作者：Jam
編輯：Vincero, YL, CloudY
審核：Natalia
概要
數字資產的獨特性使得它們可以用來證明數字物品的所有權和稀缺性，從而為數字藝術家和創作者提供了新的收入來源。
Blur在利用空投激勵、掛單激勵、自建交易市場與聚合器等多種手段的結合，超越了Opensea。雖然Opensea在這之前是流動性最好的NFT市場，但Blur的綜合策略使其在市場上獲得了越來越多的關注。當前Blur的流動性解決方案是最好的，其市場和聚合器的結合為用戶提供了更廣泛的選擇。這一點是非常重要的，因為在NFT市場中，流動性往往是關鍵所在，而Blur的流動性解決方案已經被證明是非常可靠的。
為了迎接衝擊，Opensea將手續費降至0%，表明了其對競爭對手的重視。然而，這種策略可能會對Opensea的可持續性產生負面影響。可選版稅是另一個戰略板塊。這使得Blur能夠在市場上提供更多的選擇，從而吸引更多的用戶。細分的Marketplace難再有機會。
雖然在NFT市場上還有很多機會，但是像X2Y2、LooksRare以及Uni V3（Genie）這樣的細分市場已經難以再有機會了。這是因為這些市場已經被大公司和實力雄厚的競爭對手所佔據，新進入的公司將面臨巨大的挑戰。
Blur在NFT市場上的綜合策略已經被證明是非常成功的。雖然市場競爭激烈，但Blur在市場上的表現越來越好，這表明了其策略的可行性和實用性。
我們將結合NFT Marketplace過去的發展軌跡，探索未來可能的範式。
Crypto Kitties Market是最原始的NFT交易平台
Crypto Kitties Market是最早的NFT交易平台，最初是作為Crypto Kitties遊戲的一個擴展而建立的。 Crypto Kitties（最早的NFT）是一個基於以太坊的遊戲，玩家可以購買、繁殖、出售數字貓。每隻數字貓都是獨一無二的，使用了NFT來確保其獨特性和流通性。
它的生態系統由平台、用戶、數字貓咪、交易市場組成。平台提供數字貓咪的創建、購買、繁殖和出售服務，同時還提供數字貓咪的展示、社交互動和交易市場。用戶購買、繁殖和出售數字貓咪，並參與社交互動和活動推廣。數字貓咪的品種、繁殖季節和競賽活動也為平台增加了不少樂趣和互動性。交易市場為用戶提供了數字貓咪的購買和出售服務，並提供了交易歷史記錄和價格走勢分析。所以，Crypto Kitties Market的設立初衷是為了完善數字貓的貨幣屬性和資產屬性。
Crypto Kitties Market的發展非常迅速，也吸引了越來越多的用戶和收藏家加入其中，帶動了NFT交易市場的發展。除了Crypto Kitties之外，該平台還開始支持其他類型的數字資產，如數字藝術品、遊戲道具等。
儘管Crypto Kitties Market的交易速度非常慢，這主要是因為它是基於以太坊構建的，而以太坊的交易速度和處理能力有限，提供的交易品種也有限。但是，Crypto Kitties Market對NFT市場的發展和推廣做出了重要貢獻。它的出現為NFT交易市場的發展開闢了先河，也為其他更先進、更方便的NFT交易平台提供了啟示。
（Crypto Kitties Market UI）
NFT Summer標誌著NFT市場的爆發式增長和普及
2021年的夏季，NFT市場經歷了一個快速的增長和普及期。在這個時間段內，NFT交易量和NFT價格都創下了歷史新高。 Opensea 在NFT Summer期間迅速發展，並成為最大的NFT交易平台之一。在這個時間段內，OpenSea的交易量和用戶數都大幅增加，平台上的NFT價格也達到了歷史新高。
2021年的NFT交易總額達到了約200億美元，創下歷史新高。這個數字比2020年增長了約10倍。 NFT市場的主要平台包括OpenSea、Nifty Gateway、Super Rare、Foundation等。在NFT Summer期間，一些項目尤為受歡迎，如CryptoPunks、Bored Ape Yacht Club、Art Blocks等。
