作者：Blueberry & Bloom Protocols，medium 翻譯：善歐巴，金色財經
穩定幣是一類獨特的加密貨幣，已成為數字資產生態系統的關鍵組成部分，在傳統金融世界和去中心化金融（DeFi）創新領域之間架起了一座橋樑。這些數字資產旨在通過與資產儲備（通常是美元等法定貨幣或黃金等其他穩定資產）掛鉤來最大限度地減少價格波動。這種穩定性使它們成為投資者和交易者的有吸引力的選擇，這些投資者和交易者通常希望擺脫與比特幣和以太坊等加密貨幣相關的劇烈價格波動。
穩定幣在DeFi 領域找到了自己的定位，作為可靠的交換媒介、價值儲存手段和記賬單位。它們已成為許多DeFi 應用程序的支柱，支持借貸和流動性挖礦等活動。然而，近期這些穩定幣的收益率相對較低，尤其是Terra事件以來，收益率普遍徘徊在3-5%以下。本文旨在全面概述穩定幣收益率的現狀、這些收益率的來源以及未來的機會。
穩定幣收益率的現狀
Terra 事件發生後，整個穩定幣領域的收益率普遍較低，遠低於3-5% 的範圍。這種趨勢在頂級貨幣市場中很明顯，包括AAVE、Compound、Dai Savings Rate (DSR)、Spark、DAI/USDC Uniswap 流動性池和Curve 3crv 池。
領先的DeFi TVL 聚合商DeFiLlama 的數據提供了每個平台當前費率的快照。例如，Compound 的總鎖定價值(TVL) 為1.4211 億美元，年收益率(APY) 為2.90%。該收益分為2.10% 的基本年化收益和0.80% 的獎勵年化收益。同樣，AAVE V2 的TVL 為1.07 億美元，年利率為2.59%，而Morpho Aave 的TVL 為7266 萬美元，年利率為2.96%。 Dai 儲蓄利率提供最接近高收益儲蓄賬戶的年利率，目前為3.49%。
然而，情況並非全是悲觀。一些平台提供更高的收益率。例如，Yearn Finance 的TVL 為1.0757 億美元，年化年利率高達5.45%，令人印象深刻（但是，您要承擔相當大的智能合約風險）。同樣，TVL 為3458 萬美元的Conic Finance 提供的APY 為11.61%，基礎APY 為0.62%，獎勵APY 為10.99%（值得注意的是，一些Conic 礦池最近遭遇了漏洞利用，進一步強調了與DeFi 目前可用的較高收益選項相關的風險）。
這些數字凸顯了穩定幣領域當前的低收益環境。然而，他們還強調了市場的多樣性和潛在機會，具體取決於投資者願意承擔的智能合約風險水平。不同的平台提供不同的收益率，精明的投資者可以利用這些差異來最大化回報。
還值得注意的是，這些收益率並不是靜態的。它們可能會根據各種因素而波動，包括市場狀況、用戶需求和底層協議的變化。因此，投資者及時了解並跟踪穩定幣收益率領域的最新動態至關重要。
在下一節中，我們將更深入地研究這些收益率的來源，並探討它們如何對DeFi 領域的整體收益率格局做出貢獻。
揭開穩定幣收益的來源
在DeFi 領域，穩定幣收益率主要來自兩個關鍵來源：借貸和Uniswap 等自動做市商（AMM）的流動性供應。然而，最近出現了一種新的收益來源類別，稱為真實世界資產（RWA），它正在重塑收益格局。
AAVE 和Compound 等借貸平台一直是穩定幣收益率的傳統首選來源。這些平台允許用戶通過將穩定幣借給其他用戶來賺取利息，而其他用戶則為藉款支付利息。利率由供需動態決定，借貸需求增加導致貸方利率上升。截至目前，貸款收益率徘徊在3%左右。
另一方面，像Uniswap 這樣的AMM 提供了另一種賺取收益的途徑。在AMM 中，用戶可以為交易對提供流動性，並從其流動性池中發生的交易中賺取費用。 AMM 的收益率通常約為2%，但可能會根據交易量和流動性池規模而波動。
RWA 這個新事物代表了DeFi 領域令人興奮的發展。 RWA 是現實世界資產的代幣化版本，例如已上鍊的房地產或公司股票。它們為穩定幣持有者提供了從鏈下資產中賺取收益的獨特機會。目前，RWA 的收益率估計約為5-7%，這對於尋求收益的穩定幣持有者來說是一個有吸引力的選擇。
