Glassnode Insights 題為“鏈上一周”的最新報告強調，比特幣（BTC）的波動性已達到歷史最低水平。這導致該資產的布林帶之間的差距僅為2.9%，表明交易區間異常狹窄。
這種情況在比特幣歷史上只出現過兩次：一次是2016 年9 月，當時BTC 的交易價格接近604 美元，另一次是2023 年1 月，當時該資產的價值穩定在16,800 美元。
正如報告中所述，波動性降低的時期加上投資者的疲勞，促使代幣基於接近當前價格的成本而變動。這意味著交易者退出時可能會獲得邊際利潤或損失。該報告的結論是，建立新的價格範圍對於刺激新的支出是必要的，這可能會導致預期的波動性增加。
比特幣的低波動性是否反映了更廣泛的市場？
比特幣交易的限制範圍——具體來說，過去三週的29,050 美元至29,775 美元——是非典型的，不需要高級數學分析來理解。這導致30 天年化波動率為17%。關鍵問題是這種趨勢是否僅限於加密貨幣，或者是否在傳統市場（包括股票、石油、債券和貨幣）中也存在這種現象。
S&P 500（藍色）、WTI（綠色）、DXY（橙色）、10 年期國債（紫色）30 天波動率。來源：TradingView
請注意標準普爾500 指數和油價(WTI) 30 天波動率目前處於2021 年11 月以來的最低水平。有趣的是，DXY 指數並沒有遵循這一趨勢，該指標從2023 年5 月的6% 上漲至8%此外，10年期國債收益率最近從10%左右的18個月低點升至目前的16%。這些趨勢可能會影響比特幣波動性的下跌。
根據Glassnode 的數據，短期持有者的價格分佈主要中心化在25,000 美元到31,000 美元之間。這種模式讓人想起過去熊市復蘇期間的類似時期。然而，數據顯示，其中許多投資者仍持有虧損頭寸，造成短期拋售壓力。
實體調整後的未花費BTC實現了價格分配。來源：Glassnode
此外，該分析公司強調短期持有者供應量顯著下跌至256 萬比特幣的多年低點。另一方面，正如報告中提到的，長期持有者持有的比特幣供應量已達到1460 萬比特幣的歷史新高。
比特幣長期和短期持有者門檻。來源：Glassnode
假設相對樂觀的情況是，長期投資者以47,000 美元或更高價格持有的177 萬BTC 中只有10% 在比特幣突破40,000 美元之前改變頭寸，這相當於當前挖礦產出的約6 個半月的時間。這說明了除了短期持有者變得稀缺之外，不要忽視全球經濟衰退對比特幣價格的潛在影響的重要性。
這一假設並沒有否定Glassnode 關於“長期信念持有者”增加頭寸的想法。然而，沒有歷史數據可以解釋美國10年期國債收益率接近16年來的最高水平，或者美國30年期固定平均質押貸款利率徘徊在7%大關。
儘管存在目前的趨勢，長期持有者仍然可以在不利的經濟條件出現時改變他們的情緒和行動。
股票收益率上漲可能會吸引投資者，從而導致可能的波動，而政府和企業借貸成本的上漲可能會導致預算和盈利能力緊張。與此同時，由於質押貸款負擔能力受到影響，房地產市場可能會放緩。這種情況可能會迫使央行實施財政政策來支持經濟活動，這往往會導致通脹壓力上漲。
比特幣成為價值500 億美元的資產類別僅僅發生在6 年前，這使得人們不確定持有者將如何應對一些傳統市場面臨的壓力。這與標準普爾500 指數、石油和比特幣市場的歷史低波動性相矛盾。
這就提出了一個問題：這種平靜是否會出現在一段動盪時期之前，比特幣能否作為對沖通脹升級的工具？只有時間才能給出答案。
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