去中心化交易所（DEX）PancakeSwap 治理代幣CAKE 本周遭受重創。比推終端數據顯示，CAKE 在過去7 天裡暴跌24.4% ，成為市值前 100 大加密資產中表現最差的代幣之一。
PancakeSwap 是一個建立在BNB Chain上的 DEX，是該生態系統中的DEX 龍頭，總鎖倉價值(TVL) 接近23 億美元，本月早些時候部署了該項目的第三次迭代 PancakeSwap V3，並擴展到了 Aptos 和以太坊。
代幣經濟學”大修”
PancakeSwap 社區最近宣布了其新的CAKE Tokenomics v2.5 決策提案，目前正在投票中，投票將於北京時間週五23: 30 結束。提案側重於降低質押通脹、改革實際收益率、從而保障長期CAKE 抵押者的利益。
一段時間以來，CAKE 的排放率一直是PancakeSwap 核心社區成員重點關注的問題。高通脹率被認為是不可持續的，因為它依賴於源源不斷的新資金流入。另外，它並沒有讓CAKE 的長期持有者受益。為了PancakeSwap 的長期健康，核心團隊提議將代幣的通貨膨脹率從目前的20% 以上降低到3-5% 。
社區提出了兩種選擇：激進減量（選項1 ）或漸進式減量（選項2 ），如果選項1 獲得批准，則網絡將立即將 CAKE Syrup Pool 排放量從6.65 CAKE/block 調整為3 CAKE/block。此後，每月減少0.5 CAKE/block，持續五個月；另一方面，如果選項2 獲得通過，CAKE 會將CAKE Syrup 池排放量從6.65 CAKE/block 調整到4.5 CAKE/block。
截至發稿時， 70.17% 的投票者支持該提案， 10.26% 的成員同意逐步而非激進地降低通脹， 19.57% 的成員拒絕這兩種模式。
簡單來說，該提案如果獲得通過，將降低項目利益相關者可以獲得的代幣數量，將CAKE 推向通縮模型，PancakeSwap 的主要流動資金池Syrup Pools 上的CAKE“排放量”將下降94% 。
Cake DeFi 首席執行官Julian Hosp 發表評論稱：“我們看到收益率調整在健康、現實的水平，儘管要低得多。我們認為這實際上是一個好兆頭，因為它表明該行業正在朝著我們所說的’真正的DeFi’邁進”。
DEX 賽道競爭激烈
DappRadar數據顯示，Uniswap 是唯一一個交易量超過PancakeSwap 的去中心化交易所，於3 月份擴展至BNB Chain，但PancakeSwap 仍然在其主場佔據主導地位，過去一周處理的交易量是Uniswap 的200 多倍。
還有其他項目也在爭奪BNB Chain 上的市場份額，去中心化永續合約交易所Levels 的交易量本週上漲了37.6% ，在該鏈上的所有交易所中排名第二，另一個去中心化交易所Thena 本週的交易量增長了54.4% ，在BNB Chain 中排名第四。
質押流失，CAKE 價格大跌
雖然降低通貨膨脹率將通過減緩 CAKE 供應來改善代幣經濟，但質押獎勵的下降已經造成質押者外流，減少區塊獎勵意味著新質押者的收益減少，這最終可能導致流向PancakeSwap 的資金減少，從而造成平台收入下降。
DefiLlama數據顯示，抵押的CAKE 數量幾乎與 CAKE 代幣的價格同時下跌，自團隊 4 月 19 日首次提出代幣經濟學變更以來，質押量已從10.07 億CAKE 減少至4 月27 日的67785.1 萬CAKE。
加密交易員0x GeeGee 在其推文中分析稱，在本週從Syrup Pool 機制中解鎖了大量代幣後，造成CAKE 下跌。 Syrup Pools 允許用戶鎖定代幣長達一年，以獲得CAKE 獎勵，用戶鎖定時間越長，獎勵越高。
該交易員表示，本周大約有600 萬個CAKE 代幣被解鎖，僅佔該代幣 7.5 億上限供應量的0.08% ，還有 1.9 億 CAKE（25.3% 的供應量）鎖定在Syrup Pool 中，預計在未來幾週內還會解鎖，這將為CAKE 帶來拋售壓力。
然而，一些指標表明趨勢逆轉的可能性。 CryptoQuant 的數據顯示，截至發稿時， CAKE 的相對強弱指數(RSI) 處於超賣位置。這會引發購買壓力。
CAKE 的市場價值與已實現市值（Realized Cap，RV）比率也大幅下降，這可能是市場觸底的信號。
截至發稿時，CAKE 交易價格為2.67 美元。 0x GeeGee 表示暫不打算逢低買入：“這個週期我從0.50 美元的CAKE 開始買入，如果它回到這個價位，我才會再次進入”。
技術分析師BlockchainSanta 在其推文中解釋稱，CAKE 價格接近其買入區域，將 CAKE 代幣的買入價定為2.5 美元，該專家建議在CAKE 上開多頭頭寸，因為該代幣有望從近期的跌勢中復蘇，並將最近的阻力位定在3.2 美元，但跌破2.5 美元的支撐位可能會使看漲論點失效，造成進一步下跌修正。