作者：秦曉峰
OKX 歐易行情顯示，北京時間17 日晚11 點，BTC 跌破2.8 萬美元大關，創下自今年6 月20 日以來新低。過去48 小時，BTC 價格從29330 USDT 不斷下行，最低跌至27676 USTD，最大跌幅5.6% 。截至發稿前，BTC 暫報27900 USDT， 24 小時跌幅3.8% 。
受BTC 下行影響，加密市場整體表現不佳，過去24 小時跌幅普遍在3% 以上；其中，ETH 最低跌至1718 USDT， 24 小時跌幅4.4% ；市值前五十代幣中，跌幅榜前三名分別是SHIB（-11.7% ）、BSV（-7.4% ）以及BCH（-5.5% ）。
Tradingview 數據顯示，目前加密總市值降至11533 億美元， 24 小時下降3.3% ；從市值佔比來看，BTC 市值佔比仍然維持在50% 以上，暫報50.09% ，相較於今年高點（ 52.03% ）下降1.94% ；ETH 市值佔比19.25% ，回到6 月20 日左右的水平。今日恐慌與貪婪指數為 50 （昨日為50），等級仍為中性。
衍生品交易方面，Coinglass 數據顯示，過去4 小時全網爆倉1.02 億美元，其中比特幣爆倉4300 萬美元，以太坊爆倉3500 萬美元；過去24 小時全網爆倉金額達2.24 億美元，多單爆倉金額約為2.01 億美元，空單爆倉金額約2262 萬美元，共計59, 289 人成為爆倉受害者，最大單筆爆倉單發生在OKX-ETH-USD-SWAP，價值600萬美元。
值得關注的是，灰度基金旗下信託產品折價在過去兩月有所好轉， 14 個產品中目前僅有7 個折價，相較於6 月份減少一個折價產品（BAT），並且此前正溢價產品的溢價率也在過去兩月飆升。其中，BTC 折價從44.02% （6 月15 日）一度上漲至23.9% （8 月15 日），創下自2022 年4 月的高點。灰度其餘主流幣種信託折價情況如下：ETH（-37.46% ）、ETC（-56.01% ）、LTC（-39.2% ）、BCH（-24.6% ）、ZEC（-2.1% ）、LPT（-36.7 % ）；七個正溢價的產品是FIL（455% ）、SOL（303.1% ）、LINK（127.7% ）、XLM（87.01% ）、MANA（48.9% ）、ZEN（26.09% ）以及BAT（8.3% ）。
加密相關上市企業也受上漲行情影響，今日股價普遍回調。其中，美國合規加密平台 Coinbase（NASDAQ:COIN）股價下跌2.9% 暫報76.80 美元；最大比特幣持倉上市公司MicroStrategy（NASDAQ:MSTR）股價今日上漲5.2% 暫報353.9 美元。
關於近期加密行情下跌，有以下幾個可能的成因：
一是現貨交易市場萎縮，存量用戶在衍生品市場廝殺，影響短線行情方向。根據The Block 數據，加密交易所現貨交易額7 日均值降至112 億美元，不到3 月份（462.6 億美元）的30% 。與此同時，衍生品市場持倉量卻顯著增加，例如Bybit 上比特幣合約持倉在最近兩天達到16 個月高點，CME 比特幣期貨在7 月份創下了今年以來的最高月度交易量。
特別是最近一段時間，比特幣波動性處於歷史低位。 Kaiko 數據顯示，比特幣90 天波動率已經降至35% ， 30 日波動率逼近五年低點；目前比特幣波動率還低於標準普爾500 指數、科技股、黃金等。波動率維持低位的時間越長，系統就會變得越脆弱，槓桿用的越多，行情也會在短期內迎來重大變化。從今天的結果來看，空頭似乎獲得了這次的勝利。
UTXO Management 分析師Dylan LeClair 表示：“當前市場只是一個衍生品交易者在互相廝殺的殘局，現貨看空交易者大多已經盡數賣出了，而現貨看多交易者可能已經全面部署了資金，或是仍在旁觀等待比特幣現貨ETF 的批准。”
二是市場存量資金不足，新幣上線吸血。隨著現貨交易萎縮，比特幣波動率的減弱，市場另一個博弈的方向圍繞新幣展開。最近兩天，Sei（SEI） 以及CyberConnect（CYBER）上線各大平台，引發關注。以SEI 為例，其在韓國Upbit 上24 小時成交額超4 億美元，占平台當日總成交額的四分之一，是BTC/KRW 交易對成交額（1.2 億美元）的近4 倍。場內資金有限，新幣的吸血進一步降低了市場的流動性，行情出現下行。
三是投資者可能將資產從高風險的比特幣轉向美債。本次下跌與美國債券收益率飆升同時發生， 8 月17 日美國10 年期國債收益率攀升至4.31% ，創下2022 年10 月以來的最高水平，這表明投資者正在轉向較安全的資產，而不傾向選擇比特幣等加密貨幣。
（美國10 年期國債收益率與BTC 價格走勢圖）
關於後市走勢，加密數據分析公司Santiment 發推稱，加密市場可能即將出現反彈。 Santiment 數據顯示，虧損交易與盈利交易的比率最近達到了5 個月來的新高，這在歷史上是一個見底信號。 “從歷史上看，與任何獲利回吐相比，虧損交易與盈利交易形成的高比率增加了反彈的可能性。”
從大的周期來看，比特幣依然看漲。數據層面，交易所中BTC 儲備量減少，BTC 長期持有者數量在近期創下歷史新高；消息層面，多家公司比特幣現貨ETF 申請有望在明年獲得通過；宏觀層面，美聯儲加息進入後期，明年有望停止加息，開啟新一輪牛市。