在NFT Summer期間，各種PFP（Profile Picture）項目迅速崛起，吸引了大量的用戶和投資者。 PFP是指以數字形式呈現的頭像圖片，可以用於社交媒體、遊戲或其他在線場景。但是，這些PFP項目並不僅僅是簡單的頭像，而是一種身份認同和社群建設的象徵，類似於在現實生活中穿戴的時尚單品。
於是，一場瘋狂的搶購戰就在NFT市場上展開。投資者和收藏者紛紛加入，以數百萬美元的價格購買各種PFP作品，以顯示自己的身份和社會地位。即使有些作品的設計看起來甚至有些奇怪，但在NFT市場上卻能夠獲得高價。有些人甚至為了買到心儀的PFP，不惜花費上千美元的手續費。
然而，NFT Summer並不是一個平靜的夏季。隨著投機情緒的升溫，一些PFP項目的價格開始出現暴跌，投資者和藏家紛紛拋售手中的作品，市場情緒開始出現動盪。一些PFP項目因為缺乏足夠的社群支持而無法生存下去，它們就像在海洋中的小船一樣，最終被大浪淹沒。在NFT Summer之後，人們開始反思這場瘋狂的數字藝術狂潮，一些人認為這只是一種短暫的投機行為，而另一些人則認為這標誌著數字藝術市場的新篇章的開啟。
不管怎樣，NFT Summer是一個充滿了機遇和風險的時期，它展現了NFT市場的潛力和魅力。
（以太坊月計交易量）
PFP引爆NFT交易
NFT資產累計交易額約為400億美元，其中PFP交易金額超過250億美元，佔比超過62.5%。這個數據表明，PFP在NFT市場中的交易量和交易金額佔據了非常大的比例，也反映出人們對於個人身份和數字形象的重視和需求。同時，這也意味著在NFT市場中，PFP是最受歡迎和活躍的資產之一，成為了市場的主要推動力之一。
從經濟學角度來看，PFP的火爆主要與供需因素有關。首先，由於NFT市場的快速崛起，越來越多的人開始注意到NFT的投資價值，並願意為其支付高昂的價格。其次，PFP市場的供給相對較少，因為PFP是由個人或團隊進行設計和發行，其數量通常受到限制。因此，PFP的供給相對較少，但需求卻很高，導致價格不斷攀升。然而，隨著PFP市場的擴大，越來越多的設計師和團隊正在湧現，為市場帶來更多選擇和競爭，進一步推動了市場發展。
從社會學角度來看，PFP的火爆也與社交因素有關。 PFP不僅可以顯示個人風格和身份認同，還可以作為社交資本的一種形式。許多人在購買PFP時，會選擇那些與自己身份認同或興趣愛好相關的設計，以便在社交圈中獲得更多的關注和認可。此外，由於PFP的供給量有限，一些設計受到的歡迎程度往往較高，因此擁有這些受歡迎的PFP也可以成為社交資本的一種形式。隨著PFP市場的發展，人們對PFP作為社交資本的認識也在不斷提高，這進一步推動了市場的火爆。
這對於NFT的發展和未來有一些啟示。首先，隨著數字化程度的不斷提高，人們對於數字身份和數字資產的需求將越來越大，因此數字藝術品和數字收藏品等NFT資產的市場潛力將不斷釋放。其次，隨著技術的不斷進步和普及，更多的人能夠參與到NFT市場中來，從而進一步推動市場的發展。最後，PFP作為NFT市場中的主要資產之一，也表明了市場的一些偏好和趨勢，這為NFT市場的投資和經營提供了一些參考和指導。
（按種類細分的累計交易量（時間截至20230320））
OpenSea成為NFT Summer的龍頭MarketPlace
先發優勢。 Opensea是較早建立的NFT Marketplace，於2017年成立，並且得到了一些著名資本的支持，並在2022年初獲得130億美金的高估值。這使得Opensea在NFT熱潮開始前就已經建立了一個較大的用戶群體和收藏者受眾，這使得該平台能夠迅速地吸引更多的賣家和買家。 Opensea提供了種類最廣泛的NFT，包括收藏品、PFP、虛擬地產、遊戲物品、音樂、電影和其他收藏品。這使得平台能夠吸引有多元需求的用戶，並讓他們在同一個平台上進行交易。
