【MICA RESEARCH】美國科技股大漲,加密貨幣卻逆勢走弱


這週加密貨幣投資人看著美國科技股大漲,一周內光是納斯達克指數就漲了3.3%,相較今年初漲勢達到22.4%,整體加密貨幣走勢卻相對不振,比特幣單週漲幅不到2%,考慮到波動率的話,加密貨幣走勢算是相當弱,主因仍然是這波美國科技股回漲是因為空頭回補潮所觸發,主要是許多避險基金先前大幅唱空美股。

他們原先對賭美國債務上限協商會破局,導緻美國出現技術性違約的股市大跌事件,考慮到科技股公司營收表現也不好,因此成為被放空的主要目標,但現在機構發現情勢不對勁,美國債務上限協商進行得出奇順利,激勵股市場大漲,這些放空的機構投資人只能回補空單認賠,進一步刺激科技股漲幅,對此我們判斷空頭回補是這週科技股大漲的主要原因,雖然週五又傳出債務談判停止,股市現在就是隨著這類題材上上下下。

但加密貨幣市場就沒這種待遇了,相較2021 年來說,機構投資人早在2022 年下半年就因為FTX 與監管風險被趕出市場,目前尚未回到市場,許多避險基金的加密貨幣投資部分都跟著收起來了,因此沒有大量的空單進行放空,因此沒有像美國科技股有大量空單需要回補,但如果時間拉長一點來看,比特幣今年初也上漲了近60%,相對那斯達克指數漲幅也有3 倍,表現已經相當不錯,本週走弱算是市場短期調節現象。

比特幣BRC-20 代幣熱潮這週已經出現冷卻狀況,原先單筆交易需要20 美元,但現在交易手續費已經下滑至2 美元,顯示堵塞狀況已經有所改善,但意味著礦工的手續費收入又要回到常態,有部分資金甚至是外溢到其他像是Dogecoin 以及Litecoin 等中小型市場,他們也推出類似BRC-20 的NFT 玩法,出現上漲20% 的利潤,通常這種狀況都意味著這波熱潮已經快到盡頭了。

還記得過去幣圈出現瘋狂上漲後,市場冷卻的訊號往往是外溢到其他中小幣種,最後就是市場下跌作收,我們認為BRC 代幣外溢現像也是類似的狀況,但令人驚訝的是BRC-20 並沒有帶動比特幣本身的價格,漲幅僅有反應在中小型代幣,這種狀況應該很快就會過去,因為整體而言,大環境仍然不好,中小型代幣很容易受到影響,並不利於上漲。

投資人對通貨膨脹疑慮還在,週五鮑威爾的發言仍然強調要將通膨年成長率壓在2% 以下,市場貨幣依然緊縮,從經濟面來看企業營收成長也有減緩,是否能支撐投機資產繼續成長會有更大的疑慮,加密貨幣市場也遭受同樣的壓力,近期盤勢沒意外的話會較弱,假設Fed 下一波鷹派言論出現引發下跌,那時再進場可降低不少風險。

A. 05 月15 日以太坊Beacon Chain 客戶端進行更新以修復區塊無法完成確認的問題

上週五以太坊出現無法完成區塊交易長達25 分鐘的異常狀況,引起了社群與市場較大的波動,加上開發團隊表示還不知道底層的原因是哪一個環節出問題,使得以太幣價格出現較為顯著的跌幅,週末Prysm Labs 以及Teku 兩大客戶端已經發布新的客戶端軟體更新以修復區塊無法完成確認的問題。

Beacon Chain 是POS 以太坊的共識層,官方部落格釋出最新說明表示該問題可能是因為特定的客戶端出現異常的高負載狀態,導致無法為區塊完成確認,但官方也強調當時仍然可以正常進行交易,整個以太坊依然維持正常運作,只是後續的到帳需要等待解決區塊問題才有辦法完成。

官方表示開發團隊還在調查該問題,目前還無法確定根本原因為何,只是隨著開發團隊釋出最新版的軟體,目前市場信心似乎有慢慢回來,以太幣一度站回1,800 美元,另外比特幣也緩升至27,000 美元,但波動幅度並不大,加密貨幣市場目前仍然維持相對疲弱。

B. 05 月17 日美國將進行債務上限協商,債券是否技術性違約成焦點

近期美國兩黨忙於協商是否在六月初提高債務上限,否則美國債券將面臨31.4 兆美元的違約,雖然全世界的投資者都知道美國一定會提高債務上限,只差在美國兩黨還需要達成條件交易所與協議,最後才可以成功提高債務上限,這也讓美國債券成為近期市場對賭的新興題材。

美國債券違約交易所(CDS)最近出現了顯著的上漲,買入這項商品代表是認為美國債券將會違約,從理論上來講幾乎是不可能的事情,但它的價格卻水漲船高,因為美國債券雖然不可能真的違約,但有可能技術性違約,像是兩黨協商未果,將支付利息的時間向後拖延,這時美債CDS 將會出現驚人的漲幅。

