以標準普爾500 指數SPX 衡量的美國股市在過去兩週內沒有取得太大進展，即使有任何進展，儘管市場內部因素普遍保持積極。這是一個很小但很煩人的分歧。我不會將其歸類為麻煩，但這一行動確實表明儘管週四反彈，但該市場的逆風仍然強勁。
短期阻力位在4130 附近——過去幾週的高點區域。上方是4200 的強大阻力，然後是4300。如果回調確實發生，SPX 應該在4050 附近找到支撐，然後在3970 下方找到支撐。然而，跌破3950 將是非常不利的，因為這將表明自3 月中旬以來的整個反彈都被“浪費了”。
同時，麥克米蘭波動率帶(MVB) 買入信號仍然有效（SPX 隨附K線走勢圖上的綠色“B”）。該買入信號的目標是+4σ“修正布林帶”的上限，該水平在4160 左右並緩慢上漲。
由於股票幾乎每天都在繼續下跌，因此僅限股票的看跌期權比率仍然強烈反映股市的買入信號。此外，總看跌/看漲比率也處於買入信號。這些積極信號將一直有效，直到比率回落並開始上漲。
廣度是一個已經顯示出一些磨損跡象的內部指標。在3 月底的反彈期間，廣度非常積極，這使廣度震盪指標處於買入信號。然而，有些日子開始出現負寬度，這些振盪器買入信號已經動搖。目前它們仍處於買入信號，但即使是連續兩天的負寬度也會將它們反轉為賣出信號。
紐約證券交易所的新高和新低一直處於大致相等的水平。因此，該指標仍處於中性狀態，此時沒有操作信號。
VIX 發送消息
另一方面，CBOE 波動率指數VIX，+0.67%，仍然是股市的積極指標。儘管VIX 最近數日試圖上探，但屢屢被20 水平擊退。因此，VIX 買入信號的趨勢對股市而言仍然存在。如果VIX 收於其200 日移動均線上方，該信號將被取消，該均線目前略高於23 並且正在下跌。自3 月13 日以來，“峰值”買入信號也一直有效。我們圍繞“尖峰”買入信號構建的交易系統要求在22 個交易日後平倉，即現在。因此，“尖峰”買入信號將於今天到期。
波動率衍生品的構造對其股票前景仍然溫和Optimism。也就是說，VIX 期貨的期限結構在前幾個月呈上漲趨勢，之後趨於平穩。 CBOE 波動率指數的期限結構始終向上傾斜。
對VIX 的進一步評測：它繼續徘徊在19 附近，接近2022 年1 月開始的熊市的低點。這對股市來說是一種“超買”狀態，因為在過去的16 個月裡，股票在VIX 達到這個低水平後普遍下跌。至少，它代表了一個事實，即“大資金”（即SPX 期權的交易員）仍然對股市的狀況有些擔憂。
總的來說，我們正在交易出現的單個指標信號和系統，但不再持有“核心”頭寸。
新推薦：Assurant Inc. (AIZ)
我們上週提出了這個建議，但條件不滿足，所以沒有採取立場。我們將繼續開放一周：
AIZ AIZ 有一個新的加權看跌/看漲比率買入信號，+0.85% 然而，我們希望看到該股在持倉前突破阻力位120：
在AIZ 中有條件地調用購買：
如果AIZ 收盤價高於120，則購買2 個AIZ 5 月（19 日）120 看漲期權。
如果建立了這個頭寸，我們將持有直到加權看跌期權比率轉為賣出信號。
新推薦：納斯達克公司（NDAQ）
NDAQ NDAQ 也出現了一個新的買入看跌期權比率買入信號，+1.22%。如涵蓋過去一年的K線走勢圖所示，這隻股票的信號歷史相對較好。
買4張NDAQ 6月16日55看漲
價格為2.50 或更低。
NDAQ: 54.76 Jun (16th) 55 call: 2.25 bid, offered 2.70.
