2023穩定幣市場現狀與展望:競爭態勢雙足鼎立,DEX市場份額逐漸減少

從以USDT 與USDC 為代表的中心化穩定幣,到DAI 與FRAX 主宰的超額抵押穩定幣,再到UST 的興起與衰落,穩定幣市場在不斷發展。我們希望通過本篇報告展示穩定幣市場的現狀,並展望穩定幣市場的未來發展前景。

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穩定幣一般分為三種,儲備資產背書、超額抵押和算法。儲備資產背書的穩定幣最為常見,不過他們也最中心化。去中心化的穩定幣一般採用超額抵押的機制。算法穩定幣在Terra(LUNA)崩盤後已經逐漸消失了。

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截止到2023 年3 月,中心化穩定幣的市場份額達到了94%,而去中心化穩定幣的市場份額只有約6%。在2019 到2022 年的時間內,去中心化穩定幣的市場份額大幅度增加,在牛市中(2022 年5 月)達到最高點,市場份額達到了17%。但是在Terra 崩潰了之後,UST迅速歸零,去中心化穩定幣的份額也逐漸減少。

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主要的中心化穩定幣包括USDT、USDC和BUSD。然而由於監管方面的原因,BUSD 自2023 年2 月起不再增發,USDT 和USDC 勢將形成雙足鼎立的局面。二者之中USDT 目前小幅領先。

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去中心化穩定幣也是雙足鼎立,不過DAI 的領先優勢要大得多,它比FRAX 大五倍。

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然而這倆名義上的去中心化穩定幣更像是換了個殼的USDC。在矽谷銀行引發USDC 價格下跌後,DAI 和FRAX 的價格同步下跌,因為這倆穩定幣背後的抵押物絕大部分是USDC。

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通過目的來給穩定幣分類而不是發行商給我們提供了另外一個視角。純粹型穩定幣發行商專注於穩定幣的鑄造和銷毀。而應用穩定幣發行商的主業是開發加密協議,並通過發布原生穩定幣來配合其主要產品。

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因為有天然的應用場景,應用穩定幣的普及之路更容易,增長潛力更高,BUSD 和sUSD就是證明。

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Curve 的crvUSD 和Aave 的GHO 是將改變行業格局的兩個即將推出的應用穩定幣,因為它們每個都有數十億的TVL 準備用作抵押品。

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然而,如果我們把ETH 也納入考慮範圍,那麼ETH 可能才是Crypto 一直在試圖創造的那個貨幣。

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