Web2和Web3的橋樑。 Opensea的用戶界面非常簡單易用，這使得不熟悉區塊鏈技術的人也可以輕鬆進行交易，在一定程度上降低了NFT市場甚至是Crypto的准入門檻，為Crypto行業帶來了一定的增量資金。同時，Opensea也提供了一些交易工具和資源，幫助用戶更好地利用NFT。
佈局多鏈。雖然以太坊NFTs是最大NFT生態，但Opensea在多個公鏈上的提前佈局建立自身更強的護城河。 Opensea支持多種區塊鏈，包括Polygon、Arbitrum、Fantom等。這使得用戶可以選擇最適合自己的區塊鏈進行交易，並可以享受更低的交易費用。
Opensea提供了NFT Marketplace的最早解決方案，但受限於傳統的運營模式。 Opensea從建立之初就明確表示不會發幣，因為其採用的是傳統的股權融資方式，股東的退出方式也將是傳統形式，而非代幣形式，所以其資本運作屬於傳統金融範疇。此外，其收入主要來自於交易手續費，雖然在Blur出現之前一直保持2.5%的較高的交易手續費，但為了應對Blur對市場的衝擊將其降至0%。綜合來說，Opensea更像一個在Web3世界套用Web2運營模式的佈道者，但目前看來，Opensea的發展狀態確實有點“水土不服”。
（OpenSea UI界面）
LooksRare、X2Y2利用吸血鬼攻擊搶占市場份額
LooksRare和X2Y2相繼上線，採取了通過向Opensea用戶空投代幣的方式，以獲取初步流量積累的策略。之後，它們推出了各自的挖礦獎勵，試圖佔據市場份額。但由於獎勵機制不斷減少，最終導致真實交易量持續下跌。
儘管如此，LooksRare和X2Y2仍然是與Opensea競爭的有力對手，因為它們通過優於Opensea的用戶體驗來實現這一目標。除了基礎NFT買賣交易外，它們還推出了批量上架、批量購買等附加功能，並集成了其他交易工具，方便用戶對NFT的稀有度進行查詢。與Opensea相比，這兩個平台的交易手續費較低，這對於那些真實交易和轉賬的用戶來說，更加友好。不過，這也可能導致平台存在一定程度的刷量交易。
總的來說，LooksRare和X2Y2的設計理念是將Marketplace設計為“淘寶商城”的模式，即提供更便利和完善服務，收取更低的手續費。
當涉及到低價NFT交易時，批量交易是一種更為適合的交易方式。這是因為批量交易可以減少單個NFT交易所需的時間和勞動力成本，從而降低交易的成本和費用。另外，批量交易還可以增加交易的效率和速度，使交易更為迅速和高效。
然而，在進行批量交易時，需要注意徵收適當的手續費以維護平台的正常運營和發展。手續費的收取應該在合理的範圍內，既要能夠維護平台的運營，也要能夠讓交易者承受得起。在批量交易的過程中，刷單現像也是需要引起重視的問題。刷單現象的出現會導致真實交易量持續下降，從而影響整個交易市場的正常運轉。因此，需要採取措施來防止和打擊刷單行為，維護交易市場的健康和穩定發展。
整體來說，LooksRare、X2Y2不是從功能性的差異化入手，而是從代幣經濟的角度切入，抓住Opensea沒有平台代幣這一明顯短板，實施了更具有Crypto Native的策略，但隨著邊際獎勵的減少，業務變得不可持續。這也給Blur的成功埋下了伏筆。
（LooksRare UI界面）
聚合器的故事
