原文：CoinMarketCap&NFTGO 譯：金色財經
目錄
主要觀點
第1章市場概述
1.1 NFT市場的過山車式波動
1.2 NFT市場和洗錢交易的現狀
第2章微觀趨勢和流動性
2.1 NFT項目的微觀趨勢
2.2 NFT流動性和特徵的分析
第3章主要項目和事件
3.1 NFT項目的趨勢分析
3.2 2023年迄今為止的主要事件
第4章交易員和鯨魚分析
4.1 每人均資產分配情況
4.2 NFT鯨魚的資產分析
4.3 最有利可圖的NFT交易員及其實現方式
第5章NFTFi和估值
5.1 NFTFi的發展
主要觀點
1. 2023年第一季度NFT交易量出現了急劇增加，然後又下降。這是由於Blur的激勵和空投，導致NFT持有人數量於4月19日降至過去12個月中的最低點，僅有11,187名交易者。
2. 在NFT版稅市場上，OpenSea曾經佔據主導地位，但自2月中旬起，Blur就超越了它，並在3月份保持了同等水平。 Blur的可選版稅和零燃氣費的方法針對價格敏感的用戶，使其成為版稅市場份額的新領導者。 Blur上的洗錢交易數量正在逐漸減少，表明真正的交易者正在穩定下來。
3. 受2022年底熊市影響，藍籌股在2023年第一季度的盈利能力顯著下降，但一些項目仍表現良好。在賣方市場中，BAYC的盈利能力最強，而Azuki的鯨魚數量增長了100%，是今年最具韌性的藍籌股。鯨魚的交易仍然影響著利潤波動，而項目的富人和窮人持有者之間存在巨大差距。
4. 通過NFT可以有各種各樣的收益方式，包括以低價購買高質量的NFT並長期持有，批量鑄造來自利基項目的NFT並以更高的價格出售，以及識別高頻交易的盈利NFT類別。盈利的NFT交易員可以分為三類。
5. 過去四個月中，Bitcoin Ordinals市場的交易量和數量有所增長，但其交易量僅佔ETH市場的0.02%。由於Ordinals NFT的交易速度較慢、成本較高且應用範圍有限，以太坊NFT仍佔據應用範圍和速度的優勢。
6. NFTFi借貸市場在第一季度復甦，1月至3月貸款總額約為2500萬美元。 ParaSpace在藉貸市場中佔據最大的市場份額，而NFTFi在NFT借貸用戶數量方面領先。
第1章市場概述
1.1 NFT市場的過山車式波動
2023年第一季度，NFT交易量出現了急劇增加，隨後又下降。 Blur的激勵和空投，以及與OpenSea的版稅之爭（將在本報告後面介紹）推高
這是正確的。截至4月，NFT持有者數量在4月19日達到了過去12個月的最低點，僅有11,187名交易者。然而，總體而言，持有者數量增長了約12.62％，在4月份達到了約430萬人。值得注意的是，持有者數量在2月初和2月底經歷了急劇上升，這可能歸因於Blur和Yuga Labs生態系統零手續費的日益流行。
值得注意的是，NFT交易最近的下降伴隨著買家少於賣家的一年趨勢，表明市場行為正在發生變化。
許多藍籌NFT項目的底價隨時間逐漸下跌，其中無聊猿遊艇俱樂部（Bored Ape Yacht Club）的底價從2022年4月的153.7 ETH峰值下降了三分之二，降至不到50 ETH。
然而，我們目睹的並不是NFT市場的衰退，而是其第二個主要周期的早期階段，落後於整個加密貨幣市場。以太坊（ETH）與NFT市場之間的平均相關係數為0.76。這表明NFT市場不像傳統加密貨幣市場那樣波動劇烈。在大多數情況下，NFT市場並不會立即對大幅波動做出反應。例如，當ETH價格下跌時，許多藍籌NFT的美元定價只會出現相對較小的下跌。
例如下圖所示，即使ETH的市值下降，NFT的市值也不會立即跟隨，而且更加穩定；NFT市值指數的方差為1.35E + 09，比ETH市值指數的方差2.99E + 10小得多。
