作者：Tim Craig, DL News
編譯：Felix, PANews
MakerDAO在本月初提高了穩定幣的收益率後，DeFi用戶紛紛湧向DAI。自8月6日社區將DAI收益率提高至8%以來，DAI的市值（與美元掛鉤的穩定幣流通量）已上漲25%，達到52億美元。雖然Maker背後DAO的一些成員對此次提高收益率表示讚賞，但有人卻不以為然。
MakerDAO社區成員兼GFX Labs治理聯絡員PaperImperium表示：“此舉只會讓巨鯨不斷借耗盡國庫”。
但DAI收益率的上漲產生了更廣泛的影響，其他幾個DeFi協議也從上漲中受益。
起因
這場分裂始於8月4日，當時MakerDAO代幣持有者通過投票，將向DAI持有者提供的收益率從3%左右提高到8%，這是根據MakerDAO聯合創始人Rune Christensen提議的作為其終局計劃的一部分。
根據提案，Rune Christensen希望提高DAI的收益率，“刺激DAI和Maker的需求，以及促進資金流入的可持續性”。
投票通過後不久，由於DeFi用戶爭相利用更高的收益率，DAI市值躍升至54億美元。
儘管穩定幣市值持續下滑，從2022年初1240億美元的峰值跌至如今的740億美元左右，但DAI出現了飆升。
DAO研究和諮詢公司StableLab聯合創始人、前MakerDAO代表Doo Wan Nam表示，DAI儲蓄收益率提高到8%，存款增加了300%（Nam指的是Spark Protocol的存款，Spark Protocol是由MakerDAO推出，由區塊鏈研發公司Phoenix Labs運營的借貸協議。允許用戶存入DAI來接收sDAI——一種帶有收益的收據代幣，類似於Lido的stETH等流動質押代幣），此舉是正確合理的。
21.co的加密分析師Tom Wan表示，Spark Protocol項目潛在空投的可能性，也刺激了對DAI的需求。許多用戶通過DAI借款利率與8% DAI儲蓄利率之間的差價套利，收益率約為4%。
但8%的DAI收益率是短暫的。
在不到一周的時間裡，DAI的流通量增加了超過10億美元之後，Christensen於8月8日提出了另一項提案，將儲蓄率降低至5%。 Christensen提到了8%的利率在促進DAI使用方面取得了“迅速成功”，但他警告說，為了阻止大戶套利以及為了Maker協議的長期健康發展，需要降低利率。該提案已於8月20日獲得通過並執行。
由於收益率下降，許多資金撤出，DAI市值一夜之間縮水了約2億美元。此後，DAI市值穩定在52億美元左右。
意見分歧
這一事件在MakerDAO社區內產生了分歧。一方面，向DAI持有者發放獎勵，幫助MakerDAO遏制DAI市值的下跌。但Christensen計劃的批評者認為，DAI採用率的提高可能是暫時的且不可持續的。
MakerDAO社區成員PaperImperium認為此舉並不成功，除非DAI持有者通過Spark Protocol利用5%收益率的規模一直處於少量，否則5%的收益率直接由MakerDAO金庫承擔，將是不可持續的。雖然Maker從其持有的美國國債中獲得的收入應該能夠覆蓋5%的收益率，但將這筆錢轉移到以太坊區塊鏈上可能說起來容易做起來難。
問題在於Maker的大部分收入都來自鏈外。實際上，由於各種原因很少能回到鏈上，可以想像，如果長期如此，會發現高收益率的激勵措施是錯誤的。其他人也指出了利用高DAI儲蓄率來促進增長的弊端。
加密分析師Tom Wan表示，單純依靠高收益策略未必是最好的選擇。 Tether的USDT和Circle的USDC等頭部穩定幣在沒有為持有者提供高儲蓄率的情況下，佔據了大量的市場份額，其中USDT是目前加密領域最大的穩定幣，市值超過820億美元。穩定幣的發展最終取決於效用和採用，如果沒有具體用例，穩定幣將會有很多唯利是圖的持有者，只要有更好的收益機會，他們就會放棄DAI。
但是，其他MakerDAO利益相關者對此舉持樂觀態度。
前MakerDAO代表Doo Wan Nam認為，假設流通中DAI的一半存入Spark Protocol的話，那麼提高DAI儲蓄率的策略是成功的，且5%的收益率是可持續的。
“如果DAI的總供應量沒有變化，那麼坦率地說此舉並不成功。但考慮到DAI的市值確實有所增加（上漲25%），這意味著DAI的整體金融變得更具彈性”。
更廣泛的受益
受益於DAI市值增長的不僅僅是MakerDAO及其相關項目。提供固定期限利率貸款的DeFi協議Term Finance在其首次sDAI拍賣中獲得了近100萬美元。
Term Finance背後的公司Term Labs聯合創始人Billy Welch表示，作為一種高質量的收益資產，sDAI是很好的抵押品，但目前還沒有多少協議提供抵押貸款的業務。
在其他地方，對DAI收益的需求正流向其他區塊鏈，而不是以太坊。
Gnosis區塊鏈的聯合創始人兼首席執行官Martin Köppelmann認為提高DAI儲蓄率是成功的，因為它觸發了很多用戶和項目整合sDAI。
Köppelmann解釋說，Gnosis目前正在致力於整合，以便將DAI鎖定在Gnosis和以太坊之間的橋樑上，從而獲得全部DAI儲蓄利率收益。
“我們長期以來一直計劃做橋接工作，但當利率提高到8%時，這無疑敦促了我們加快步伐”。
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