上週仍然是加密貨幣市場沉悶的一周，比特幣還在29,000 美元區間盤整，雖然一度下滑至28,500 美元，但隨即因為美債降評而回升至29,000 美元，動能明顯不足，其他加密貨幣也沒有較大的交易意願，以周漲幅來看沒有特定版塊的加密貨幣代幣有大漲，市場整體的交易量可說是頗為冷清，畢竟資金最熱的項目又從AI 轉去超導體概念股，後者我們就不多談了。
除了超導體之外，上周也是美股眾多重量級企業的財報公佈日，結果與分析師預期都差不多，有好有壞之下市場整體沒有太大的波動，但Coinbase 與Robinhood 財報公佈為我們確認中心化交易所的加密貨幣成交量在今年第二季遭到SEC 調查後下跌了不少，財報均顯示兩家企業的手續費收入都明顯下滑不少，分析師將其歸因於SOL、ADA、 MATIC 等主鏈代幣遭到下架後，意味著大多數散戶就沒有興趣去頻繁買賣比特幣這種較為穩定的主流幣，最終成交量不如預期。
另一方面，隨著比特幣現貨ETF 申請案持續往後拖延，投資人對這類題材已經失去耐心與興趣，其他題材的熱度也在消退，除了先前AI 概念股在上週喪失動能，連現在最熱門的超導體也僅是曇花一現，加密貨幣市場要說表現最為突出的僅有MakerDAO 持續上漲，週漲幅達到13%，因為MakerDAO 商業模式正好打中目前市場核心，靠著DAI 生態系能吸取USDC 的法幣資金，並轉為投資美債，隨著美債殖利率走高，Maker 將有更高的空間調升存款利率來吸引存款資金。
雖然加密貨幣大盤這幾週都是頗為無聊的情況，過去兩周成交量萎縮得更是特別嚴重，導致市場價格幾乎沒有波動，投資者現在若要透過加密貨幣大盤獲利，大概也只剩下出售選擇權收取權利金，要靠做多做空來賺取波動空間非常小，相反地傳統金融市場反而充滿著更多機會，搭配惠譽信評機構降評美債，債券價格下使得殖利率上漲，於是許多投資者將投資目光轉向「短天期美債」。
上周傳統金融市場最大的消息是美國公債遭到惠譽信評（Fitch Rating）降評，該機構認為美國財政治理與紀律不佳，首次調降其債券等級，並將展望從「負面」調整至「穩定」，更成為觸髮美國股市大跌的引信，更吸引避險基金出面喊話要放空美債，但馬斯克這位最佳投顧更出面打對台，聲稱短天期美國公債是「無腦投資」。
A. 07 月31 日Curve Finance 遭到駭客攻擊協議漏洞，損失4,700 萬美元
以太坊DeFi 交易所協議Curve Finance 於7 月30 日傳出遭到駭客利用Vyper 漏洞，藉此竊取其穩定幣資金礦池（alETH/msETH/pETH)，官方表示目前數個版本的Vyper 軟體都存在同樣的漏洞，包含0.2.15、0.2.16 以及0.3.0 這三個更新版本。
資安公司Ancilia 則表示約有136 個合約受到影響，估計被提取其資金礦池約4,700 萬美元的加密貨幣，根據早期的調查結果顯示，部分Vyper 編譯器沒有正確執行其可重入（Reentrancy）防護，導致DeFi 協議中多個功能同時被呼叫執行，讓駭客可以藉此提取資金礦池內的加密貨幣。
也有其他DeFi 專案受到這項漏洞影響，像是Ellipsis、Alchemix’s 等專案都有回報可疑活動，Curving Finance 執行長Michael Egorov 稍後在Telegram 證實價值2,200 萬美元的CRV 遭到竊取，這也導致CRV 價格過去24 小時內暴跌15%。
B. 08 月03 日引發市場動盪，惠譽調降美國國債信評至AA+
昨天早上美國信評機構惠譽（Fitch Rating）對美國國債降評至AA+，並將展望從「負向」轉為「穩定」，引述美國財政紀律不佳且多次提高舉債上限，使得國債利息佔整體GDP 的比率不斷上漲，目前美國債務利息約是佔GDP 3.6%，該機構預期美國未來三年的財政惡化，這舉也引來美國財政部長葉倫批評該信評模型過時且不正確。
由於2011 年美國國債也遭信評機構降評過一次，那次引發了S&P 500 指數單日下跌7% 的可觀跌勢，使得昨天投資人也依循過去的模式拋售股票，但所有人都知道美債還是世界上最安全的資產，市場只是找一個藉口賣出而已，導致長天期美債殖利率出現飆升的狀況，但這項消息也小小推動比特幣從28,500 美元漲回29,000 美元區間。
對於各國政府的過度舉債治理與貧弱的財政紀律，比特幣不但作為數量有限的數位資產有抗通膨的能力，同時也具備對抗國家過度舉債下的債務危機與隨之而來的潛在通膨壓力，像是阿根廷、巴西或是土耳其這些通貨膨脹嚴重的國家，比特幣都發揮其價值儲備的作用，與其持有當地貨幣或是債券，不如買入比特幣。
C. 08 月04 日Robinhood 今年第二季加密貨幣交易收入季減18%