然而，值得注意的是，每種收益來源都有其自身的風險和考慮因素。例如，貸款和AMM 收益率受到智能合約風險和潛在的無常損失的影響，而RWA 收益率則取決於基礎現實世界資產的表現。由於收益是在鏈下產生的，RWA 鏈上收益通常帶來的智能合約風險要小得多，但也可能帶來其他風險。總體而言，在將風險與所提供的收益進行比較時，當前情況下的風險加權資產似乎沒有得到充分利用。
在下一節中，我們將更深入地探討DeFi 中的RWA 機會，並討論該領域的一些關鍵參與者。
探索DeFi 中的現實世界資產(RWA) 機會
當我們從傳統的收益來源過渡時，值得深入研究DeFi 中新興的真實世界資產(RWA) 世界。 RWA 是現實世界資產的代幣化版本，例如已上鍊的房地產或公司股票。它們為穩定幣持有者提供了從鏈下資產中賺取收益的獨特機會。
T Bills 領域的主要參與者包括Ondo Finance、MatrixDock、RealT Tokens、Tangible 和Maple RWA。這些平台允許用戶投資傳統金融工具的代幣化版本，並在此過程中賺取穩定幣收益。
Ondo Finance 的總鎖定價值(TVL) 為1.6031 億美元，過去一周增長了7.10%，表明人們對其產品的興趣日益濃厚。 MatrixDock 的TVL 為9915 萬美元，同期也略有增長0.38%。 RealT 代幣和有形資產的TVL 分別為8235 萬美元和7053 萬美元，也出現了正增長，其中有形資產在過去一周大幅增長了12.71%。
這些平台為穩定幣持有者提供了賺取收益的新途徑。然而，一個重要的限制是所有這些平台都需要了解你的客戶（KYC）程序。這一要求引入了進入壁壘，限制了這些平台的可訪問性，與DeFi 旨在促進的金融普惠精神形成鮮明對比。
KYC 要求也使得這些平台與DeFi 的去中心化性質不兼容。這種不兼容性引發了有關DeFi 未來和現實世界資產整合的重要問題。 DeFi 平台如何平衡監管合規需求與去中心化和金融普惠的願望？他們如何確保DeFi 的優勢（例如可訪問性和金融普惠性）不會受到損害？
這些是DeFi 社區在繼續探索RWA 潛力時需要解決的一些挑戰。儘管存在這些挑戰，RWA 的出現代表了DeFi 領域令人興奮的發展，為產生收益提供了新的機會，並有可能彌合傳統金融世界與DeFi 世界之間的差距。
將收益率與布盧姆期限綁定收益率(TBY) 疊加
Composable Corp 的新產品Bloom 是市場上第一個提供接近美國國庫券收益率（約5%）的機會（Composable Corp 的新產品Bloom） ，但提供完全兼容的非KYC 產品，引入真正的可組合性。 TBY 的收益率通常約為5%，在當前的低收益率環境下，這一數字已經很有吸引力。該收益率可以與其他DeFi 協議“疊加”，我們將很快對此進行更多介紹。在即將發布的“Bloom 簡介”博客文章中，我們還有很多關於Bloom 的內容要說。敬請關注。
穩定幣創新新時代的黎明
當我們探索錯綜複雜的DeFi 世界時，我們越來越清楚地看到，我們正站在穩定幣創新新時代的懸崖邊。真實世界資產（RWA）和代幣化債券收益率（TBY）等新型收益來源的出現，加上收益疊加的潛力，已將穩定幣領域轉變為充滿活力的景觀，為經驗豐富的投資者和新手提供了機會。
雖然當前的低收益環境帶來了一系列挑戰，但它也點燃了尋求更高回報的創新和實驗的火花。 DeFi 社區已經迎難而上，開發了突破性的協議、平台和金融工具，重新定義了穩定幣收益率領域的可能邊界。
展望未來，DeFi 格局將持續演變和增長。考慮穩定幣收益率將如何適應和創新以應對這種動態環境，這是一個令人興奮的前景。我們會見證更多創新收益來源的出現嗎？傳統金融工具與DeFi 之間錯綜複雜的舞蹈將如何繼續展開？如何在監管合規性與去中心化和金融普惠精神之間取得平衡？
我們相信TBY 將發揮關鍵作用。您可以想像由TBY 支持的收益穩定幣的未來，然後它可以與AMM 配對以賺取交易費用和獎勵，從而在整個穩定幣領域引入可持續高收益的新時代。
有一點是肯定的：隨著DeFi 創新的不斷步伐，穩定幣收益率的未來不僅充滿希望，而且令人興奮。我們不僅僅是這一演變的觀察者；我們也是這一演變的觀察者。不可否認，我們是穩定幣創新激動人心的時刻的積極參與者。未來是光明的，而且它正在發生。