加密貨幣市場距離高點下跌已經一年有餘，投資者們有選擇清倉離場，也有離開加密市場選擇其他賽道。事實上，在2023 年，加密資產屬於表現最好的投資標的之一。根據CoinMarketCap 數據顯示，加密市場總市值已經從低點的7809 億美元上漲至現如今的11631 億美元。
不可否認，加密市場依舊處於熊市之中。和此前的熊市類似，加密市場投資熱點板塊切換迅速，不同板塊此起彼伏。不同的是，鮮有人對過往的行情進行複盤，尤其是曾經風靡熊市的IEO。
相比牛市盈利方式多種多樣，IEO 因能夠提供更加穩定可確定性的盈利而在熊市中廣受歡迎。 Binance CEO CZ 甚至在推特上表示「When Launchpad?」。
BlockBeats 將探究在本輪熊市中，Binance Launchpad 能夠為行業和用戶帶來多大的價值，以及其中被人所忽視的規律。
17 次IEO，平均漲幅達1458%
從2021 年開始，Binance Launchpad 一共進行了17 次IEO，為了更好的分析項目的回報，所有的項目均使用USDT 交易對作為標準（整體數據將會略高於BNB 交易對），首日漲幅以UTC+0 收盤價進行計算，最大漲幅不計算因上線一小時內價格劇烈波動所產生的最高價格。
根據統計，Binance Launchpad 近17 次IEO 首日平均漲幅達1458%，平均最高漲幅達5240%，其中BETA 和GMT 分別以5283%、41686% 的漲幅取得最高上線首日漲幅和歷史最大漲幅。
起始發行價越低的項目將有可能獲得更高漲幅
在對17 個項目的起始發行價進行排序後，BlockBeats 發現，發行價和首日漲幅、歷史最大漲幅具有強負相關性，起始發行價越低的項目將有可能獲得更高漲幅。
事實上，低單價Token 的漲幅更高的背後可能是散戶投資者的群體性行為。偏愛低價Token 並非加密行業所獨有，在其他投資市場同樣屢見不鮮。 2017 年諾貝爾經濟學獎獲得者Richard Thaler 早於1980 年就將這一行為總結並提出「心理賬戶」概括。
首日收盤買入次日賣出均可盈利，但市場風格正在轉變
IEO 項目在剛上線時，往往會產生劇烈波動，價格失真，因此在計算時剔除了上線後1 小時內產生的最高價格點。而在UTC+0 時間點（即本文所使用的首日收盤價）是一個市場普遍接受的新一日或新K 線的博弈點，因此此處的價格具備足夠的流動性和交易量供用戶交易。
目前17 個IEO 項目在上線後的第一個UTC+0 時間點買入後，均有機會在後續的行情中盈利，但盈利的幅度差別巨大。如TKO 盈利空間最小，僅僅只有0.15%。盈利空間最大的GMT 有3051%。因此可以得出一個結論，IEO 項目首日表現和之後的表現並無直接聯繫。
但是作為普通投資者，參與IEO 的額度有限，如何最大化IEO 的投資收益呢？或者說，什麼時候買入賣出IEO 收益最大呢？為研究該問題，在此引入了從IEO 項目從上線至收益最大時所經歷的時間這一參數。
在引入「獲得最大收益持有時間」這一參數後，可以很明顯的發現Binance Launchpad 有很明顯的風格轉換。在PORTO 進行IEO 之前，9 個IEO 項目中有6 個項目在上線次日價格達到目前歷史行情最高點。 PORTO 是葡萄牙波爾圖足球俱樂部粉絲Token，其在進行IEO 後275 天達到了目前歷史行情的高點，其中最主要原因在於2022 年世界杯炒作行情，大量投資者買入粉絲Token。
對比PORTO 前後項目的收益率後，發現存在不小的差距。在扣除了PORTO 後，16 個IEO 項目的整體平均收益率為311.46%。 PORTO 之前的9 個項目平均收益率為153.09%，而PORTO 之後的7 個項目平均收益率可達515.07%。
其中或許有巧合，也可能是市場風格的轉變，但從數據來看，相較此前的申購，上線後即進行賣出的模式而言，持有一段時間或許能夠獲得更高的收益。
Binance Launchpad 偏好更迭
在踏入熊市後，市場風格變了，Binance 的風格似乎也發生了轉變，而這轉變似乎離不開近些年Binance Launchpad 最成功的項目GMT。
GMT 是STEPN 發行的治理Token。 STEPN 是一款主打Move to Earn 的Web3 應用。根據Dune Analytics 用戶0xpineapple 此前統計，在GMT 宣布成為Binance Launchpad 前，便已經開始有成為流行應用的趨勢，而上線Binance Launchpad 加速了這一過程。
