SVB 和Credit Suisse 在最近幾週動搖了金融領域，現在市場似乎正在企穩。在2023 年第一季度的財報季之前，市場非常平靜，這是為下一輪波動做準備的理想時機。
風暴前的平靜
VIX、標普500波動率指數
正如我們在上圖中看到的，VIX（標普500 波動率指數）在過去幾天一直處於特別低的水平。
我預計金融領域會出現新問題，尤其是與我們在本文中討論的商業房地產相關的問題。
我邀請你閱讀這篇文章，它解釋了我目前對事物的看法。但另一方面，對於4 月份，我們在短期內有幾個可能的積極假設。
經濟積極改善，通脹明顯放緩（美國通脹數據將於本週三法國時間下午2:30 公佈）。消費保持韌性。我們在本文中觀察到的解僱目前仍然是對高管的解僱，而不是對工人的解僱。在失業率特別低的情況下，如果不出現大規模裁員，對整體消費的影響將小得多。最近的流動性問題（SVB 和CS）可能會迫使FED 降息。我們可以添加最近的BTFP 計劃，該計劃在幾天內消除了4 個月的量化緊縮。除其他外，這一消息對風險資產有利。
所有這一切都可能變成一個“黃金循環”配置，一個既不太熱也不太冷的經濟體。
在這篇文章中，我寫道：
“這就是為什麼我預計SPX 將在未來幾週內反彈，達到4100-4200 點。”
同時提到加劇的空頭頭寸對我來說太危險了，不能在這裡看跌。
到目前為止，我的想法已被證明是相關的。我認為現在大部分上漲已經結束，儘管我們仍然可以通過令人信服的通脹數據小幅推高價格。
如果這是你的想法，並且考慮到期權成本低，考慮到波動性特別低，那麼利用它們可能是合適的。如果你認為仍有小幅上漲，那麼4 月底的看漲期權可能會很有趣。
請注意，期權是複雜的衍生產品，你必須了解你通過它們面臨的風險。
利益相關者尋求對沖
最近幾天，市場參與者紛紛轉向防禦性股票，放棄週期性股票。
循環值
防禦值
轉向安全，這也解釋了CAC40 的強大彈性，法國指數對奢侈品周圍價值的敞口高達27%。這些價值擁有強大的定價權，這讓他們能夠保持相當有說服力的利潤率。
正如我們幾週來一直在談論的那樣，玩家也越來越多地在貨幣市場上避難。
例如，BofA（美國銀行）的客戶在過去3 個季度中投向債券持有人1300 億美元。
信息表明玩家現在正在尋求對沖，空頭在市場上仍然占主導地位。
CTA（商品交易顧問）的定位
如何進入這個市場？
我在這裡發展思路，不要盲目跟風。這只是我的拙見，不是投資建議。
預計美聯儲將在5 月3 日最後一次上漲。我們已經註意到，在通脹時期，賣出上次上漲不如買入。
儘管我發表這篇文章的時機特別糟糕，但我仍然相信失業率最終會上漲。因此，美聯儲將大幅降息，但為時已晚。我們在這裡看到製造業（製造業）的收縮開始趨向於45 左右。每當我們低於45 時，經濟衰退就已經迫在眉睫，並伴隨著失業率上漲。
在美聯儲大幅降息的情況下，第一件有趣的事情是做多美國長期債券（10 年或更長時間）。
美國10 年期債券和美聯儲實際利率
當美聯儲大幅降低有效利率時，債券利率回落。提醒一下，債券利率下跌表明該債券價值更高。
關於債券，對於你們中技術性更強的人來說，一對交易是顯而易見的，顯然是做多US10Y / 做空US02Y。
US10Y-US02Y 利差和有效美聯儲利率
你一定見過這個總是宣布經濟衰退的“神奇”指標。所以你可以採取行動。
持有黃金總是看起來很有趣。在最近的事件中，該資產再次顯示出其成為避風港的能力。
SVB破產後黃金飆升
特別是因為地緣政治事件正在推動各國持有越來越多的黃金。長期以來，中國就是如此，其他許多國家也是如此。
如果我們再次出現銀行業恐慌，例如由於商業房地產或新的流動性問題，黃金應該會做出積極反應。
特別是“槓桿”股票可能是那些受影響最大的股票。我們可以舉出特斯拉或蘋果等科技股，這些股票仍然非常受個人歡迎。
準備一份抗壓價值觀清單，例如隨著時間的推移證明其韌性的行動。我想到的是像可口可樂或百事可樂這樣的消費類股票，它們不會表現出色，但會確保你的跌幅不那麼顯著。 iShares MSCI World Consumer Staples Sector UCITS ETF 可以讓你接觸這些重要的消費類股票。
大宗商品也可以列入此清單，因為地緣政治形勢激發了人們對它們的興趣。就我而言，我特別考慮銅和鋰。
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文章銀行業危機和經濟：拋售最新的上漲率首先出現在Journal du Coin 上。
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