作者：Aleks Gilbert 來源：dlnews 編譯：金色財經，善歐巴
摘要
-
隨著更多的以太幣被質押以保障網絡安全，質押收益率正在下降
-
最近的年度質押收益率為5%，預計到年底將降至3%。之後可能會降至1%以下
-
為了保持吸引力，質押協議將不得不尋找增加收益的方式
以太坊的質押熱潮才剛剛開始兩個月。然而，這種情況不會持續太久，負責運營質押協議的團隊已經開始考慮未來，即加密貨幣中最安全的收益方式可能變得乏味。
問題在於：質押的以太幣越多，年度收益率就越低。這種下降已經在進行中。在去年9月以太坊進行了一次重大升級後，質押以太幣的收益率在5%到6%之間波動。自那時以來，質押的流通以太幣份額從11%增加到近20%。本月，其質押的收益率大約在4.5%到5%之間徘徊。
為了為以太坊的安全做出貢獻，用戶必須質押（鎖定）他們的以太幣。他們的補償是一種適度且相對無風險的回報，以新發行的以太幣支付。今年4月進行的另一個重大升級，被稱為Shapella，消除了剩下的微小風險，投資者紛紛湧向質押協議，包括Lido和Rocket Pool。
一些研究人員預測，最終大部分以太坊將被質押。據質押協議ether.fi的創始人Mike Silagadze表示，如果這種情況發生，收益率可能會降至1%以下。 “沒有人會為70個基點的收益而質押。”這將迫使協議尋找新的方式來增加回報。
重新質押
根據流動質押協議Rocket Pool的首席執行官Darren Langley的說法，重新質押是未來收益最明顯的來源。
重新質押允許用戶將他們質押的以太幣重新投入到以太坊和其他區塊鏈上的其他去中心化應用中，使用類似於Rocket Pool的rETH的流動質押代幣。該技術於上週首次亮相，當時美國的EigenLayer公司推出了他們的同名重新質押協議。
Langley表示：質押領域充滿了創新，以太坊區塊空間生態系統也在不斷發展。 EigenLayer是如何進一步增加質押者潛在回報的一個典型例子。在那種[1%]的情況下，什麼將提供質押的回報呢？我真誠地認為重新質押將成為以太坊最重要的事情。 ”
對位法
可以肯定的是，如果以太坊成為主流，質押者仍然可以享受有吸引力的年度收益。這是因為質押獎勵也會隨著網絡活動的增加而增加。
Origin Protocol的聯合創始人Josh Fraser表示：“隨著網絡活動的增加，獎勵可能會再次增加，因此很難預測以太坊質押的年化收益率最終會達到何種水平。”Origin Protocol提供了一項流動質押服務。例如，在去年11月，隨著全球最大的加密貨幣交易所之一FTX的崩潰引發了交易狂潮，質押收益率暫時從5.5%躍升至8%。
平衡
以太坊創始人Vitalik Buterin去年寫道，質押以太幣與其收益之間的反向關係是兩種選擇之間的設計妥協，而每種選擇都有缺陷。這兩種選擇是固定的獎勵率或固定的總獎勵。前一種選擇會迫使以太坊開發者選擇一個獎勵率，而他們可能會搞砸這個選擇。如果獎勵率過低，沒有人會質押，使以太坊容易受到不良行為者的攻擊；如果獎勵率過高，區塊鏈將發行過多的以太幣，隨著時間的推移稀釋代幣的價值。後一種選擇也會產生一種欺壓競爭質押者以退出的激勵，使留下的質押者能夠獲得更大的份額。
然而，如果質押收益確實暴跌，以太坊可能會達到一個“均衡點”，流動質押公司Alluvial的聯合創始人Matt Leisinger告訴DL News。 “有意思的是，看看（收益下降）是否會在某個時候激勵人們解除質押。”一些人表示：這種均衡還有很長的路要走。
加密數據公司CoinShares的研究主管James Butterfill表示：“我們預計到今年年底將有25%的ETH質押；這將相當於大約3%的收益率，在我看來，仍然具有吸引力。”而根據Langley的說法，質押的安全性意味著收益率可以降得非常低，直到投資者開始尋找其他投資機會。
以太坊質押被認為是一種最安全的獲得收益的方式，所以即使獎勵率大幅下降，人們仍然願意質押他們的ETH。這完全取決於穩定和安全的收入。
