「灰度投資」（Grayscale Investments）過去一直致力將旗下比特幣信託基金GBTC 轉型為「比特幣現貨ETF」，卻再三遭到美國證管會（SEC）駁回申請。為此，灰度心有不服一狀告上法院，最終在8 月29 日贏得勝利里程碑，為比特幣現貨ETF 的面市鋪平道路。
美國聯邦上訴法院8 月29 日裁定，「SEC 選擇拒絕灰度投資申請提案」的決定殊為不當，因而批准了灰度投資的複審請求。這意味著，美國SEC 現在必須重新審查「灰度投資將GBTC 轉換為比特幣現貨ETF」的申請。
消息一經曝光後，比特幣昨（29）日晚間隨即應聲飆漲，一度突破28,000 美元關卡，日內漲幅超過7%，但寫稿時已回落至27,509 美元。
加密貨幣創新委員會總法律顧問、全球政策主管Ji Kim 表示：
裁決出爐後比特幣價格立即飆升，凸顯了市場的預期以及這一決定所帶來的深遠影響。如今比特幣現貨ETF 已近在咫尺，而我們也在法院的裁決中見證了投資者對加密貨幣領域的信心。
法官說了些什麼？
巡迴法官Neomi Rao 在撰寫華府特區巡迴上訴法院的意見時表示在數千則公眾意見中，幾乎所有評測都讚成將GBTC 轉為ETF，但即便如此SEC 還是執意拒絕了灰度投資的申請。
巡迴法官認為，美國SEC 對灰度投資提案的拒絕是「武斷」、「反覆無常」的，因為該機構並無法充分解釋「為何決定批准兩檔比特幣期貨ETP 上市，卻否決了灰度投資提議的比特幣ETP」。
Neomi Rao 指出，在缺乏連貫解釋的情況下，美國SEC「對同類產品存在差別待遇」的監管處理方式，有違平等原則，因此批准Grayscale 的複審請求，同時撤銷美國SEC 的命令。
巡迴法官補充稱：
在請求審查委員會的拒絕令時，Grayscale 堅稱其擬議推出的比特幣ETP 產品與比特幣期貨ETP 產品實質上相似，應該獲准在NYSE Arca 進行交易。我們同意。
美國SEC 為何再三否決「比特幣現貨ETF」申請？
SEC 迄今尚未批准任何一檔基於現貨的比特幣ETF，自從Winklevoss 雙胞胎兄弟在2013 年申請類似的比特幣ETF 以來，SEC 就屢屢拒絕這類申請。不過，基於期貨合約的比特幣ETF 已經能在美國交易。
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SEC 屢次拒絕比特幣現貨ETF 申請的理由是，有責任保護美國投資人。當灰度去年的申請又被拒絕時，SEC 表示，灰度的申請無法為投資人提供足夠的保護，以免其受到詐欺和操縱行為伎倆的衝擊。
「比特幣現貨ETF」當真指日可待？
雖然比特幣現貨ETF 如今在法庭上大獲全勝，但並不意味著這場戰鬥宣告結束，因為「批准與否」的決定權仍握在美國SEC 手中。
過去曾擔任SEC 總法律顧問的Dan Berkovitz 就評測稱：「如果SEC 想再次拒絕灰度投資的比特幣ETF，他們就必須要給出一些之前尚未闡明的其他理由，而這對他們來說會是一個障礙。」
康奈爾大學法學院教授Daughtery 也表示：「輸掉此案後，SEC 明智的做法是迅速批准灰度投資的申請，主席Gary Gensler 會退縮並改變路線嗎？也許國會山的一些民主黨人會說服他。」
加密貨幣遊說組織「區塊鏈協會」首席政策官Jake Chervinsky 指出，SEC 接下來可能會提出一個不同的理由來拒絕灰度投資的提議，並強制進行更長時間、成本更高的訴訟。
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