作者：蔣海波，PANews
以太坊上海昇級後，質押的ETH數量創下新高，也消除了LSD（流動性質押衍生品）不能贖回的不穩定因素。 LSDFi迎來快速發展，已有的DeFi項目受限於代碼不能升級或項目更新慢等因素，新的LSDFi項目湧現，帶來LSDFi Summer。下文中，PANews將盤點近期各個分類中值得關注的LSDFi項目，本文數據均統計於6月9日。
穩定幣類
Lybra Finance
Lybra是目前風頭正盛的一個LSDFi項目，其原生代幣超過40倍的漲幅也吸引了大量關注。在Lybra中，可通過抵押ETH和stETH（ETH也將被轉換成stETH）鑄造穩定幣。 eUSD是一種生息資產，ETH和stETH產生的LSD收益將分配給eUSD。
Lybra也是LSDFi中挖礦收益較高的一個項目，截至6月9日，DeFiLlama顯示Lybra的TVL為1.86億美元，官網顯示鑄造eUSD的APR（按鑄造的eUSD計算）為31.39%，eUSD/USD LP的APR為13.68%，LBR/ETH LP的APR為147.07%，質押LBR的APR為60.3%。
由於eUSD的內在價值會不斷上漲；通過超額抵押鑄造，相對比較安全；又能參與流動性挖礦。因此eUSD的價格更傾向於高於其內在價值，曾經出現3%的溢價。而eUSD鑄造者損失的LSD收益則由代幣增發來補償。
Lybra的另一特色在於代幣經濟，除原生代幣LBR之外，挖礦產出的是esLBR，esLBR需要一年時間才能100%解鎖成LBR。如果選擇最快的解鎖速度（一個月），只能獲得20%的LBR。
Prisma Finance
鏈接：https://www.prismafinance.com/
Prisma允許用戶抵押wstETH（Lido）、cbETH（Coinbase）、rETH（Rocket Pool）、sfrxETH（Frax）、WBETH（Binance）來鑄造穩定幣acUSD，它的代碼庫基於Liquity。
Prisma還未正式上線，但因為得到了Curve、Convex、Frax、Conic、CoinGecko等創始人以及其它知名交易所、項目方、KOL的支持，也有可能發展成“流動性質押代幣（LST）的終局遊戲”。對於穩定幣項目，流動性至關重要，在獲得了Curve、Convex、Frax等團隊的支持後，可能在這方面更有優勢。如果在Prisma中抵押LST鑄造穩定幣，並通過Convex在Curve中提供流動性，就將同時獲得CRV、CVX、PRISMA代幣以及ETH質押收益和穩定幣LP的交易手續費。
另外，該項目使用了veToken模型，vePRISMA的持有者可以投票決定PRISMA的排放來激勵穩定幣的LP代幣。
Layer 1區塊鏈
Tenet Protocol
Tenet是一個Layer 1區塊鏈，同時包含LSD和LSDFi的功能，可提供流動性質押服務，也可通過各種LSD鑄造穩定幣LSDC。它引入了一種多樣化的權益證明機制（DiPoS），可將各種LSD作為Tenet網絡驗證者的抵押品，消除了網絡由單一資產的控制擁有的風險。
目前Tenet主網已經上線，但未見各項數據。該項目也和Layerzero建立了一個專用於LSD的全鏈橋，它的原生代幣也採用了veToken機制。
槓桿類
Raft
Raft允許用戶超額抵押stETH或wstETH，鑄造穩定幣R。 R目前有三個流動性池，分別為Balancer R/wstETH池、Balancer R/DAI池以及Uniswap v3 R/USDC池。
Raft的特色在於支持閃電貸（這裡稱為Flash Mint），最高可以一次性增加11倍槓桿，可一次性鑄造遠超抵押品的穩定幣R，並將R兌換為wstETH，再將wstETH存入協議作為抵押品，並鑄造穩定幣R，償還債務。即使沒有高槓桿需求，如果因為抵押品價格下跌，需要及時償還貸款避免清算時，這項功能也非常高效。
Raft有Lemniscap、Wintermute、Jump Crypto、GSR等的投資，目前項目僅上線4天還未發行治理代幣，可能因為空投預期，TVL已有3104萬美元，穩定幣鑄造量為1685萬R。
收益類
Instadapp Lite v2
Instadapp是一個推動DeFi間互操作性的項目，Instadapp Lite v1有僅面向Aave v2的ETH，但在上海昇級後這一策略跟不上LSDFi的發展。為此，Instadapp推出了Lite v2，這是一個專為多種與stETH相關策略設計的，僅限ETH存款的Vault。 Lite v2將使用Aave v2、Aave v3、Morpho、Compound、Euler等借貸市場抵押wstETH借入ETH，兌換為wstETH，再循環操作來獲得收益增強的LSD收益。 Instadapp抽取20%的收益，而存款人也能獲得比Lido stETH稍高的收益。
ETH存款人將獲得存款憑證iETH，根據Defi Mochi的統計，Lite v2的TVL為5810萬美元，在LSDFi中僅次於Lybra。
流動性類
unshETH
unshETH是LSD的一個流動性中心，在Curve等項目中，stETH等LSD通常和ETH組成交易對，而沒有不同LSD之間的交易對（通過路由也能實現直接交易）。
這類項目允許用戶存入wstETH、sfrxETH等不同的LSD獲得存款憑證，在unshETH中則為鑄造unshETH。持有unshETH除了可以獲得ETH的LSD收益之外，還可以獲得交易手續費和鑄造/贖回的費用。
unshETH的另一特點是引入了Omnichain的概念，可以在以太坊主網、BNB鍊和Arbitrum上使用。目前unshETH的TVL為3856萬美元，unshETH的質押收益率為11%，其中6.78%為原生代幣USH的挖礦獎勵。
流動性類的LSDFi項目很多，如早期的LSDx等，原理大致相同，UnshETH是目前使用最多的一個，這裡就不再對其它項目進行贅述。
未來收益
Pendle
Pendle近期因為LSD而逐漸崛起。用戶可以用Pendle將stETH等收益資產分成兩個部分，一個是代表本金的PT代幣，另一個是代表收益權的YT代幣。這種方式類似於傳統金融中，將債券的本金和利息進行分離。在鑄造後，將YT代幣兌換為PT代幣，就可以在到期時獲得更多的本金。
目前Pendle官網顯示的ETH LSD產品中，到期時間從19天～1664天不等。 Pendle的LSD TVL為4485萬美元，位列第三。
彩票類
Asymetrix
Asymetrix提供非對稱的質押收益，用戶將stETH存入協議，協議獲得質押收益，但不會將收益公平的分配給每一個人，而是通過Chainlink VRF隨機抽取一名幸運者分配所有收益。所有人總是保留自己的本金，也可以隨時提款。
目前Asymetrix的TVL為1862萬美元，共有346名用戶，平均存款金額為29.27 stETH。
小結
LSDFi賽道目前發展迅速，各種新項目湧現，Lybra等項目也帶來了財富效應。但大多數項目的功能似乎也只是主流DeFi項目的一個子集，如基於Liquidity代碼抵押LSD借入穩定幣的功能，在MakerDAO和Aave中也可以實現。而LSDFi的流動性中，依然是Curve和Balancer更有吸引力。
同質化的很多，早期有不少參與機會，但也導致競爭激勵，可能會有不少項目在競爭中失敗。
