現在距離9 月份的合併已經過去了十個月，以太坊呈現出一個非常有趣的案例研究。當它從工作量證明共識轉向權益證明時，它的構成完全改變了。最近，我們可能會看到這種轉變正在影響以太坊在市場上的交易方式的跡象，以及我們將深入研究的一些其他因素。
首先，以太幣與比特幣的相關性已降至2021 年以來的最低水平，這還不包括9 月份合併上線時的短暫跳水。雖然相關性仍然非常高，達到0.72（使用60 天皮爾遜指標），但過去幾個月的下跌趨勢很明顯。
當然，這一時期恰逢美國嚴厲的監管打擊力度加大，這可能是相關性下跌的原因。比特幣似乎正在加密貨幣監管領域開闢自己的利基市場，也許不像以太幣那樣受到美國立法者敵對立場的影響。
我們從美國證券交易委員會得到的信息是，實際上除了比特幣之外的所有東西都是證券。我們對自己說得好，這不是我們對法律的理解
Coinbase 首席執行官布萊恩·阿姆斯特朗
事實上，它讓我們了解了比特幣和以太坊努力實現的目標的核心——以及市場認為它們正在做什麼或將來將會做什麼。對於比特幣來說，其宏偉願景是獲得信譽良好的價值儲存手段的稱號，這是一種不受政府和中央機構控制的貨幣資產。或者，正如流行的綽號所說，“數字黃金”。
為了實現這一目標，它做出了權衡。安全性和去中心化至關重要，但這也帶來了缺點，即不像其他區塊鏈那樣具有適應性或複雜性。對於比特幣的目標來說，這不是問題。另一方面，以太坊已經轉向權益證明，並遠離比特幣，因為它永遠不會（或不想成為）類似於數字黃金的東西。它有不同的目標。
以太坊的目標是成為去中心化經濟的基礎層。就我個人而言，對我來說，這個目標的很大一部分是資產的代幣化。目前，以太坊以及整個DeFi 對於大多數現實世界的任務來說並沒有什麼用處。如果或當資產變得代幣化並可在鏈上交易時，這種情況將會改變。然而，這需要監管來向大眾開放並促進這種鏈上運動。
比特幣的不同之處在於它不太依賴監管來實現其目標。隨著美國證券交易委員會加強對該行業的控制，這也可能間接導致近幾個月相關性下跌。
此外，從下圖中我們可以看到，自合併上線以來，以太幣不僅相關性下跌，而且表現也遜於比特幣。
值得注意的是，自9 月份合併以來，加密貨幣價格飆升。在之前的周期中，在比特幣最初上漲之後，當市場上漲時，山寨幣往往會比比特幣獲得更多收益。如果反彈持續下去，這種情況可能會再次發生，但價格已經上漲了八個月，而ETH/BTC 卻一直在下跌。
正如前面所討論的，這可能更多地說明了比特幣正在開拓自己的利基市場，而不是專門針對以太幣。如果我們評估比特幣的主導地位（比特幣市值與加密貨幣行業的比率），我們會發現它自同一時間以來一直在穩步上漲，從合併時的40% 左右上漲到今天的50% 以上。
隨著加密貨幣市場的不斷成熟，我們可以看到以太幣與比特幣的相關性繼續下跌。如今，市場的大部分內容都是純粹的投機，這有助於將這些資產捆綁在一起，就像所有加密貨幣一樣——在很大程度上，人們可以將大多數山寨幣的價格走勢描述為對比特幣的槓桿押注。
然而，隨著比特幣努力成為一種貨幣資產，而以太幣則成為一種技術層，旨在促進智能合約驅動的顛覆的未來，如果這兩種資產朝著實現其目標的方向發展，那麼未來脫鉤將是自然而然的。
因為除了基於區塊鏈之外，比特幣和以太幣確實沒有太多共同點。自合併以來，這些區塊鏈也完全不同了。
比特幣和以太幣在監管風暴和合併後市場中出現分歧首先出現在Invezz 上。
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0X簡體中文版：比特幣和以太幣在監管風暴和合併後市場中出現分歧