過去兩年，NFT市場市值和持有人數量增長了10倍。儘管有如此顯著的增長，NFT市場規模仍相對較小，僅佔總以太坊市值的約十分之一。然而，NFT市場的持續擴張表明未來增長和採用的潛力巨大。
從2021年末到2022年初，NFT市場被譽為歷史上的“NFT牛市”。然而，自2022年下半年以來，市場在很大程度上處於冷卻期。考慮到NFT市場的社區驅動性質，新概念和熱門話題將是推動下一波增長的關鍵。
以太坊主導NFT交易
截至2023年4月，以太坊仍是NFT市場最大的第一層，其次是Solana、Polygon和BNB Chain。僅在2023年4月，以太坊的NFT交易額就達到了5.14億美元，佔整個市場交易額的約70%，其次是Solana的交易額為9000萬美元（12%），Polygon（7%），其他平台不到5%。
以太坊在NFT交易量上仍處於領先地位，占到了2023年迄今為止總交易量的50%以上，月交易量在100萬至200萬之間波動。由於2022年出現的交易不規則和FTX破產的影響，加上與以太坊、Polygon和其他新的L1（如Aptos）之間的激烈競爭，Solana在2023年初表現疲軟。因此，Solana的交易動態正在緩慢下降。
NFT市場和“洗錢”現象的現狀
Blur成為市場的新寵
OpenSea一直是交易量最大的平台，直到2022年12月之前。然而，在Blur推出後不久，其交易量激增並超過了OpenSea。
上面呈現的圖表展示了Blur自2月15日空投以來的巨大交易量增長。今年1月至4月的累計交易量數據顯示，Blur的表現比OpenSea高出120％。儘管如此，獨立交易者的數量在OpenSea約為Blur的三倍，後者大約有59萬交易者。這表明Blur上的大部分交易者是專業人士，其交易頻率和平均交易金額都較高。在地址數量方面，OpenSea只增長了12％。
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意外的洗錢交易
這種現像不僅僅反映在被“空投激勵”吸引的短暫用戶潮上，而是隨著時間的推移，Blur上被確認為洗錢交易的數量逐漸減少，這意味著真實的交易者在逐漸穩定下來。例如，在空投發布後，Blur上真實交易的比例從三月份的平均86%增加到四月份的平均93%。以下圖表顯示了清洗後的統計數據與原始交易量之間的比較。
今年1月到4月，Blur和OpenSea的真實交易占比幾乎持平，並大幅領先於其他市場。這兩個市場的結合在數據和社交受歡迎程度方面主導了當前市場。
Blur在版稅市場份額上超過OpenSea
研究機構Hildobby的數據顯示，OpenSea長期以來一直主導著版稅榜單。然而，自2月中旬以來，局面發生了逆轉，Blur的版稅收入超過了OpenSea，並與後者保持平齊。在3月份，Blur和OpenSea仍是版稅收入的主要領導者，但是Blur在3月3日達到了1.7百萬美元的版稅峰值。另一方面，OpenSea的版稅收入在2月底降至30萬美元的低谷，而在2月20日達到150萬美元的峰值後迅速下滑。這種差異表明Blur現在是版稅市場份額的新領導者。 Blur贏得的主要原因是推出了可選版稅和零手續費的方法，針對市場上最關注價格的用戶。
“藍籌股”版稅交易激增，OpenSea和Blur開始進行版稅戰
自OpenSea和Blur在2月中旬開始進行版稅戰以來，Blur上BAYC、MAYC、Otherdeed、Azuki和CloneX等“藍籌股”的版稅交易量迅速增長。許多交易者會競拍“藍籌股”，以獲取更多的Blur空投和代幣。