Gem是一個NFT聚合器項目，是在Blur上線之前最大的聚合器。它提供了一個平台，讓用戶可以輕鬆發現和購買不同NFT市場和平台上的NFT。類似於Blur，Gem聚合了多個主流NFT市場的流量，並以較低的成本實現批量購買NFT。這可以幫助用戶在不同的Marketplace上獲得最好的交易，同時也為Gem本身帶來更多的流量和收益。 Gem具有導流作用，可以將用戶從不同的NFT市場和平台引導到自己的平台上，這可能會形成一定的流量劫持效應，使Gem成為一個聚合大量NFT流量的中心。在2022年4月，Gem被Opensea收購，但保持獨立運營。這意味著Gem將成為Opensea的一部分，並受到Opensea的支持和資源，但仍將繼續提供其獨特的功能和服務，以滿足不同用戶的需求。作為Opensea的一部分，Gem可以更好地服務於Opensea的用戶，並擴大其影響力和市場份額。
Genie是最早的NFT聚合器項目，與Gem具有相似的功能和定位。與Gem相比，Genie聚合的NFT市場和平台數量較少，但仍然能夠為用戶提供一個方便的平台，讓他們可以輕鬆發現和購買不同NFT市場和平台上的NFT。在2022年6月，Genie被Uniswap收購，成為Uniswap的一部分。 Uniswap是一個基於以太坊區塊鏈的去中心化交易所，通過智能合約實現資產交換和流動性提供。收購Genie可以幫助Uniswap擴展其服務範圍，並為用戶提供更多NFT相關的工具和服務。這意味著Uniswap可以利用其在去中心化交易領域的領先地位，吸引更多用戶並為其提供更多NFT服務。同時，使用Genie作為工具，Uniswap可以提供更好的NFT瀏覽和購買體驗。此外，與新興的NFT市場合作可以幫助Uniswap擴大其用戶基礎並增加收入來源。
整體來說，Gem的Genie的功能較為單一，可替代性強。此外，兩個平台都未發行代幣，從而無法利用代幣驅動業務的持續發展。然而，在收購後，Gem和Genie都可以藉助其母公司的支持和資源來擴展其服務範圍，並為用戶提供更多的功能和服務。這將有助於它們在競爭激烈的NFT聚合器市場中保持競爭力並實現長期發展。
（Gem UI界面）
Blur的橫空出世
Blur的目標人群是NFT專業交易員、鯨魚玩家，以及普通用戶（雖然普通用戶人數較少），這種目標群體的定位從一開始就跟市場其他平台迥異。該平台的模式是Marketplace+Aggregator，旨在將多個市場和平台聚合在一起，為用戶提供更加便利的體驗，所以在這種模式下，NFT做市商和LP提供者會在一定程度上獲益。
除此之外，其經濟模型也值得一提，其中包括空投激勵、版稅費用激勵和掛單激勵。這些措施的目的是減小掛單缺口，為NFT訂單提供穩定的流動性。但筆者認為Blur做的最好的策略是對預期的管理。比如平台第一季空投的目標是激勵智能掛單，第二季空投的目標是激勵Bid pool，第三季是激勵做市。而這一系列操作的核心點是，規則模糊，預期永遠。
此外，Blur的費率為0，同時Gas fee也非常實惠。用戶可以輕鬆掃貨，同時交易工具齊全（包括數據分析面板）。此外，相較於其他聚合器，Blur的交易速度更快，為用戶帶來更快捷的交易體驗。功能上的差異化為Blur區分了使用人群，更專業的交易深度圖表、監控流動性和地板價的工具更適合專業的交易員。
通過獨特的產品定位、產品設計和空投發放方式，Blur 初步創造了一種與Opensea 不同的定位，解決了差異化不足的問題，在眾多NFT 交易市場中脫穎而出，然而Blur真正解決的問題是流動性不足的問題。
整體來說，Blur既做到了差異化的功能性改進，也做到了代幣的預期激勵，在一定程度上也改善了NFT流動性不足的缺陷。
（最近3個月NFT MarketPlace的日均交易量和市場份額）
當我們在Web 2.0的背景下想到亞馬遜時，腦海中浮現的是琳瑯滿目的商品、高效快捷的物流以及人性化的售後服務。 NFT 本質上是一種消費品/商品，為NFT提供買賣平台的場所的特徵與電商平台相似。因此，我們認為，NFT 市場可以看作是Web3 的亞馬遜。
首先，電子商務有幾個關鍵的商業特徵，使企業能夠在線銷售他們的產品。其中包括在線品類和產品信息、購物車和結帳系統、安全支付處理、訂單管理和履行、客戶關係管理、分析和報告以及個性化和定制選項。通過利用這些功能，企業可以創建強大的在線商場、高效地銷售產品或服務、管理訂單和庫存、建立客戶關係以及優化營銷和銷售策略。