然而很可惜的是加密貨幣並沒有跟上這波漲幅,市場不乏有聲音傳出假設美債違約,美元體係出現信心危機下比特幣將成為最受資金青睞的商品,加密貨幣將發揮其避險價值,目前投資人對這項說法還不買單,但假設美債真的出現違約,比特幣是有可能會漲的,只是市場尚未反映這項期待。

C. 05 月18 日Celsius 過去一周移動超過9 億美元以太幣

去年中因為LUNA 事件破產的加密貨幣借貸商Celsius 正在進行破產清算程序,目前這家已經停止營運的公司還是持有最多ETH 資產部位的公司之一,但過去一周Celsius 持續售出ETH 並買入BTC,總金額共達到9 億美元,根據區塊鏈分析公司Arkham 的鏈上數據結果顯示,該公司解除Lido v2 上高達7.8 億美元的質押,此外還移動額外價值0.8 億美元的ETH 至託管帳戶。

這些舉動被認為是已經申請破產的Celsius 準備向債權人支付款項與重組成本,今年一月Celsius 已經開放特定用戶提領Celsius 內94% 託管資產,這個月Celsius 根據法院命令允許剩下這些用戶可以提領6% 剩下的託管資產,這間加密貨幣借貸商的破產程序很可能已經接近尾聲。

市場擔憂Celsius 解除Lido 質押會拋售以太幣換取美元,進而導致價格下跌,目前看起來問題還不大,Celsius 僅僅是解除質押,後續尚未有進一步動作,這些後續資產有高機率會用於支付重組成本, 即使如此也會是分批拋售換現金來支付,金額太大的話也會走OTC 交易,重組團隊也不會想要衝擊市場來降低清算價值,推斷對當前市場的影響應該不大。

接下來每次Fed 言論都會是鷹派,可藉機撿便宜

雖然通膨趨緩是當前市場顯學,從美國股市持續上漲就可以看出來,現在投資人對於Fed 升息恐懼越來越小,普遍認為通膨趨緩將會是趨勢,Fed 也會因此停止升息或是降息,當市場對這種預期越強,市場風險也會隨之升高,美國經濟尚未出現因為5% 基準利率而陷入深度衰退的跡象,從數據來看軟著陸的機會其實還不小。

Fed 主席Powell 在周五的談話也跟之前幾次沒有太大的差異,這次除了強調通貨膨脹仍然嚴重之外,他也提到Fed 受到銀行界的壓力可能會降低升息的幅度,六月很可能不會升息,並且低於外界的預期,但現在市場預期的不只是暫停升息,而是降息救美國經濟。

更確切的說,現在Fed 正面臨一項難題,美國銀行業已經無法再承受更多的升息壓力,但通貨膨脹壓力卻還是持續存在,必須持續升息解決,但包威爾表示目前上漲的幅度可能已經達到有效減緩美國經濟所需的高度,六月可以不需要升息以觀察更多的經濟數據,同時避免再度升息引發市場對銀行的信心危機。

由此可知,Fed 對升息循環可能就要因此收手,從激進升息改為觀望,同時美國財政部長葉倫也對外表示市場要做好未來還有更多中小型銀行倒閉的準備,目前高利率環境壓力仍然未解,Fed 所打算做的只是暫停加壓爭取時間,避免美國經濟真的陷入衰退,否則從第一季企業財報的結果以及就業市場的緊張程度,美國經濟還算不錯,沒有像當初一些分析師恐嚇升息至5% 將導致大量失業的結果。

這也意味著加密貨幣市場還需要承受長一點的高利率壓力,原本是預期九月就會開始降息,現在市場更多人認為會拖到十一月,或者是明年,FOMC 利率期貨各方看法相當分歧,首先有12% 認為Fed 九月之前還會再升息一碼,剩下58% 則認為利率將會持平在5%,最後30% 認為Fed 會降息一碼,顯然市場相較先前的Optimism有收斂不少。

加密貨幣市場短期內可能不會太好,高利率環境看來要到第四季才會緩解,Fed 也會受制於銀行業壓力而選擇不繼續升息,但是為了壓抑通膨,他們未來每次發言都會跳出來採取鷹派發言,希望藉此降低市場預期,我們認為這些發言對市場是有影響力的,都可能會觸發市場波動,直到第三季後半段狀況將有望好轉,今年第二季至第三季前半段會是風險較低的進場位置。

上週回顧👉🏻👉🏻👉🏻【MICA RESEARCH】通膨數據不佳與以太坊停機,加密貨幣市場走弱

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資訊來源:由0x資訊編譯自BLOCKCAST。版權歸作者MICA所有,未經許可,不得轉載

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