人工智能是一股強大的新力量。
9月8日，在外灘大會見解論壇《數字經濟時代的財富管理新技術、新生態—2023中國·外灘財富管理行業論壇》上，上海高級金融學院副院長、金融學教授朱寧與2013年諾比爾經濟學獎得主席勒展開了一場關於財富管理的討論。
席勒認為，人工智能改變了投資格局。在席勒看來，投資那些目前正在人工智能領域開展真正重要工作的公司是正確的。但與此同時，我們必須警惕高科技股票的定價過高，以及一些傳統的股票市場的定價過低的問題。
以下為全文速記（碳鏈價值略有刪減與精編）
朱寧：非常高興有這樣的機會和大家分享一下和席勒教授最近進行的一場對話。大家知道席勒教授對宏觀經濟學、對行為經濟、財富管理和房地產領域都有非常深厚的研究和造詣。
前幾天我們進行了一次深度討論，討論主要圍繞的領域是中國的財富管理行業的發展和下一步結合技術進步進一步如何推動中國的財富管理的行業進入一個新篇章。在這個大環境下，我跟大家分享一些我個人的思考。
在過去40年時間裡，中國的宏觀經濟取得長遠發展，也創造了整個人類經濟發展歷史上的奇蹟。在這個大環境下，整個中國的財富的增長和積累也是出現了一個巨大上升空間。如何能夠更好地服務於廣大居民，能夠更好地服務於實體經濟，能夠如何更好幫助中國投資者更好實現自己的財富保值和增值，是我們每個財富管理行業、機構和個人的一個非常重要任務。
我們看到在中外整個財富管理行業發展過程中，既有類似之處，也有不同之點。在類似方面，隨著實體經濟發展，隨著科技進步，隨著金融創新，我們可以給我們的消費者、投資者帶來更多投資選擇，提供更好的投資服務。但與此同時，我們也可以看到整個中國隨著過去超高速的經濟發展，面臨整個財富管理行業，既有獨特機會，也有它特別的階段性挑戰。
在整個發展階段裡，我們看到中國投資者意識到了財富管理的重要性，也意識到了專業人士在財富管理行業裡提供的重要價值。但與此同時，他們對於整個行業的信任，對於產品的了解，對於金融素養仍然有待提升，這是我們整個行業大家一起可以努力進一步提升和推動的方向。
隨著中國經濟的高質量轉型，也隨著整個金融市場的進一步多元化和充實化，我們會發現有越來越多投資者得到了一些基於長期的經濟金融學研究的一些建議，但在中國的短期的經濟發展歷程中，可能未必得到親身的認證或者信任。所以如何讓他對於財富管理行業、金融理論、財富管理的專業人士產生更多信任，這是我們這段時間行業發展的重要背景和任務。
從發展空間來講，我覺得我們確實在面臨進一步的多元化，如何能有更多的國際化資產，有更多不同資產類別，有不同金融技術解決方法。
第二，我們也面臨數字化，整個中國財富管理行業的重大特點和優勢在全球領域，就是我們把整個數字化技術和金融業的服務進行了完美結合。如何進一步利用數字化技術更好地了解消費者，更好地了解投資者，更好地幫助投資者做出正確的選擇，這也是非常重要的一個任務。
第三，專業化。我們整個行業的專業化水平在進一步提升。
第四，我們做得非常成功也仍然有很大發展空間的就是個性化。每個投資者有不同的社會關注領域和風險偏好，如何更好地滿足千人千面的需求？而這個角度我們引入席勒，我們跟他談的時候更多是聽聽他從美國視角，對於中國財富管理行業發展的真知灼見，我們引入席勒教授。
席勒：中國經濟現在更加開放了，這是一件好事。中國人正在投資於更先進複雜的工具，更多的風險管理視角，這對每個人都有幫助。例如，分散投資原則，不要把所有雞蛋都放在一個籃子裡。你要分散投資，這就意味著既要在國外投資，也要在國內投資。問題是，大多數人對世界其他地方了解甚少，並對其有種不信任感。因此，我們必須提供金融理財經理的幫助，必須鼓勵人們投資更加多元化，並告訴他們這樣做的意義是什麼。我們還必須建立一種信任感，讓人們相信國際投資是安全的。因此，我認為金融和保險如果應用得當，是解決不平等和部分人口貧困問題的良方。
我不強調中美之間的差異。當我訪問中國時，比如我們在上海見面時，我有一種到家了的感覺，我不覺得中國是一個如此不同的地方。人們都很友好，我們應該能夠合作，為每個人創造更多的財富。因此，中國在過去十年的驚人增長速度確實與其他國家不同，這部分是因為中國投資者對真正進步的熱情。中國要做的是繼續提高金融市場的複雜程度。現在，多年前的老規則是60% 投資股票，40% 投資債券，這太簡單了。我們現在有更複雜的金融產品，可以真正實現多樣化，真正防止不幸的損失。因此，我認為我們美國和中國正處於一個相似階段，都在採用先進金融技術，同時結合心理學和行為金融學，研究投資中的人類心理。所以，這並不是說，一個是非常傳統的投資，一個是行為投資。這並不是說其中一個是對的，另一個是錯的。隨著金融環境越來越複雜，我們必須考慮來自這兩個國家以及世界各地的想法。
朱寧：我們聽到席勒教授首先對於整個中國經濟發展，和財富管理行業發展給予高度認可。同時，他也分享了自己研究的思路，對於整個下一階段如何能夠利用經濟學研究，行為經濟學的思路更好地推動整個財富管理行業的發展也提出了一些想法。