在GMT 之後，Binance 暫停了IEO 長達9 個月時間。經過對GMT 之後的IEO 項目進行研究，BlockBeats 發現這類型的項目在成為Binance Launchpad 前均已取得不菲成績。並在上線Binance Launchpad 後加速發展。
HOOK
HOOK 是Hooked Protocol 發行的治理Token，Hooked Protocol 是提供Learn 和Earn 的Web3 基礎設施。 Hooked Protocol 首款產品是提供Quiz to Earn 的Wild Cash。在上線Binance Launchpad 前，Wild Cash 便在印尼、尼日利亞等多個國家的Google Play 排行榜獲得第一，並在全球累計進行了400 萬次下載。
在上線Binance Launchpad 後，Wild Cash 全球下載量突破了1000 萬次，Google Play 單平台便已經累計超500 萬次。
除此之外，Hooked 還成為了BNB Chain 上長期日活（DAU）排名第二的應用，僅次於USDT。
ID
ID 是去中心化域名服務協議SPACE ID 發行的治理Token。在加入Binance Launchpad 前，有41.8 萬個「.bnb」域名被註冊，在去中心化域名領域僅次於ENS（Ethereum Name Service）。
在Binance Launchpad 的推動下，「.bnb」域名註冊數量達到了79.5 萬，增長90.1%，持有地址數也增長了158.9%。拉進了與ENS 的差距。並且在此之後，SPACE ID 還在Arbitrum 網絡推出了「.arb」域名服務，目前已有28.8 萬個域名被註冊。
EDU
EDU 是去中心化Web3 教育內容平台Open Campus 發行的治理Token。 Open Campus 首款應用TinyTap 成立於2012 年，並於2022 年6 月被Animoca Brands 以3890 萬美元的價格收購了84% 的股份，成為了其子公司。
TinyTap 在加入Binance Launchpad 前便已經是一家備受歡迎的教育科技公司。 TinyTap 擁有920 萬註冊用戶，12 萬註冊用戶和1.5 萬名活躍的創作者以及23 萬堂互動課程。
加入Binance Launchpad 後，Open Campus 並未直接獲得數據上的增長。畢竟教育本身便是一件需要長期堅持的事。不過同樣有所收穫，紅杉中國、Kingsway、Liberty City Ventures、Polygon 等創投關注到了該賽道，並向Open Campus 投資了850 萬美元。據官方消息，Open Campus 已啟動了1 000 萬美元全球教育工作者基金，將向創作內容的教育工作者提供資助。
從HOOK、ID、EDU 三個項目可看出，Binance 的偏好正在進行著更迭，而這也反應在行情中。就整體的收益率而言，GMT 之後的3 個IEO 項目首日平均漲幅以及最大平均漲幅均遠超過之前的13 個。
Binance Launchpad 依舊是熊市中最好的投資標的
經過對Binance Launchpad 近兩年多上線的項目進行分析，可以發現市場偏好、用戶偏好以及平台偏好都在隨時間改變。其中既有外部宏觀環境變化導致的，也有加密市場內部自己的原因。
就加密市場內部而言，目前依舊處於熊市之中，資金活躍度下降，更偏好短期熱點。但是Binance Launchpad 項目則產生了較以外不同的風格變化，延長持有周期或可獲得更高收益。對於HOOK、EDU 等具備創新性和實驗性的項目，投資者應該具備足夠的耐心。作為選擇在市場低迷時發行Token 的項目，其必定具備了持續BUILD 的能力和考慮。
相較此前的項目，近期IEO 項目質量更高、平均回報率也更高，但是或許由於有了GMT 41686% 的巨額回報，HOOK 4000%、ID 4100%、EDU 3290% 的回報顯得不夠亮眼。但以GMT 這一類影響整個行業甚至是行業外的項目進行比較顯然是不合理的。
事實上，就目前環境下，數據顯示，Binance Launchpad 依舊是熊市中最好的投資標的。