風控的前提。
Xiaosong 老師提出了對未來的展望和設想，從發行銀行來看，未來能是否出現一家持牌數字銀行，既能做到合法合規的監管，又能通過鏈上數據的公開透明讓Stable Coin 更“穩定”。
從項目角度而言，尤其是DeFi 賽道的項目，Bruce 老師給予了幾個建議：1、減少對中心化Stable Coin 的過渡依賴；2、DeFi 協議中設計對於外部風險的抵禦措施，更重要地是探索更加去中心化的解決方案；3、儲備資金的風險控制，根據市場形勢進行快速反應和資產凍結，控制風險帶來的影響。
Web2 到Web3，仍需要時間
從Web2 跳到一個完全Web3 的世界非一日之功，在Web2 到Web3 的過渡發展期間，我們需要“Web5”（Web2 + Web3） 的應對方案。正如Xiaosong 老師所說，在這個時期加密市場需要擁抱監管，從而實現理想中的可信度和透明度。
中心化到去中心化，仍需要時間。
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