作者：EigenPhi
編譯：Felix, PANews
針對MEV對主要基於以太坊的DEXs（如Uniswap和Curve等）的影響，EigenPhi進行了大量研究。以太坊的生態系統引入了區塊構建者，營造出這樣一個環境：MEV成為重要激勵來源。此外，以太坊上的MEV-boost中繼基礎設施使MEV更易於訪問和公平。然而，MEV革命尚未在BNB鏈上到來。該網絡目前有21個活躍的驗證者，他們在權益證明共識（POS）模型上運行，負責驗證交易並確保鏈的整體安全性。
由於對BNB鏈上驗證者捕獲MEV的監測，產生了不公平、中心化的的擔憂以及社區投訴。令人欣慰的是，BNB Chain最近的討論表明：他們正在積極努力建立更加平衡和包容的DeFi生態，將MEV服務引入網絡，既能保護用戶，又能為驗證者帶來更多收入。
由於BNB Chain的運營成本低於以太坊，因此推出具有相同的集中流動性功能的PancakeSwap V3將創造更多的用戶機會。
BNB Chain和以太坊的套利收入
在深入調查了2022年7月1日至2023年3月26日之間的套利交易後，發現套利者在九個月內，從BNB Chain中提取了超過4000萬美元。
此外還調查了同一時間段內以太坊的套利交易。儘管以太坊的總收入是BNB Chain收入的兩倍多，但由於以太坊上套利交易的高成本，兩條鏈上的套利搜尋者的利潤水平相當。
下麵餅圖中的數據顯示，BNB Chain的利潤率為94.5%，而以太坊的利潤率為45.8%。
BNB鍊和以太坊套利策略的成本調查
EigenPhi調查了時間段內每個月的成本收益比。 BNB鏈上PancakeSwap套利者的成本收益比，與BNB鏈上的總套利基本一致。此外還調查了以太坊上Uniswap的成本收益比。以太坊的高成本導致成本收益比最高超過0.7。但是BNB鏈的成本收益比幾乎比以太坊低一個量級。比較PancakeSwap和Uniswap在各自鏈上的情況也是如此。
在BNB鏈上創建套利機器人比在以太坊上更便宜。例如，套利搜尋者在BSC上創建交易利潤最高的機器人，只需4.6美元；而在以太坊上，同樣的機器人將花費200美元。
PancakeSwap V3上的MEV機會
PancakeSwap於4月3日宣佈在BNB Chain和以太坊上推出V3版本，引入集中流動性功能，將為用戶、套利搜尋者和做市商提供更多機會。適當利用和管理流動性對於從市場中提取價值至關重要。雖然大量利用流動性可能會導致嚴重的問題，但有效利用可以讓用戶受益。因此，了解如何利用和管理流動性對於最大限度地發揮其潛力至關重要。
1.PancakeSwap V3套利機會
一旦V3推出，PancakeSwap池中的流動性可能會出現顯著波動，這會創造更多的套利機會。
目前相當多的套利交易只在PancakeSwap池中進行。隨著V3的推出，這些套利機器人可能不需要在方法上做太多改變，就能獲得更多的套利機會。
值得注意的是，在以太坊中，許多套利機器人僅在Uni-V2和Uni-V3之間運行，就產生了可觀的利潤。此外，鑑於BNB鏈上的PancakeSwap和以太坊上的Uniswap在AMM設計上的相似性，目前在Uni-V2和Uni-V3之間運行的套利者，有可能在V3啟用後無縫過渡到PancakeSwap，而無需對現有策略進行重大更改。
例如，EigenPhi觀察到以太坊中Uni-v2和Uni-v3之間的單一套利策略已經產生了超過300萬美元的利潤。一旦V3啟動，PancakeSwap也將出現類似的機會，允許交易者利用這些有利可圖的交易。
2.PancakeSwap V3給做市商帶來的機會
集中流動性有諸多好處，能夠讓流動性提供者和用戶管理流動性更高效。這一優點也吸引了傳統做市商。
以下是做市商如何管理Uni-V3流動性的示例。該機器人通過代幣交易並將其重新添加到池中，來消除交易對流動性的不平衡，確保當前價格處於可接受的流動性範圍內。機器人每天可能多次執行這種平衡操作，每天的收入高達2000美元。
做市商的代幣流向：
然而，做市商在以太坊上調整Uni-V3流動性時面臨著高昂的成本，這限制了做市商調整的頻率。由於調整流動性的成本很高，做市商出現虧損的情況也屢見不鮮。然而，在PancakeSwap V3上調整流動性的成本較低，可能會為做市商創造更多機會，通過更頻繁和更有效地調整其流動性來增加利潤。
結論
一旦PancakeSwap V3上線，PancakeSwap池中的流動性可能會出現顯著波動，這會在BNB鏈上產生更多的套利機會。此外，在PancakeSwap V3上調整流動性的成本較低，可能會為做市商創造更多機會，使其在BNB鏈上更頻繁、更有效地調整流動性。
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