美國領先的加密貨幣交易所Coinbase 於8 月3 日公佈了第二季度業績。儘管出現淨虧損，但也出現了一些積極因素，例如運營費用較上季度削減13%，現金儲備增加3%至55 億美元。
Coinbase 關鍵財務指標，以百萬美元為單位。來源：Coinbase
然而，該交易所遭受了9700 萬美元的淨虧損，比上一季度更嚴重，第二季度調整後EBITDA 下跌了32%，至1.94 億美元。
服務和USDC 穩定幣影響增長
一個不利因素是訂閱和服務收入較第一季度下跌了7%。致股東的信中透露，美元硬幣（USDC）市值下跌28% 是造成這一情況的部分原因。由於Coinbase 持有USDC 發行人Circle 的股份，因此它可以從穩定幣儲備提供的利率中獲利。
此外，客戶存入交易所的法幣餘額也是另一個收入來源。但儘管如此，Coinbase 第二季度的利息收入較上季度下跌了16% 至2.01 億美元。
即便如此，數據表明Coinbase 已經成功減少了對交易費用的依賴。 2023 年上半年，訂閱和服務收入與交易收入相匹配，考慮到交易成本約佔其收入的15%，這一轉變更加明顯。這表明Coinbase 已從貿易公司轉型為服務經紀人，優先考慮經常性收入。
Coinbase 股價（藍色，右）與加密貨幣總市值（橙色，左）。來源：TradingView
從Coinbase (COIN) 的股價來看，整個2023 年並沒有明顯的跡象表明這種焦點轉移。這表明投資者要么仍然堅信交易費用將仍然是該公司的主要收入驅動因素，要么他們根本就沒有這樣做。沒有像他們應該的那樣努力地處理數字。
準確預測未來幾年加密貨幣市場將走向何方是不可能的，但人們肯定可以評估Coinbase 增加服務和訂閱收入的潛力，而與交易費用如何計算無關。即將發生的幾件值得注意的事件可能會大大降低該交易所對交易的依賴。
即將發生的事件可能會大大降低交易所對交易的依賴
首先是市值最大的穩定幣Tether（USDT）最終被司法部起訴，並失去了銀行合作夥伴關係。如果發生這種情況，USDT 的市值可能會遭受相當大的損失。這種情況可能會為USDC 的介入和填補空白創造巨大的機會。由於Coinbase 享有USDC 發行者Circle 的收入，因此這種重組可能會使Coinbase 的服務收入增加四倍。
其次，幣安可能會被監管機構有效關閉。儘管幣安在交易量方面是加密貨幣交易所的衛冕冠軍，但它一直吸引著全球監管機構的關注，但並不是好的關注。如果監管壓力實際上導致幣安關閉，則可能為Coinbase 搶占市場份額的大幅增長鋪平道路。區塊鏈反應可能會顯著增加Coinbase 的服務收入。
第三，比特幣現貨交易所交易基金（ETF）可能在美國推出，因為這可能會改變Coinbase 的遊戲規則。該公司已與ETF 發行人簽訂監管共享協議，並準備提供託管服務。這條新途徑將為Coinbase 創造額外的收入來源。
最後，重要的是要記住，雖然Coinbase 目前的重點是加密貨幣交易和託管服務，但該公司計劃多元化並擴大其產品範圍。例如，它計劃推出保證金交易平台和加密貨幣借貸平台。這些新產品和服務有可能從服務和訂閱中產生大量收入。
該計劃正在執行，但只有時間才能證明這是否是一個制勝策略
加密貨幣格局的波動影響了人們對Coinbase 轉向非交易收入是否正確的判斷。但有跡象表明，Coinbase 非常靈活且適應性強，能夠削減開支並充實其現金儲備。該公司已成功地將訂閱收入與交易收入相匹配，這是這種適應性的明確指標。
Coinbase 將提交命令尋求駁回SEC 訴訟
然而，數十億美元的問題是投資者是否會承認並獎勵這種創收的轉變。目前，投資者似乎還沒有對Coinbase 的戰略轉型給予足夠的關注，但如果之前提到的一些場景成為現實，投資者可能會感到驚喜。這是一個充滿活力的空間，這個加密貨幣巨頭似乎正在戰略性地打牌。
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