自2月中旬以來，主流NFT市場的總交易費用已急劇下降。為應對來自Blur低費率的競爭，並吸引更多用戶來爭奪自己的市場地位，OpenSea也宣布了有限期的零市場費用和可選版稅。 OpenSea的總交易量從1月的超過60萬美元的高點下降到3月的約5萬美元的低點。
第二章微觀趨勢與流動性
NFT項目的微觀趨勢
NFT底價與流動性分析
在過去的6個月中，近70%的不流動NFT項目的底價為零。在過去的3個月中，50%的不流動NFT項目的底價在0至0.5ETH之間。這表明市場對低質量的收藏品需求不高。
過去6個月中，約有69％的無流動性NFT項目的底價降至0 ETH，相比之下，3個月內為48％，7天內為18％。這表明超過一半的無流動性NFT可能會經歷長期的需求不足狀態，並且在長期內其底價可能為0 ETH。
大多數項目的市值範圍在100-1000 ETH之間。
根據NFTGo的數據，超過50％的NFT項目市值在100到1000 ETH（截至2023年4月為0.2M到2.1M美元）範圍內。其次是0到100 ETH範圍，共有1550個項目。此外，125個項目的市值達到100K ETH及以上。
前1％的NFT項目佔據了超過50％的總市值
從項目分佈來看，前50個項目佔據了市場總項目數的不到1％，但它們的市值佔據了總市值的約52％。這些數據告訴我們，NFT項目和市場分佈的比例遠遠超過了80/20法則，這也可以從鯨魚和普通投資者的分佈中反映出來。
大多數NFT項目的拐點在於1,000ETH的交易量
NFT項目的交易量密度分佈分析顯示，100到1,000ETH的範圍具有最高的密度。另一方面，價格範圍大於1,000ETH的項目呈現較低的密度分佈。這意味著當一個項目的交易量達到1,000ETH時，它很可能在穩健性方面領先於其他項目，並佔據一定的市場份額。因此，交易量可以作為衡量一個項目實力的關鍵指標。
這種門檻也適用於10K ETH點。下圖顯示了每個交易量範圍內項目的數量：一旦項目的7天交易量達到10K ETH，它就會進入某種“精英俱樂部”，在NFT市場的頂部只有極少數項目。
以下是在交易量大於100K ETH的頂級範圍內的19個NFT項目，它們也是每天推動NFT市場活動的主要項目。
NFT價格的分佈按照密度劃分為四個範圍，發現它們都展示了“長尾效應”，如下圖所示。
NFT項目在每個價格範圍開始時的集中度可以歸結為兩個主要因素。首先，大多數項目的初始鑄造價格在0到0.15 ETH的範圍內，這會導致數據與價格範圍之間存在相關性。此外，由於許多NFT項目缺乏實物資產，它們傾向於反映其他項目的定價，從而在不同項目之間產生類似的數據集。其次，在每個價格範圍內存在阻力值，例如0.1 ETH、1 ETH和10 ETH等圓整數價格。有些NFT甚至會在價格達到這些值時面臨阻力，這可能會導致它們在價格範圍的邊緣徘徊或迅速跌至下一個阻力值。
NFT流動性是以合理價格有效地購買和銷售NFT的能力。
在缺乏流動性的情況下，一些NFT必須打折扣以便快速出售。
NFT流動性與市場熱度密切相關。我們計算了交易量和交易者活動的趨勢，並將它們用作流動性趨勢的表達。因此，我們可以得出結論，市場在2022年1月至4月期間看到了最好的整體流動性，然後在5月開始顯著下降，並在9月觸底。直到2023年上半年，流動性才開始恢復。
不同項目之間的流動性比較
另一個需要考慮的重要因素是NFT項目的流動性，這可以有很大的差異。通常，排名靠前的NFT項目會保持一定水平的流動性並表現出較小的波動，而排名較低的項目的流動性往往在發行後逐漸下降，並變得極易受到市場波動的影響。
以下是流動性排名前十的NFT項目。它們大多是分式化NFT和通行證NFT。此外，我們發現沒有屬性的NFT通常具有更好的流動性。