市場洞察：VIX 出了什麼問題？
在2022 年1 月開始的整個熊市中，散戶和專業交易員一直在問的一個問題是“VIX 出了什麼問題？” 每個人都記得歷年危機事件中的VIX 爆發，但很少有人記得VIX 似乎忽略了熊市下跌，例如在本次熊市中發生的27% 的損失。實際上，以前也出現過類似的無響應VIX 下跌，但它並不像向上的尖峰那樣在人們的記憶中脫穎而出。
附圖顯示了SPX 的價格（藍線；左側刻度）、SPX（粉線）和VIX（黃線）的20 天歷史（已實現）波動率。兩種波動率的比例都在右邊。
可以看出，儘管股票跌幅較大，但20 天HV（HV20）並沒有增加多少。事實證明，VIX 並沒有大幅偏離20 天HV，因此VIX 也沒有增加太多。這種行為類似於過去的許多熊市。
事實上，我們進行了更大規模的研究並得出以下結論：
1) VIX 不會大幅高於HV20 的價格，除非HV20 在自滿的看漲市場中非常低。
2) 在“正常的”熊市中（即直到後來才出現崩盤，如果有的話），HV20 和VIX 仍然相當低迷——通常處於或低於30%。
3) 當市場確實崩盤或內爆時，VIX 和HV20 都會快速上漲，但VIX 不會比HV20 領先太多。熊市結束時也是如此，HV20 隨著最終拋售高潮的發生而開始加速，VIX 隨之而來。這可能是當前熊市尚未結束的論據之一。那麼，VIX 出了什麼問題？ ” 沒有什麼。
後續行動：
除非另有說明，否則所有止損都是心理平倉止損。
我們為我們的SPY SPY 使用“標準”滾動程序，+1.33% 價差：在任何垂直牛市或熊市價差中，如果標的資產觸及空頭行使價，則滾動整個價差。在看漲期權牛市價差的情況下，這將滾動，或者在熊市價差的情況下滾動。除非另有說明，否則保持相同的到期時間，並保持行權之間的距離相同。
多頭2 GRMN 4 月（21 日）95 看跌期權：這些看跌期權是在2 月21 日買入的，當時GRMN GRMN +1.19% 收於95 以下。只要GRMN 加權看跌期權比率仍處於賣出信號，我們就會保持這一頭寸。
多頭1 SPY 4 月（21 日）411 看漲期權和空頭1 SPY 4 月（21 日）430 看漲期權：該看漲期權牛市價差是根據VIX“尖峰”買入信號買入的。當4 月3 日SPY 的交易價格為411 時，它每邊都上漲了20 點。我們圍繞“尖峰”買入信號構建的交易系統要求在22 個交易日後平倉，即現在。所以，賣出這個價差。
多頭1 SPY Apr（28 日）410 看漲期權和空頭1 SPY Apr（28 日）425 看漲期權：該頭寸是根據MVB 買入信號買入的。當4 月3 日SPY 的交易價格為410 時，它每邊都上漲了15 點。 SPX 的目標是在其+4σ 波段交易，該波段約為4150 且緩慢上漲。
多頭1 SPY 5 月（19 日）395 看漲期權和空頭1 月1 日（19 日）415 看漲期權：該價差是根據僅限股票的看跌/看漲比率買入信號買入的。如果比率超過近期峰值，它將被止損。同樣，這是我們每週都會更新的內容。
多頭1 SPY 5 月（5 日）403 看漲期權和空頭1 SPY 5 月（5 日）416 看漲期權：該價差是根據3 月27 日左右發生的寬度振盪器買入信號購買的。如果寬度震盪指標返回賣出信號，它將被止損。上週，我們建議保持廣度的累計總數，自我們上次發布以來的四個交易日中，每個交易日結束時都是正的運行總數。我們正在取消該止損，並會在寬度震盪指標轉為賣出信號時告訴你。
Long 3 ARNC May (19th) 27 call: 此處期權成交量略有下跌，但收購傳聞仍在。繼續持有ARNC ARNC，不停地+0.83%，而這些謠言正在上演。
做多3 CARR 6 月（16 日）42.5 看跌期權：我們將持有這些CARR CARR，+0.55% 的看跌期權，直到看跌期權比率回滾並開始下跌——也就是說，只要看跌期權的賣出信號到位比例圖。
除非另有說明，否則所有止損都是心理平倉止損。
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Lawrence G. McMillan 是McMillan Analysis 的總裁，該公司是一家註冊投資和商品交易顧問公司。 McMillan 可能以個人和客戶賬戶持有本報告中推薦的證券頭寸。他是一位經驗豐富的交易員和資金經理，並且是暢銷書《作為戰略投資的期權》的作者。 www.optionstrategist.com
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