熱度不減的AI炒作，讓最先抓住機會大科技巨頭微軟站上了新高峰。今年迄今，微軟股價累漲44%，市值增長近8000億美元，PE-TTM超過31倍，遠超大盤均值的20倍。
不過，AI對業務的助力究竟有點多大，巨額的投入多快能轉為賬面的營收？未來的想像空間有多大？全華爾街的分析師都在密切關注著微軟的表現。
本週二美股盤後，微軟將公佈23財年第四季度及全年財報（微軟財政年度為自然年7月1日至次年6月30日），答案將在屆時揭曉。
華爾街分析師大都看好
絕大多數華爾街分析師對這家科技巨頭的業績預期Optimism。 CNBC數據顯示，85%的分析師對微軟評級為持有、買入或增持評級。
在業績發布前夕，多家機構上調了微軟目標價，目前平均目標價為373美元，即認為微軟還有大約10%的上漲空間。
上週五，高盛分析師Kash Rangan將微軟目標價上調至400美元。他認為，AI相關領域潛在市場規模高達1350億美元，而微軟則是其中的領頭羊，有望在2026年佔據其中15%-30%的市場份額。
花旗分析師的Tyler Radke也在上週將微軟目標價上調至425美元。他認為，微軟Copilot潛力巨大，即使滲透率只有5%，該產品也能為Office 365帶來至少50億美元的增量收入，接近上季Office 365對企業銷售收入（94億美元）的一半。
Laffer Tengler首席投資官Nancy Tengler對CNBC表示：
“我不認為這是炒作，我認為他們能夠實現貨幣化。幾乎所有人都認為，生成式人工智能將是未來幾十年的關鍵所在，而我認為微軟遠遠走在了其他人的前面。”
開發和維護AI太貴？資本支出可能大幅攀升，或拖累微軟業績
集成至Office辦公套件的AI應用Copilot，以“一鍵生成PPT”等神奇“魔法”，贏得了行業觀察者一致點贊。
許多分析師預計，通過AI軟件服務，微軟可以大幅提升其收入，成為新的增長曲線。
然而，Copilot高達每名用戶30美元/月的定價，讓許多人對其盈利能力和對用戶的吸引力持懷疑態度。
上週三，Guggenheim分析師John DiFucci在報告中稱Copilot定價“出乎意料得高”。
科技投資者Paul Meeks也認為，微軟Copilot定價過於激進，可能超出許多普通用戶的預算。他認為， 如果微軟在本次財報中不能大幅提高營收指引和增長預期，股價可能會出現下滑。
此外，微軟雲計算業務的增長也是分析師們關心的重點之一。
Wolfe Research分析師Alex Zukin在近期發布的報告中指出，隨著微軟在AI領域的深入，市場關注的焦點將從什麼是足夠好，轉向“能有多好”。
Alex Zukin認為，微軟Azure本季預計將實現27.5%的營收增長，他指出，Azure正在贏得AI熱潮帶來的市場增量。他預計，Azure營收會在本季和24財年首季加速增長，到今年年底營收同比增幅將達到30%。
不過，AI熱潮帶來的算力資源壓力，也意味著，為了跟上新增的市場需求，微軟的資本支出可能會大幅上漲，拖累其業績。微軟高管在上季財報電話會上也預警過，稱第四財季AI方面的資本支出將大幅增加。
微軟23財年資本支出一致預期為320億美元，佔預估營收的13.5%，但據傑富瑞分析師Brent Thill測算，微軟的資本支出或高達350億至400億美元，佔預估營收的15%至17%。微軟AI產品的開發、託管和服務相關的成本過高。可能會拖累其業績。
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