作者：MooMs, 加密KOL
編譯：Felix, PANews
目前超97%的衍生品交易量在CEX上執行。而衍生品DEX僅佔總交易量的2.72%，因而衍生品DEX的增長空間巨大，或將主導下一輪牛市。本文是有關衍生品DEX賽道的相關信息。
- 頭部項目
- 費用結構比較
- 指標比較
- 增長潛力
- 最有潛力的衍生品DEX
頭部項目
GMX
GMX允許用戶對GLP池進行交易，提供零滑點的現貨和保證金交易。 GLP是GMX的資金池，包括BTC、ETH、UNI 、LINK和4種穩定幣。該模型的巨大優勢在於其可組合性；一些協議開始創建利用GLP及其收益來產生額外收益的投資產品。
上線資產
加密貨幣：高達50倍槓桿
代幣經濟學
- 供應量: 8,813,076
- XVIX和Gambit Migration：45.3%（注：GMX的匿名團隊曾開發過另外兩個協議XVIX和Gambit）
- 底價基金（Floor Price Fund）：15.1%
- 儲備金：15.1%
- 流動性：15.1%：
- 預售輪次：7.6%
- 營銷與合作夥伴：1.9%
儘管該平台僅提供四種貨幣對，但推出的GMX V2引入了合成市場，提供多種新貨幣對，包括股票和外匯。此外，還引入隔離池和較低的費用，以提供更好的交易用戶體驗。
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Gains Network
Gains提供了一個具有多種資產類別和高槓桿的交易平台。該平台利用gDAI金庫作為交易對手，其中DAI的數量不斷變化。
當交易者獲勝時，他們將從金庫中收到獎金。
當交易者虧損時，他們的損失將被存入金庫。
與GMX類似，Gains的模型具有高度可組合性，允許其他協議集成gDAI，並在其上構建產品。
上線資產
- 加密貨幣：高達150倍的槓桿
- 大宗商品：高達150倍/250倍的槓桿
- 外匯：高達1000倍的槓桿
代幣經濟學
- 供應總量：1億
- 初始供應量：3850萬
- 開發者：5%
- 治理：5%
- 流通量：90%
沒有種子輪，沒有風險投資，沒有代幣鎖定。
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dYdX
dYdX是第一家衍生品交易平台，提供36個加密貨幣對的槓桿交易（高達20倍）。 dYdX是唯一使用鏈下訂單簿的平台，以犧牲去中心化為代價提高了流動性深度。不過，該團隊正在努力盡快發布v4。 dYdX v4將在Cosmos上發布，旨在使協議完全去中心化。新版本還將引入一項備受期待的功能：收益分享。 DYDX的質押者將賺取一定比例的平台收入。
代幣經濟學
- 總供應量：10億
- 投資者：27.7%
- 交易獎勵：20.2%
- 員工和顧問：15.3%
- 空投：5%
- 流動性提供者獎勵：7.5%
- 未來員工：7.0%
- 財政：16.2%
- 流動性質押池：0.6%
- 安全質押池：0.5%
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Kwenta
Kwenta是一個去中心化衍生品交易平台，在Optimism上提供永續期貨和期權交易。目前，該平台提供超過42對加密貨幣、外彙和商品，槓桿高達50倍。
Kwenta與Synthetix建立了合作夥伴關係，後者提供了管理流動性和直接提供Perps的底層協議。這種合作關係使Kwenta能夠專注於用戶體驗和界面設計，而Synthetix則專注於流動性機制。
與dYdX和GMX類似，Synthetix將於9月發布該平台的新版本。新版本已經開發了一年多，將提供無許可市場、全倉模式和多抵押質押等功能。
代幣經濟學
- 總供應量:100萬
- Synthetix質押者:30%
- Synthetix +早期Kwenta交易者：5%
- 投資：5%
- 社區發展基金：25%
- 核心貢獻者：15%
- Kwenta Treasury：20%
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Level Finance
Level於2022年12月推出，提供BTC、ETH和BNB的現貨和槓桿交易（高達50 倍）。 Level 獲得巨大關注的原因在於其“忠誠度計劃”，該計劃每天獎勵交易者1.6萬枚LVL 。許多交易量和費用來自該計劃，通過三檔模式，用戶可以從其資產中賺取85%至206%的年利率。礦工可以選擇是否將資產存入風險較低的池中並賺取較少的年利率，反之亦然。
代幣經濟學
- 總供應量：5000萬
- 流動性提供者：36%
- 社區激勵：34%
- 團隊：20%
- DAO:：10%
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MUX Protocol
MUX Protocol是部署在五條鏈上的永續DEX，為交易者提供深度流動性和高達100 倍的槓桿。
兩個主要特點是：
• 槓桿交易：用戶與MUXLP進行交易，這與GMX與GLP池採用的模式相同。
• 聚合器：選擇最合適的流動性路徑來最小化，比較各個Perp DEX 的交易價格和流動性深度。
代幣經濟學
該協議涉及四個代幣：
- MCB：協議的主要代幣
- MUX：不可轉讓的代幣，通過質押veMUX或MUXLP獲得
- veMUX：治理代幣
- MUXLP“流動性提供商代幣
現在已經討論了六個主要協議及其關鍵特徵，下面探討衍生品行業的當前格局。
費用結構比較
交易費(開倉/平倉)：dYdX交易費用最低，0至0.05%（基於交易量大小）；MUX次之，為0.08%；GMX和Level均為0.1%。
資金費率：dYdX為每8小時為0.01%；GMX和Level每小時最大為0.01%；GNS、Kwenta和MUX均為動態。
指標比較
目前，dYdX提供最佳的交易平台，具有最高的流動性和最低的交易費用，目前在排名前6的DEX中佔據64.4%的市場份額。然而，dYdX的模型不允許他們像其他協議那樣列出合成產品，因此其競爭對手可以利用這一點來奪取市場份額。
如前所述，dYdX正在努力推出一個具有收入共享機制的完全去中心化平台，因此預計未來幾個月會有更多用戶支持它。
另一方面，GMX目前收取的費用最高，但他們正在努力解決這個問題。然而，有趣的是，GMX的交易量約為dYdX的五分之一，但產生的費用約是dYdX的2倍。
類似情況同樣出現在Level和GNS上，Level和GNS的交易量相同，但Level產生的費用約是GNS的2倍。
增長潛力
根據指標，Level Finance是最被低估的平台。此外，Level Finance擁有最好的代幣經濟學，LVL + LGO動力確實非常強大。
GMX也可以被認為被低估，因為按生成費用（年初至今）計算，它是所有DeFi中排名第三的協議（不考慮公鏈），按市值計算僅排名第79。
MUX具有最佳的TVL/Volume比率，這表明資本效率很高。
GNS和Kwenta是下一輪牛市的絕佳選擇，因為它們產生高收入且擁有中低市值。
最後，dYdX是最安全的選擇，因為dYdX是該賽道的領導者，有頭部資本支持，而且其即將推出的新版本應該會激勵用戶持有代幣DYDX。
最有潛力的衍生品DEX
下面列出在未來幾個月進入市場的頂級DEX，這些DEX未來可能會佔據較大的市場份額。
- Lexer Markets
- El Dorado Exchange（相關閱讀：BNB Chain 原生協議EI Dorado Exchange 開啟多鏈佈局）
- Tribe3（相關閱讀：NFTFi衍生品賽道早期探索：下一個“Blur”在哪裡？）
- nftperp.xyz（相關閱讀：一文讀懂NFTFi新項目nftperp：追踪藍籌NFT系列的永續合約交易協議）
- NEX_Protocol