此外，NFT 可以被認為是一種商品。商品被定義為可以買賣的原材料或初級農產品，例如黃金、石油或小麥。另一方面，NFT 是獨特的數字資產，代表特定數字項目（例如藝術品、音樂甚至推文）的所有權或真實性證明。它們可以像其他商品一樣買賣，其價值由市場供求決定。
與傳統商品類似，NFT 的價值會因各種因素而波動，例如基礎數字資產的受歡迎程度、藝術家或創作者的聲譽，或者NFT 本身的稀有度。此外，NFT 可以作為分散投資組合的一種手段，或作為潛在經濟收益的投機資產。
總的來說，雖然NFT 是一種獨特的數字資產類型，但從它們在市場上買賣的意義上來說，它們可以被視為一種商品，並且它們的價值由市場力量決定。所以，可以認為NFT首先是一種商品，其次才是具有投資屬性的資產。
有兩個關鍵因素有助於NFT Marketplace的成功：流動性和用戶粘性。在流動性方面，一個市場需要有足夠數量的買賣雙方來保證交易的深度從而保證交易的順利進行。至於用戶粘性，這在很大程度上是由代幣經濟模型驅動的，從這個角度出發的策略的最終結果不一定能轉化為用戶之間深厚的“忠誠度”。但是，一旦平台的流動性有所改善，再加上代幣經濟模型的催化作用，平台的流動性將持續形成正反饋循環，直至邊際套利機會消失。
因此，我們認為Blur 是一個現象級的項目。隨著該領域的發展，我們可以期待看到具有更好性能、更快訂單交易和更低總體成本的Marketplace。
OpenSea輸給市場
更新迭代的速度跟不上市場需求變化的速度。這意味著Opensea在更新其平台和功能以滿足市場不斷變化的需求方面進展緩慢。 Opensea在早期憑藉著較好的流動性深度以及能夠提供品類更齊全的NFT資產領先著市場。但NFT 市場非常不穩定，並且容易受到需求突然變化的影響，無法跟上這些變化的平台可能會失去客戶給競爭對手。本質上，Opensea無法在交易性能上做出超越其他項目的東西，因為市場總會出現Fork的產品。
沒有代幣經濟。代幣經濟是指使用代幣作為交換和激勵手段的系統。 Opensea 目前沒有代幣經濟，這可能會限制其吸引和留住有興趣在平台上賺取或使用代幣的用戶的能力。 LooksRare、X2Y2對其進行的吸血鬼攻擊並且吸引了一批用戶過去就是直接的例證。
脆弱的用戶粘性。用戶粘性是指用戶對特定平台或品牌的忠誠度。 Opensea 的用戶粘性很脆弱，這意味著用戶不一定忠於平台，並且可能對投機性投資（即購買NFT，希望以後出售以獲利）比對平臺本身更感興趣，換句話說，使用Opensea的大多數用戶對於能夠通過不同平台進行套利的需求大於對平臺本身性能的追求。 Blur正是瞄準這一部分用戶的需求，進行了具有強預期管理的代幣空投計劃。
總體而言，這些因素表明Opensea 可能難以在快速發展的市場中競爭，並且給予後發項目以啟示。為了保持競爭力，Opensea 可能需要專注於改善其平台功能和用戶體驗，創建代幣經濟以激勵用戶參與（Opensea發幣可能性不大，但很大可能通過旗下的Gem發幣），並建立更牢固的客戶關係以提高用戶粘性。
（最近2年NFT MarketPlace的市場份額）
Blur能走多遠
NFT 市場面臨的最大挑戰之一是確定NFT 的價值。與傳統資產不同，NFT 是獨一無二的，沒有其他內在價值的支撐。因此，確定NFT 的底價或公允價值可能很困難。這種缺乏透明度使得很難進行額外的衍生品交易或二級市場交易，因為買賣雙方可能無法就資產的價值達成一致。 Opensea 和Blur 等試圖通過為NFT 交易提供透明且值得信賴的市場來解決這個問題。
Opensea 是最早的NFT 市場之一。該平台通過允許用戶構建不同的NFT 並培養社區文化。這種方法成功地建立了忠實的用戶群，Opensea 的成功為LooksRare 和X2Y2 等其他市場提供了範式，它們採用了類似的模式，但增加了代幣經濟來推廣自己的產品。
