衍生品DEX賽道概覽：或將主導下一輪牛市？

原文作者：MooMs, 加密 KOL 原文編譯：Felix, PANews

目前超 97% 的衍生品交易量在 CEX 上執行。而衍生品 DEX 僅佔總交易量的 2.72% ，因而衍生品 DEX 的增長空間巨大，或將主導下一輪牛市。本文是有關衍生品 DEX 賽道的相關信息。

• 頭部項目

• 費用結構比較

• 指標比較

• 增長潛力

• 最有潛力的衍生品 DEX

頭部項目

GMX

GMX 允許用戶對 GLP 池進行交易，提供零滑點的現貨和保證金交易。 GLP 是 GMX 的資金池，包括 BTC、ETH、UNI、LINK 和 4 種穩定幣。該模型的巨大優勢在於其可組合性；一些協議開始創建利用 GLP 及其收益來產生額外收益的投資產品。

上線資產

加密貨幣：高達 50 倍槓桿

代幣經濟學

• 供應量: 8, 813, 076

• XVIX 和 Gambit Migration： 45.3% （注：GMX 的匿名團隊曾開發過另外兩個協議 XVIX 和 Gambit）

• 底價基金（Floor Price Fund）： 15.1%

• 儲備金： 15.1%

• 流動性： 15.1% ：

• 預售輪次： 7.6%

• 營銷與合作夥伴： 1.9%

儘管該平台僅提供四種貨幣對，但推出的 GMX V2引入了合成市場，提供多種新貨幣對，包括股票和外匯。此外，還引入隔離池和較低的費用，以提供更好的交易用戶體驗。

Gains Network

Gains 提供了一個具有多種資產類別和高槓桿的交易平台。該平台利用 gDAI 金庫作為交易對手，其中 DAI 的數量不斷變化。

當交易者獲勝時，他們將從金庫中收到獎金。

當交易者虧損時，他們的損失將被存入金庫。

與 GMX 類似，Gains 的模型具有高度可組合性，允許其他協議集成 gDAI，並在其上構建產品。

上線資產

• 加密貨幣：高達 150 倍的槓桿

• 大宗商品：高達 150 倍/250 倍的槓桿

• 外匯：高達 1000 倍的槓桿

代幣經濟學

• 供應總量： 1 億

• 初始供應量： 3850 萬

• 開發者： 5%

• 治理： 5%

• 流通量： 90%

沒有種子輪，沒有風險投資，沒有代幣鎖定。

dYdX

dYdX 是第一家衍生品交易平台，提供 36 個加密貨幣對的槓桿交易（高達 20 倍）。 dYdX 是唯一使用鏈下訂單簿的平台，以犧牲去中心化為代價提高了流動性深度。不過，該團隊正在努力盡快發布v4。 dYdX v4將在 Cosmos 上發布，旨在使協議完全去中心化。新版本還將引入一項備受期待的功能：收益分享。 DYDX 的質押者將賺取一定比例的平台收入。

代幣經濟學

• 總供應量： 10 億

• 投資者： 27.7%

• 交易獎勵： 20.2%

• 員工和顧問： 15.3%

• 空投： 5%

• 流動性提供者獎勵： 7.5%

• 未來員工： 7.0%

• 財政： 16.2%

• 流動性質押池： 0.6%

• 安全質押池： 0.5%

Kwenta

Kwenta 是一個去中心化衍生品交易平台，在 Optimism 上提供永續期貨和期權交易。目前，該平台提供超過 42 對加密貨幣、外彙和商品，槓桿高達 50 倍。

Kwenta 與 Synthetix 建立了合作夥伴關係，後者提供了管理流動性和直接提供 Perps 的底層協議。這種合作關係使 Kwenta 能夠專注於用戶體驗和界面設計，而 Synthetix 則專注於流動性機制。