我印像很深刻的是上次席勒教授來上海時，當時還在推薦他的這本書《金融與好的社會》，特別強調如何能夠利用金融更好地服務於實體經濟，如何利用技術進步和金融創新更好地服務於投資者。看到過去幾年中國走在科技金融、金融科技、數字化轉型的全球前列。在這裡面不但是我們能夠觸及到更多投資者，把之前不能享受金融服務的人士包括到金融服務之中。同時能夠更準確、迅速地了解到每一個投資者的偏好、方式，包括他投資中的欠缺。
再有，就是像另外一位諾獎得主賽勒教授所講的，利用助推方式，利用數字化轉型，更好幫助投資者提升金融素養，改善投資行為，同時最好能夠享受更好的投資收益。
在這個問題上我們也聽聽席勒橋是如何看待技術和金融的結合，技術是如何能夠幫助財富管理行業走到一個新的高度。
席勒：我們正處在一個新時代的開端。過去，人們常說自動化是一項令人振奮和重要的技術，但現在，它的發展遠不止於此。我們有了一個新的名字，叫做人工智能。這是一股強大的新力量，改變了投資的格局。我認為，投資那些目前正在人工智能領域開展真正重要工作的公司是正確的。然而，我們必須警惕高科技股票的定價過高，以及一些傳統的股票市場的定價過低的問題。所以，我想我在觀察，因為我們都在觀察新技術，我們需要幾年時間才能真正理解人工智能的最終影響。我希望看到它發生。我認為，如果我們處理得當，人工智能可以改善我們的生活，讓生活更加美好。但它也有隨之而來的風險。舉個例子，19 世紀初，當人們第一次發明鐵路時，與鐵路相關的股票出現了繁榮，價格過高，然後在19 世紀上半葉暴跌。這是為什麼？並不是因為鐵路行業不好。 150 年後的今天，我們仍在使用鐵路。這是一個重要的發明。但即使是重要的發明價值也是有限的，不是無限的，人們不應該對此反應過度。
人們對金融的敵意由來已久。人們普遍認為金融會加劇不平等的狀況。的確，與普通人相比，專門從事金融業的人更有可能成為億萬富翁。因此，我們必須考慮下一步要採取的措施，以應對人們對技術的擔憂，讓人們對投資產生興趣，有一個更穩定的基礎，而不是盲目跟風。例如，美國股市的技術熱潮與ChatGPT 有關。但這些市場的大部分價值並不在於ChatGPT。它分散在許多不同國家的不同人身上。
朱寧：席勒教授肯定了科學技術進步對全球的經濟發展、對於金融行業的發展所作出的重大貢獻。他從作為一個對資產價格的過度波動和泡沫有深刻研究的一個學者角度，提示了科技進步在帶來和創造巨大機會的同時，也會帶來它自身風險，這種風險有可能通過資本市場和金融體系會得到放大，甚至通過財富管理產品傳遞到經濟和金融中更多的人群。所以，一方面，我們要肯定和利用金融行業推動經濟發展的血脈和關鍵作用，和推動科技進步的不可或缺的支柱地位。
但是另一方面，能夠達成更好的平衡，在推進科技進步的時候，能夠進一步提升投資者的專業素養，能夠對技術進步背後有可能引發或者催生的一些資本市場的波動，或者是投資領域的整個價值的調整要做好充分的準備。
再回到席勒教授在第一部分分享的多元化投資，其實永遠是一個老生常談話題。但是我們如果把整個投資時間拉長，多元化投資可能真的是我們金融領域能夠給廣大財富管理行業服務的對象，提供的最可靠也是最寶貴的一點建議。
最後一部分，大家也聽到席勒教授講到在全球對於技術進步，對於金融行業發展，從一個社會角度，或者是從一個政治角度，最近有越來越多不同的想法或者不同的聲音。我們也看到確實這段時間我們整個對於如何看待金融更好地服務於實體經濟，如何看待金融如何能夠防範系統性風險有了更多討論。
作為一名金融學研究者，我一直特別深刻地相信金融的本質是風險，金融的貢獻是在於能夠更好地識別管理、定價和分散風險。所以一定程度上我們在給客戶提供優秀的金融服務產品，另一方面，我們也是通過這種做法能夠幫助金融，讓金融更好發揮它對於宏觀經濟、實體經濟自身並不可或缺的重要貢獻和作用。
在這個話題上，我們也聽聽席勒教授如何看待風險，如何看待技術進步可能會引發的一些風險，如何看待金融行業財富管理行業能夠幫助或者化解這種風險？
席勒：這個問題很有深度。很多人已經看到了風險。但我們該怎麼辦呢？我們必須考慮投機泡沫風險。就如我們有一個自由市場，總體上是一件好事，但也可能導致過度投機，最終導致崩潰。那麼，在一般情況下，我們能做些什麼呢？我認為我們可以做的一件事就是加強投資者教育。很多人對金融市場並不了解。我們很難理解中央銀行在做什麼，也很難理解股市在任何一天的走勢。因此，這是一種平衡，一種很難實現的平衡。我們希望人們熱衷於投資，關注新技術，積極思考風險投資。我們只是不想讓他們迷茫。他們在這方面需要建議和幫助。對某些人來說，不應該只是憑運氣去投資。
朱寧：席勒教授說他們需要建議和幫助，這也恰恰是我們財富管理行業，正如尚主席所講的，能夠給我們客戶，給我們投資者提供最寶貴的信息和價值。
所以，從這個角度來講，席勒教授的分享既強調和肯定了我們整個財富管理行業的重要性和今後發展的巨大空間，同時也講到了關於建議、關於顧問、關於專業知識和關於風險管理行業的一些具體思考和分享。
在此，我藉這個機會感謝席勒教授，也非常高興能有機會參與到我們這麼重要的一個論壇，也希望藉助大家共同的努力，讓我們中國的財富管理行業發展得越來越好，越來越壯大！
謝謝大家！
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