又到了這個時候：8 月份的每月股市期權將於週五到期，這可能會在經歷了三週的痛苦上漲後引發股市更大的波動。
新成立的策略公司Asym 500 的創始人、高盛集團前指數衍生品策略主管Rocky Fishman 表示，名義價值2.2 萬億美元的美國股票期權合約即將到期。名義價值衡量的是期權控制的股票、指數和交易所交易基金的市場價值，儘管期權持有者支付的權利金要少得多。
異步500
菲什曼指出，週五到期的期權市場未平倉合約規模約為淡月到期的平均水平。
月度期權每個月都會到期，但每季度一次（三月、六月、九月和十二月）會發生一次稱為“三重巫術”的事件，導致到期期權的名義價值隨著季度期權和有時日曆年期權的到期而膨脹。月刊和周刊。
每月期權到期的交易時段通常會出現高於正常水平的波動性，期權市場分析師警告稱，週五也可能會發生同樣的情況。
長期衍生品策略師查理·麥克艾利戈特(Charlie McElligott)在野村證券交易台發表研究報告，他警告客戶，期權交易商在周五到期前“做空伽瑪”，這增加了期權交易商加劇市場波動的可能性。麥克艾利戈特在下圖中說明了這種趨勢。
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為什麼交易商會做空伽瑪，這意味著什麼？隨著股市下跌，期權交易者一直在買入看跌期權並賣出看漲期權。因此，如果股票上漲並且客戶平倉了空頭看漲期權頭寸，交易商可能被迫通過買入期貨來對沖頭寸，或者賣出期貨來對沖看跌期權轉入貨幣的風險。
麥克利戈特表示，這將誇大市場向任一方向的走勢，推動上漲的市場走高，下跌的市場走低。
如果標準普爾500 指數跌至4,320 點，交易商可能會觸及“空頭伽馬峰值”，從而引發一波看跌期權潮。如果發生這種情況，交易商可能會大幅下跌股票，因為他們急於避免因出售給客戶的看跌期權而陷入困境。標準普爾500 SPX 週四收於4,370.36 點。
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期權分析師使用Gamma 來描述期權Delta 變化的速度。 Delta 代表期權價格對標的資產變動的敏感程度。當期權即將到期時，Delta 通常會急劇增加，因為使其接近價內或價外的小幅波動可能會對期權的價格產生巨大影響。
SpotGamma 創始人布倫特·科丘巴(Brent Kochuba) 在與客戶分享的研究中也提到了與交易商做空伽瑪倉位相關的風險。 SpotGamma 分享有關期權市場的數據和分析。
“我們整個月都在觀察市場伽馬值跌入負伽馬值區域。 一旦進入該範圍，價格走勢就會明顯變得更加波動，正如在這些情況下所預期的那樣，”他在與MarketWatch 和SpotGamma 客戶分享的書面評測中表示。
期權合約賦予交易者購買或出售標的資產或貨幣的權利，但沒有義務。通常，與標準普爾500 指數等股票市場指數掛鉤的期權以期貨或現金結算。與追踪S&P 500 指數的SPDR S&P 500 ETF Trust SPY 等交易所交易基金相關的期權以ETF 股票結算。
看跌期權允許買方有權利（但沒有義務）以約定的價格（稱為“執行價格”）出售股票。相反，看漲期權賦予持有人購買股票的權利。當標的股票或指數下跌時，看跌期權往往會升值，而看漲期權則相反。
美國股市週四收低，標普500 指數和納斯達克綜合指數有望錄得連續第三週下跌，這將是標普500 指數自2 月份以來最長的連續下跌趨勢。
標準普爾500 指數週四下跌0.8%，納斯達克綜合指數下跌1.2%，至13,316.93 點。道瓊斯工業平均指數下跌290.91 點，跌幅0.8%，至34,474.83 點。
除了周五到期的月度期權外，被稱為“到期前零日”或“0DTE”期權的周度期權可能會使市場的反應進一步複雜化。高盛集團一位資深策略師本週早些時候警告稱，0DTE 交易員一直在限制股市的上漲，同時在市場下跌時加大壓力。
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