與 dYdX 和 GMX 類似，Synthetix 將於 9 月發布該平台的新版本。新版本已經開發了一年多，將提供無許可市場、全倉模式和多抵押質押等功能。

代幣經濟學

• 總供應量: 100 萬

• Synthetix 質押者: 30%

• Synthetix +早期 Kwenta 交易者： 5%

• 投資： 5%

• 社區發展基金： 25%

• 核心貢獻者： 15%

• Kwenta Treasury： 20%

Level Finance

Level 於 2022 年 12 月推出，提供 BTC、ETH 和 BNB 的現貨和槓桿交易（高達50 倍）。 Level 獲得巨大關注的原因在於其“忠誠度計劃”，該計劃每天獎勵交易者 1.6 萬枚 LVL 。許多交易量和費用來自該計劃，通過三檔模式，用戶可以從其資產中賺取 85% 至 206% 的年利率。礦工可以選擇是否將資產存入風險較低的池中並賺取較少的年利率，反之亦然。

代幣經濟學

• 總供應量： 5000 萬

• 流動性提供者： 36%

• 社區激勵： 34%

• 團隊： 20%

• DAO:： 10%

MUX Protocol

MUX Protocol 是部署在五條鏈上的永續 DEX，為交易者提供深度流動性和高達100 倍的槓桿。

兩個主要特點是：

• 槓桿交易：用戶與 MUXLP 進行交易，這與 GMX 與 GLP 池採用的模式相同。

• 聚合器：選擇最合適的流動性路徑來最小化，比較各個Perp DEX 的交易價格和流動性深度。

代幣經濟學

該協議涉及四個代幣：

• MCB：協議的主要代幣

• MUX：不可轉讓的代幣，通過質押 veMUX 或 MUXLP 獲得

• veMUX：治理代幣

• MUXLP“流動性提供商代幣

現在已經討論了六個主要協議及其關鍵特徵，下面探討衍生品行業的當前格局。

費用結構比較

交易費(開倉/平倉)：dYdX 交易費用最低， 0 至 0.05% （基於交易量大小）；MUX 次之，為 0.08% ；GMX 和 Level 均為 0.1% 。

資金費率：dYdX 為每 8 小時為 0.01% ；GMX 和 Level 每小時最大為 0.01% ；GNS、Kwenta 和 MUX 均為動態。

指標比較

目前，dYdX 提供最佳的交易平台，具有最高的流動性和最低的交易費用，目前在排名前 6 的 DEX 中佔據 64.4% 的市場份額。然而，dYdX 的模型不允許他們像其他協議那樣列出合成產品，因此其競爭對手可以利用這一點來奪取市場份額。

如前所述，dYdX 正在努力推出一個具有收入共享機制的完全去中心化平台，因此預計未來幾個月會有更多用戶支持它。

另一方面，GMX 目前收取的費用最高，但他們正在努力解決這個問題。然而，有趣的是，GMX 的交易量約為 dYdX 的五分之一，但產生的費用約是 dYdX 的 2 倍。

類似情況同樣出現在 Level 和 GNS 上，Level 和 GNS 的交易量相同，但 Level 產生的費用約是 GNS 的 2 倍。

增長潛力

根據指標，Level Finance 是最被低估的平台。此外，Level Finance 擁有最好的代幣經濟學，LVL + LGO 動力確實非常強大。

GMX 也可以被認為被低估，因為按生成費用（年初至今）計算，它是所有 DeFi 中排名第三的協議（不考慮公鏈），按市值計算僅排名第 79 。

MUX 具有最佳的 TVL/Volume 比率，這表明資本效率很高。

GNS 和 Kwenta 是下一輪牛市的絕佳選擇，因為它們產生高收入且擁有中低市值。

最後，dYdX 是最安全的選擇，因為 dYdX 是該賽道的領導者，有頭部資本支持，而且其即將推出的新版本應該會激勵用戶持有代幣 DYDX。

最有潛力的衍生品 DEX

下面列出在未來幾個月進入市場的頂級DEX，這些 DEX 未來可能會佔據較大的市場份額。

• Lexer Markets

• El Dorado Exchange

• Tribe 3

• nftperp.xyz

• NEX_Protocol