來自| 加密分析師Miles Deutscher
編譯| PANews
北京時間6月5日晚，美國證券交易委員會（SEC）對加密貨幣交易所幣安及其首席執行官趙長鵬提起訴訟，一天后又對加密貨幣交易所Coinbase提起訴訟，在這兩起訴訟裡，美國證券交易委員會將19 種代幣認定為“證券”，這一決定可能會對相關代幣、甚至整個加密行業產生巨大影響。
本文將對這些代幣進行簡單梳理並探索這些代幣都有哪些共同點。
首先，被美國證券交易委員會認定為證券的加密代幣包括：
在幣安上架的：ATM、BNB、BUSD、COTI
在Coinbase上架的：CHZ、NEAR、FLOW、ICP、VGX、DASH、NEXO
同時在幣安和Coinbase上架的：SOL、ADA、MATIC、FIL、SAND、MANA、ALGO、AXS
這些加密代幣都有哪些共同點呢？主要有三：
1、每個代幣都有過初始銷售/籌款活動。
2、每個代幣的項目方都承諾將通過持續開發（包括業務開發或使用營銷費用）來改進協議。
3、每個代幣的官方社交媒體都展示過相關協議的特點或優勢。
那麼，美國證券交易委員會為什麼會認定這些代幣屬於“證券”呢？這就是Howey測試發揮作用的地方，Howey測試判斷“某物”是否為投資合同（證券）的標準有四個，分別是：
1、“某物”涉及金錢投資
2、“某物”針對特定事業
3、“某物”有盈利預期
4、“某物”利益來源於他人或發行人的努力
美國證券交易委員會聲稱，本次起訴的19個代幣屬性至少具有上述四個標準的3個，從而產生了“獲利預期”，因此滿足Howey測試要求。
接下來的問題是，如果這19個代幣被定性為證券，會產生什麼影響呢？同樣有三點：
1、這些代幣將無法在美國交易所交易。
2、這些代幣可能會在一段時間內從美國交易所（比如Coinbase和Robinhood）下架。
3、這些代幣帶來了監管調整，並且樹立了行業先例。
這裡的主要問題是，Howey測試是一個過時的、相對有限的框架，創建於1946 年，將1946年建立的法規應用於全新的數字資產行業肯定會帶來挑戰。美國證券交易委員會採取的執法行為的確略顯魯莽，既沒有考慮行業差異，也缺乏遠見，相比之下阿聯酋、英國和澳大利亞則採取了不同的、更加深思熟慮的執法方式。
為了整個行業的發展和未來增長，為了合法合規融入金融系統，加密行業需要美國證券交易委員會明確監管和知道方針。這一天終將到來，但在此之前，你需要係好安全帶，因為這段旅程充滿顛簸。