加密貨幣熊市加上市場整體近期波動較小，導致大多數投資者的交易意願持續下跌，網路券商Robinhood 公佈財報顯示該公司加密貨幣交易手續費收入僅有3,100 萬美元，相較第一季3,800萬美元下跌了18%，分析師推測除了加密貨幣波動不大之外，原因可能還包含Robhinhood 為了遵循SEC 監管而將大多數的主鏈代幣下架，像是ADA、SOL、MATIC 等加密貨幣代幣。
相較之下Coinbase 受益於機構託管服務，營收表現就沒有Robhinhood 那麼難看，即使Coinbase 也下架上述這些主力交易產品，仍然靠著Blackrock 與其他機構客戶的託管收入而使得營收與獲利超出大多分析師預期，營收從7 億美元下跌至6.6 億美元，其中託管服務金額約3.3 億美元，整體季減僅有10%。
今年第二季遇到SEC 要求各大交易所下架主鏈代幣，引起市場大跌，這讓大多數交易所都不好過，先前ADA、SOL 等代幣都是投資人最愛交易的產品，下架後只剩比特幣與以太幣，這對交易所的營收衝擊相當大，隨後XRP 傳出捷報才讓市場好轉一點，但整體交易收入仍然持續下滑。
美債下跌成為誘人投資標的，將減少投機資金活躍程度
看準美國公債信評遭降評，避險基金潘興Square資本管理公司（Pershing Square Capital Management）創辦人Bill Ackman 宣稱將放空美國長債，認為美債殖利率會再進一步上漲，指出美國通膨壓力未解，Fed 將會把利率拉得更高，30 年期公債殖利率更有機會從4% 上漲至5.5%，但還記得GME 迷因股事件嗎？避免基金最怕的就是向世界公佈自己的策略。
上週四巴菲特率先站出來反對Ackman 的看法，透露他不會因為美國公債遭到降評而有所疑慮，他仍然相信美元是全球最重要的國際儲備貨幣，而他所管理的波克夏更是持有公債最多的公司之一，今年至7 月為止，波克夏共投資1,040 億美元的美國短債，馬斯克更是在推特（現已改名X）支持巴菲特，評測投資短期美債為「無腦投資」。
相較於Ackman 做空的評測，巴菲特與馬斯克的影響力顯然更大，短天期美債開始吸引資金流入，使得債券殖利率突然暴跌，以兩年期債券為例，短短一天內就從4.9% 下滑至4.8%，可見這兩個「投顧」的影響力，再加上美國於週五公佈最新的就業報告顯示，就業職缺的數量增長有所減緩，7 月僅增加18.7 萬名職缺，低於預期的20 萬名，意味著Fed 升息政策已經發揮效用，更進一步降低公債殖利率與Fed 升息機率。
然而如果輕易相近對沖基金所講的言論，最後一定落得慘賠的下場，因為他們發言背後都是誘使投資人去做特定的行為，並從中獲利，Ackman 並不是因為通膨壓力而看空美債，而是美國財政部又快要把錢花完了，需要在下半年額外發行更多的美國債券，以現在的資金走向來判斷，下半年將有一大筆錢流入美國公債內，於是市場上的錢就少了，加上新債的價格可能更低，資金不會願意去買舊債，二級市場可能會有流動性問題產生。
這將會對美國債券的價格造成進一步的影響，Ackamn 看的就是這一點，跟無聊的物價指數沒有太大的關係，他檯面上聲稱通膨與美國治理僅是障眼法，巴菲特與馬斯克其實也是持有類似的立場，他們僅說「短天期公債」是好投資，但受到利率更大且資金需求更多的「持天期公債」可不在討論範圍內，短天期公債確實是目前最好的投資，零風險的年化報酬率逼近5%。
有越來越多經濟學家出具報告指出短天期公債的優勢，未來將有一大筆資金被鎖進美國公債，這也代表市場的投機資金也會有很大一部分轉入中長天期公債並鎖住，將可能減少投機資金，不論是股市還是加密貨幣市場都有可能受到影響，特別是美國長債的價格有可能進一步下跌，拉高的殖利率將可能更吸引人。
當投機資金轉入短債市場，加密貨幣將可能被拋售，從這些可能的劇本判斷，投機資金的活躍程度可能在下半年持續下滑，因為資金活水有部分會被鎖進公債內，無法流入市場拉抬價格，這會是最糟的情況，這時候加密貨幣更有可能遭到重擊，我們並不希望這個情況發生。
對此我們僅能寄託希望在這週物價指數可以開得更漂亮，由於8 月10 日開獎的7 月物價指數是對比2022 年7 月的物價指數，基期已經非常高，年增率有望降至2% 開頭，若是如此將使升息預期更為趨緩，有望讓加密貨幣市場緩口氣，考慮到公債吸收資金的能力，使得投機資金有較高的機率會減少，這對加密貨幣市場的走勢相當不妙。
上週回顧
【MICA RESEARCH】Fed 升息循環恐延長，加密貨幣市場須更多時間復甦
聲明：文章僅代表作者個人觀點意見，不代表區塊客觀點和立場，所有內容及觀點僅供參考，不構成投資建議。投資者應自行決策與交易，對投資者交易形成的直接間接損失作者及區塊客將不承擔任何責任。
MICA Research 的內容已同步於Substack 發布，不想錯過第一手消息，請點擊這裡前往訂閱，週報以及每天的市場發現即會透過Email 傳送給你。
這篇文章【MICA RESEARCH】美債重新成為市場投資焦點，將牽動加密貨幣走勢最早出現於區塊客。
資訊來源：由0x資訊編譯自BLOCKCAST。版權歸作者MICA所有，未經許可，不得轉載