USDD背景
USDD 是由孫宇晨Justin Sun的TRON DAO Reserve (TDR) 發行的超額抵押穩定幣，TDR 也是託管人。 TDR 由七個加密原生機構組成。 USDD 的價值由TDR 下的加密資產超額抵押支持，包括BTC、USDT、USDC 和TRX。掛鉤通過掛鉤穩定性模塊(PSM) 進行維護，允許USDT、USDC、TUSD 和USDJ 以1:1 的比例轉移USDD。 PSM 的USDD 資金由TRON DAO 儲備控制。 USDD可以通過存入TRX由TDR的白名單機構鑄造。
關鍵指標
USDD供應和TRX存款
從流通賬戶的發行量來看，第一季度USDD 供應量持平。鑄造新USDD 的主要方法是讓TRON DAO Reserve 將TRX 存入一個與要釋放的USDD 數量相等的質押賬戶。自USDD 誕生以來，近10% 的TRX 流通量已存入以支持USDD。
儲備餘額
剩餘的美元穩定幣儲備分別於一季度1月22日、1月23日和3月11日從儲備賬戶中提取。存款賬戶和儲備賬戶中的TRX 餘額保持不變。同樣，支持USDD 的比特幣數量保持不變，而其價值從第一季度的價格變化中上漲了72%。
在第四季度，TRON DAO Reserve 宣布一些儲備將保留在中心化交易所。僅衡量鏈上儲備，USDD 的非TRX 抵押率在一季度結束時低於1，為0.55，BTC 是唯一的儲備。由於TRON DAO Reserve 仍有TRX 存入，它可以出售以支持穩定幣，因此包括TRX 在內的抵押率升至1 以上至1.54。然而，如果DAO 被迫出售，市場願意以什麼價格購買儲備資產尚不清楚。
價格掛鉤
隨著市場在第一季度初復甦，USDD恢復掛鉤。市場對USDC 脫鉤的擔憂導致包括USDD 在內的穩定幣的波動性更高。在3 月10 日這一周，TRON 原生穩定幣的交易價格創下自成立以來的最寬日線區間。隨著波動性降溫，USDD回到窄幅區間，但仍略低於掛鉤匯率。
掛鉤波動率也可以從USDD 在USDD/3CRV 池中的份額中看出。 TRON DAO Reserve 使用這個Curve 池來幫助維持USDD 在以太坊上的流動性並保持穩定幣掛鉤。該池包含USDD 和3CRV，即Curve 的DAI/USDC/USDT 穩定幣池。該資金池在本季度已經相當耗盡流動性，開始時超過3700 萬美元，結束時不到300 萬美元，其中只有576,778 美元是3CRV。
低於錨定匯率的持續交易也使TRON 上的PSM 無法獲得市場融資。當交易價格高於1 美元時，PSM 在維持錨定匯率方面最有效，因為用戶可以購買USDT、USDC、TUSD 或USDJ 並將其存入PSM 以1:1 兌換USDD。如果穩定幣的交易價格低於同行，那麼只要PSM 有資金，用戶就可以以低於1 美元的價格購買它，並與PSM 中的任何資產1:1 兌換。儘管本季度PSM 餘額的淨變化為零，但價格波動幫助推動了23 年第一季度通過PSM 進行的超過1.2 億美元的交易。
使用情況
儘管市場和價格出現波動，但TRON 上的USDD 持有者數量在第一季度仍保持在130,000 以上。 23 年第一季度，無論是交易數量還是總交易量，波場上USDD 的交易量都是其短暫歷史上最低的。低交易量可能反映了USDD 在第一季度相對較低的價格波動。相比之下，在不確定性和脫鉤時期，USDD的交易量在前幾個季度飆升。
TRON 上幾乎一半的USDD 都參與了其他DeFi 協議。 JustLend 是TRON 上領先的借貸協議，已存入超過2.35 億美元以賺取收益。儘管供應充足，但對USDD 的借貸需求並不相稱，季度末僅借入560 萬美元。 TRON 上剩餘的USDD 主要在交易所和用戶錢包中。
USDD 於2022 年5 月推出，Tether 的USDT 已經在TRON 的穩定幣市場佔據主導地位。與TRON 上的大多數其他穩定幣一樣，USDD 未能在TRON 上的穩定幣市場佔據相當大的份額。
定性分析
今年第一季度，USDD 擴大了其在加密貨幣生態系統中的影響力和合作夥伴關係。 1 月11 日，USDD 宣布與SwapFish 建立合作夥伴關係，SwapFish 是一個建立在TRON 區塊鏈上的去中心化交易所。這種夥伴關係為用戶提供了一個額外的平台來交易USDD，增加其流動性。
1 月30 日，LayerZero Labs 宣布USDD 可以通過Aptos Bridge 發送，Aptos Bridge 是TRON 和以太坊區塊鏈之間的跨鏈橋。這種集成增加了USDD 用戶的互操作性和靈活性。
2 月，USDD 被添加到幾個加密貨幣交易所，包括HyperPay Flash Exchange、BitTorrent 上的SushiSwap 和Wombat Exchange。這些上市進一步增加了USDD 的流動性，並為用戶提供了使用USDD 進行交易和賺取收益的額外選擇。
此外，USDD 被添加為QuestN 上Quest 3 的獎勵，QuestN 是協議的營銷和增長工具。它允許協議為新用戶建立介紹性任務，並以獎勵作為激勵。 USDD 在2 月份被添加到Assure 錢包中，進一步提高了它的可訪問性和實用性。
3 月，USDD 進軍更多加密基礎設施平台。首先，它在FaTPay 上可用，FaTPay 是一家加密入口和支付服務提供商。此後不久，USDD 在blockbank 上線，這是一個為用戶提供加密貨幣服務的移動銀行平台。這些為USDD 用戶提供了另一個使用和交易USDD 的平台。
總體而言，今年第一季度的事件應該有助於USDD 在加密貨幣生態系統中的持續擴張。這些合作夥伴關係增加了USDD 的流動性、可訪問性和實用性。
總結
TRON DAO Reserve 積極尋求整合和機會，讓用戶參與USDD。不幸的是，從交易的數量和交易量可以看出，這些還沒有推動對穩定幣的需求或增加對穩定幣的使用。從儲備中移除穩定幣可能會影響USDD 的價格，使其價格持續低於1 美元。以目前的價格，單靠BTC 的支持是不足以支撐USDD 的。也就是說，以當前價格計算，TRON DAO 儲備確實有足夠的TRX 來支持USDD與美元掛鉤。
原文作者：Messari – John_TotalValue_Locke
原創編譯：BlockTurbo