Blur 是另一個NFT 市場，它更側重於投機而非收藏。這些用戶的底層目的是來Blur 賺錢，他們不關心持有的NFT 類型，只要它有底價即可。 Blur 被視為投機者的平台，投機者對價值發現和進行有利可圖的交易比對建立收藏更感興趣。
因此，我們認為NFT Marketplace的護城河不深。
下一個現象級項目在哪裡
當下，我們可以將有做市商、LP和交易員參與的平台看作是專業化的NFT Marketplace，代表項目為Blur；而那些僅提供最基礎的Mint、Collect、Buy和Sell的平台看作散戶化的NFT Marketplace，代表項目Opensea。事實上，NFT Marketplace的競爭也是集中在兩者。對於專業化的Marketplace而言，能否給交易者更穩定的交易深度以及更專業的交易工具是其需要注重關注的要點。而對於散戶化的Marketplace需要思考如何為平台賦能，給平台帶來持續的流量輸入。因為初期的流量導入是NFT Marketplace能否起步的關鍵因素。
綜上，我們做出以下結論性的預測：
NFT 市場未來發展的一個趨勢是垂直細分平台的出現。這些平台將專注於特定類型的資產或市場，例如游戲NFT、體育NFT 或音樂NFT。通過專注於特定市場，這些平台可以提供更多量身定制的服務並吸引相對應的用戶群。
另一個趨勢是新交易資產的出現。不僅僅是PFP（個人資料圖片NFT），隨著NFT 市場的不斷發展和演變，新型資產將會出現並成為投機的對象。
在技術發展方面，需要更高效、功能更健全的NFT Marketplace。目前，大多數NFT 市場使用相同的AMM/債券曲線協議，這些協議可能會受到操縱和效率低下。可能會出現新的協議，提供更透明和高效的交易機制。
最後，由於以太坊區塊鏈的網絡效應和已建立的用戶群，多鏈NFT 和L2 NFT 在與ETH NFT 的競爭中可能面臨挑戰。然而，隨著其他區塊鏈繼續發展並獲得牽引力，可能會有跨鏈交易和互操作性的機會。
Reference
[1]Devin Finzer，Opensea收購Gem以投資“專業”體驗，Opensea Blog，2022，25（4）：https://opensea.io/blog/announcements/opensea-acquires-gem-to-invest-in-pro-experience/
[2]Karen，一文讀懂Genie和Gem：NFT市場聚合平台先行者，Foresight News，2022，12（2）：https://www.defidaonews.com/article/6729148
[3]Kunal Goel，Meessari：OpenSea收購Genie將如何“破局”？ ，微信公眾號，2022，05（7）：https://mp.weixin.qq.com/s/ph8vNngMgU8344xNYsxxOQ
[4]Alastair，NFT金融（NFTfi）和場外交易的興起，舊時尚研究，2022，13（6）：https://mirror.xyz/0xe70628e0E8e15F222AAdb406ce93fea713d6c30e/1LT5liPLgVCoWx8fVxudYVQYg-L-E7wKJWYVkdV-tUI
[5]Alex Atallah，在OpenSea上免費創建NFT，Opensea Blog，2020，29（12）：https://opensea.io/blog/announcements/introducing-the-collection-manager/
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來源：OP Research
